自四月份達到年內(nèi)成交活躍度高峰后，新三板市場逐漸回歸理性，月度成交總額從4月的373.12億元滑落至6月的177.68億元。昨日新三板市場整體成交金額僅為9.24億元，三板做市指數(shù)亦再度下跌0.06%報收1220.61點，相較4月7日創(chuàng)下的2673.17點歷史高點累計跌幅過半。

　　一面是年初以來新三板企業(yè)掛牌數(shù)量大幅攀升，融資需求高企；另一面是做市商數(shù)量止步不前，“協(xié)議轉讓+做市轉讓”交易制度流動性、穩(wěn)定性、靈活性等方面瓶頸日漸顯現(xiàn)，市場整體持續(xù)陷入調(diào)整期。近期全國股轉系統(tǒng)相關負責人表示，包括分層制度、優(yōu)化協(xié)議轉讓方式、非券商機構加入做市商隊伍相關細則、發(fā)行優(yōu)先股相關細則等在內(nèi)的多項制度利好即將推出。這意味著破解交易流動性不足難題的拐點即將到來，隨著下半年一批優(yōu)質企業(yè)登場，投資布局新三板機遇正加速爆發(fā)。

　　企業(yè)掛牌升溫

　　截至今年7月3日，新三板掛牌公司共有2658家，其中7月第一周新增掛牌公司34家，數(shù)量上環(huán)比增加10家。而今年1-6月，掛牌新三板企業(yè)數(shù)量達1065家，超過之前歷年掛牌企業(yè)總和，企業(yè)掛牌新三板踴躍。

　　但相較企業(yè)積極掛牌，新三板指數(shù)近期持續(xù)低迷，7月以來，該指數(shù)節(jié)節(jié)下挫，已經(jīng)從月初的2964.11點下滑至1891.36點，區(qū)間跌幅達到36.96%。三板做市指數(shù)亦破位下跌，最新10個交易日全部報收陰線，8日收盤時報1220.61點，相比歷史峰值跌幅高達54.34%。

　　昨日，新三板市場共有560只股票發(fā)生交易，其中協(xié)議轉讓股票121只、做市轉讓股票439只，全天成交股票數(shù)量盡管繼續(xù)保持在歷史最高區(qū)間內(nèi)，當天上漲股票數(shù)量卻僅有160只，占比不足三成，全天成交額僅有9.24億元，與此前單日50億元水平相去甚遠。做市股票數(shù)量大幅增加、交易密集提升，與資金情緒低迷、市場整體流動性不足的矛盾加速暴露。

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前做市企業(yè)數(shù)量占掛牌總數(shù)比例約為20.6%，并且還在持續(xù)提升，而排隊數(shù)量則超過700家。可以說，擴大做市商隊伍，優(yōu)化新三板交易機制、及時引入外部流動性援軍迫在眉睫，關系到提升新三板市場融資工具有效性，促進市場持續(xù)健康運行。

　　制度紅利帶來拐點

　　全國股轉系統(tǒng)消息顯示，分層制度、非券商機構加入做市商隊伍相關細則即將推出，發(fā)行優(yōu)先股相關細則內(nèi)部走程序亦接近尾聲。未來不同層次企業(yè)的交易、發(fā)行、信息披露等均可以獲得差異化安排；擴大做市商范圍也有利于提高市場流動性，形成競爭性做市格局。7月2日，股轉系統(tǒng)高層還在出席中國中小企業(yè)投融資交易會新三板與中小企業(yè)發(fā)展論壇時表示，股轉系統(tǒng)今年底將推出轉板試點工作。

　　按照部分業(yè)內(nèi)人士說法，下半年有望成為新三板市場投資拐點。一方面，隨著交易持續(xù)，企業(yè)和投資者對與新三板市場的認識在不斷轉變；另一方面下半年新三板市場將迎來一批優(yōu)質企業(yè)，市場整體質量有望獲得提升，部分中概率也將選擇回流新三板。

　　廣證恒生認為，新三板企業(yè)業(yè)績靚麗，2014年年報顯示，80%新三板企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長；此外新三板減負解決中小企業(yè)融資難、融資貴問題，以及激活市場創(chuàng)新動力的歷史使命，因此將長期利好新型成長企業(yè)。新三板歷史風口地位不會動搖。

　　策略上，根據(jù)不同投資者偏好，結合財務、股東結構、二級市場比較等因素，中信證券給出五大投資主線，分別是高景氣行業(yè)、稀缺標的、轉變潛力品種、財務優(yōu)異公司，以及具備股東強勢特征的新三板股票。