在10月20日舉辦的“資本有約—中國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽優(yōu)秀企業(yè)融資路演”活動(dòng)上，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(簡稱“新三板”)總經(jīng)理謝庚表示，新三板有效改善了創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新環(huán)境，要采取連續(xù)競價(jià)交易方式至少還需具備三個(gè)條件，目前，新三板正在研究市場分層方案。

　　有效改善創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境

　　謝庚表示，作為我國多層次資本市場創(chuàng)新發(fā)展的全新實(shí)踐，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)解放思想、改革創(chuàng)新，根據(jù)中小微企業(yè)多元化特征和創(chuàng)新發(fā)展的需求，按照圍繞產(chǎn)業(yè)鏈部署創(chuàng)新鏈，圍繞創(chuàng)新鏈完善資金鏈的要求，構(gòu)建了有利于中小微企業(yè)發(fā)展的制度特點(diǎn)和功能優(yōu)勢，形成了以創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)科技型中小微企業(yè)為主體的市場規(guī)模，有效改善了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境。

　　為什么說新三板有效改善了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境，謝庚解釋稱，主要可以看三數(shù)據(jù)。

　　第一，截至今年10月19號，新三板掛牌公司合計(jì)3721家，去年年底是1572家，總股本1964億股，總市值1.58萬億元，分別比2014年末增長了134%，195%和237%。掛牌公司涵蓋了境內(nèi)31個(gè)省和82個(gè)行業(yè)門類，其中高新技術(shù)企業(yè)占比在77%以上。

　　之所以掛牌企業(yè)數(shù)發(fā)展這么快，謝庚解釋稱，因?yàn)樾氯鍎?chuàng)新了市場準(zhǔn)入方式，只有底線標(biāo)準(zhǔn)，沒有財(cái)務(wù)條件，這種底線標(biāo)準(zhǔn)可以說是一種負(fù)面清單管理。對掛牌企業(yè)，只要信息披露符合要求就可以掛牌，不做取舍，這大大消除了公司準(zhǔn)入的不確定性。至于公司成長性的評判，我們把它交給市場。要求中介機(jī)構(gòu)按照以銷售為目的指導(dǎo)思想去選擇企業(yè)，按照打造證券公司經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈的指導(dǎo)思想去選擇企業(yè)。

　　這樣市場化思路選擇的結(jié)果怎么樣？謝庚表示，新三板主要是初創(chuàng)期的中小微企業(yè)，目前占比高達(dá)95%，但是企業(yè)質(zhì)量并不差，今年批準(zhǔn)三季報(bào)的3400多家公司，平均凈利潤增幅79.63%，扣除非經(jīng)常性損益后，平均凈利潤增幅還在40%以上，里面還包括了20%的虧損公司，所以成長性還是比較好的。

　　第二，新三板改善了“雙創(chuàng)”企業(yè)融資環(huán)境，為創(chuàng)新發(fā)展提供持續(xù)的融資支持。截至今年10月19日，掛牌公司股票合計(jì)成交是1394億元，是2014年全年的10.7倍。其中有884家掛牌公司采取做市轉(zhuǎn)讓方式，做市轉(zhuǎn)讓成交773億，占比55.5%。今年以來，1375家掛牌公司完成了1828次股票發(fā)行，融資總額達(dá)784.45億元。新三板融資原則叫小額、快速、按需融資，非金融類企業(yè)的單比融資大概在四千萬左右，可以滿足他的持續(xù)融資需求。有掛牌企業(yè)今年以來已經(jīng)有五到六筆的融資。

　　謝庚稱，新三板對融資的管理也是信息披露文件的備案，備案的時(shí)間大概也就是十天，所以融資效率還是比較高的。

　　第三，為科技人才等創(chuàng)新要素的流動(dòng)聚集重整搭建高效率的市場平臺(tái)。2015年已經(jīng)有249家掛牌公司通過實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，吸引創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人才6220人，累計(jì)有122家掛牌公司通過重大資產(chǎn)重組和收購兼并，完善產(chǎn)業(yè)鏈，交易金額達(dá)到247億元。

　　謝庚稱，新三板不僅有融資功能，并購市場，也逐漸趨于活躍。新三板現(xiàn)在還是滬深市場上市公司的并購標(biāo)的池，已經(jīng)有若干家公司被上市公司收購。

　　暫不具備連續(xù)競價(jià)交易的條件

　　此外，對于新三板流動(dòng)性問題，謝庚認(rèn)為，市場培育需要一個(gè)過程，目前要想采取更高效率的交易方式，至少需要具備三個(gè)條件。

　　首先是股權(quán)的分散度。沒有足夠的股權(quán)分散度談不上競爭，現(xiàn)在新三板超過兩百個(gè)股東的公司只有166家，而在市場剛建立的時(shí)候還沒有，這是經(jīng)過持續(xù)的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓逐步形成的。股東人數(shù)不超過10個(gè)人的占了40%，由于一些企業(yè)改制比較晚，還有120家公司沒有可流通股份，因?yàn)楦闹撇粷M一年股份不能流通，這是公司法規(guī)定的。

　　其次，作為一個(gè)高效率的交易市場，公司對信息披露的依賴就比較高，需要有比較高質(zhì)量的信息披露。由于家族慣性，由民營企業(yè)直接改制掛牌新三板后，在信息披露規(guī)范性上還需要一個(gè)培育的過程。

　　第三就是投研，對新三板市場板塊和公司的研究分析服務(wù)，由于市場規(guī)模增長太快，現(xiàn)在沒有完全跟上。

　　謝庚表示，在這三個(gè)條件具備之前，新三板不具備采取更高效率的，比如大家說的連續(xù)競價(jià)交易方式。

　　與此同時(shí)，謝庚指出，即便現(xiàn)有交易制度，新三板可以挖掘的空間還是很大的。如怎么能夠讓做市商制度更加名副其實(shí)，怎么能夠讓主辦券商更好地發(fā)揮市場交易組織者和流動(dòng)性提供者的功能。

　　正研究市場分層方案

　　謝庚表示，下一步，要推進(jìn)新三板市場的分層。

　　謝庚稱，現(xiàn)在新三板有3700多家掛牌企業(yè)，到年底可能就要達(dá)到四千多家，明年還會(huì)進(jìn)一步增長，從掛牌公司數(shù)量來說是一個(gè)海量市場。對于海量市場，投資人的投資信息收益成本會(huì)逐步提高。

　　謝庚透露，新三板目前正在研究市場分層的方案，當(dāng)市場分層方案推出以后，不僅可以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的分層管理和差異化監(jiān)管，同時(shí)也可以推進(jìn)差異化的服務(wù)，降低投資人的信息收集成本。

　　謝庚指出，新三板市場剛剛起步，當(dāng)前最重要的是夯實(shí)基礎(chǔ)，提升風(fēng)險(xiǎn)控制能力。“因?yàn)槭袌龅陌l(fā)展速度，創(chuàng)新的推進(jìn)力度，它的前提都是風(fēng)險(xiǎn)控制能力”，所以我們今年今后一段時(shí)間的一個(gè)中心工作，就是要全方位的提高我們的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)可控的時(shí)候，創(chuàng)新發(fā)展的條件就會(huì)更加具備，市場的發(fā)展速度和服務(wù)能力也會(huì)有更好地提升。

　　謝庚稱，下一步，新三板市場將與科技部火炬中心、深交所等各方深化合作，充分發(fā)揮各自的資源優(yōu)勢平臺(tái)，為科技型中小企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，為改善金融環(huán)境，促進(jìn)全國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)而努力。