跌跌不休的三板成指上周四終于劃下休止符，單日大漲11.64%，嶄露觸底反彈強(qiáng)勁勢(shì)頭；周五指數(shù)續(xù)漲3.57%報(bào)1480.10點(diǎn)，收盤(pán)站穩(wěn)10日均線臺(tái)階。與此同時(shí)，上周四、周五三板做市指數(shù)亦分別上漲13.65%和5.41%，連破1300點(diǎn)、1400點(diǎn)兩大整數(shù)關(guān)。指數(shù)顯著反彈的背后，是近期大批新三板掛牌企業(yè)“逆勢(shì)”發(fā)布定增方案，凸顯企業(yè)融資需求迫切性；此外，經(jīng)過(guò)前期市場(chǎng)調(diào)整，企業(yè)、機(jī)構(gòu)和投資者之間的議價(jià)能力、格局發(fā)生變化。中信證券認(rèn)為，洗盡鉛華過(guò)后，當(dāng)前新三板投資價(jià)值再現(xiàn)。

　　交投升溫 指數(shù)反彈

　　相較前期，上周四、周五發(fā)生交易的新三板股票數(shù)量并無(wú)明顯變動(dòng)，不過(guò)期間做市股票活躍度卻大幅提升。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，僅上周五有交易的做市股票就有412只，為歷史峰值水平，占比當(dāng)天新三板交易股票總數(shù)的71.65%；其中有303只成分股上漲，漲幅超過(guò)10%的有89只，寶特龍、興榮高科分別上漲259.00%和50.00%。

　　數(shù)據(jù)還顯示，上周五通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的股票相對(duì)較少，僅有163只，但其中出現(xiàn)上漲的達(dá)到96只，紅楓種苗、東和股份、可來(lái)博、金易通、奧特美克、長(zhǎng)先新材這6只股票漲幅更分別達(dá)到359.86%、177.78%、140.74%、122.22%、105.88%和103.39%。做市股票與協(xié)議成交股票賺錢效應(yīng)雙雙井噴，顯示此前成交冷清、人氣持續(xù)低迷的新三板正迎來(lái)“復(fù)蘇”信號(hào)。

　　7月9日，三板指數(shù)大幅反彈，三板成指與三板做市分別收于1429.11點(diǎn)和1387.28點(diǎn)，環(huán)比上漲11.64%和13.65%；金額方面，三板成指交易額為5.83億元，環(huán)比下跌25.45%，三板做市成交金額減少36.03%，為3.31%。隨著財(cái)富效應(yīng)擴(kuò)散，次日三板做市成交額即攀升至4.36億元，三板成指成交額達(dá)到6.21億元，環(huán)比亦小幅增長(zhǎng)。

　　市場(chǎng)前期成交量被嚴(yán)重放大，甚至有些企業(yè)估值出現(xiàn)泡沫，經(jīng)過(guò)調(diào)整重現(xiàn)回歸理性是市場(chǎng)運(yùn)行必然。分析人士認(rèn)為，4月以來(lái)新三板市場(chǎng)每日成交額連連萎縮，進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)的資金越來(lái)越少，賣盤(pán)數(shù)量不減反增，打擊市場(chǎng)信心的同時(shí)也構(gòu)成此番超跌反彈契機(jī)。上周后半段A股企穩(wěn)翻紅，“回暖”效應(yīng)也在新三板市場(chǎng)激起漣漪。

　　定增活躍 激活行情

　　需要冷靜看到的是，此番新三板震蕩調(diào)整，做市股票才是“風(fēng)暴中心”，采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式交易的股票則大多表現(xiàn)從容，股價(jià)受市場(chǎng)下跌影響并不明顯，其中不少還選擇“逆勢(shì)”定增。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月15日-7月7日，新三板市場(chǎng)合計(jì)有251家掛牌企業(yè)發(fā)布股票發(fā)行預(yù)案，其中有40家公司定增發(fā)行是為了滿足做市商要求，也不乏公司管理層、大股東等認(rèn)購(gòu)定增股份的案例。不過(guò)從這251家公司的現(xiàn)有交易方式看，僅有39家為做市企業(yè)，占全部定增股票的15.54%。

　　資料顯示，7月8日，全市場(chǎng)只有普華科技一家公司發(fā)布定向增發(fā)預(yù)案，此次增發(fā)目的是使?jié)掀杖A、深圳普華成為公司的全資子公司，進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)子公司的控制力度，從而實(shí)現(xiàn)更好的公司資源優(yōu)化配置；7月9日，總計(jì)有14家公司發(fā)布定增預(yù)案，認(rèn)購(gòu)方式均為現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)，總共預(yù)計(jì)募資總額為5.76億元，其中11家公司為年內(nèi)首次募資。

　　分析人士認(rèn)為，目前新三板掛牌企業(yè)高達(dá)2699家，盡管資質(zhì)良莠不齊，但經(jīng)過(guò)實(shí)踐檢驗(yàn)，其中不少已經(jīng)“成長(zhǎng)”為具備一定抗風(fēng)險(xiǎn)能力、中長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿ν怀龅膬?yōu)質(zhì)白馬品種。而且與滬深主板不同，投資者更看重的是新三板公司的長(zhǎng)期發(fā)展，理念類似于風(fēng)投，管理結(jié)構(gòu)、公司治理和質(zhì)地等相較股價(jià)波動(dòng)更為重要，目前這部分企業(yè)融資需求依舊突出，受到包括公募基金在內(nèi)的場(chǎng)外資金關(guān)注、青睞。此外，市場(chǎng)大跌令部分“真成長(zhǎng)”股票顯山露水，對(duì)投資者心理面也是極大的安慰和修復(fù)。因此，雖然市場(chǎng)降溫但并未僵化，最基本的交投活絡(luò)得以保存，隨著非券商機(jī)構(gòu)參與推薦掛牌、股票做市，分層管理、轉(zhuǎn)板制度等利好近期重新提上議程，新三板行情再現(xiàn)暖意。

　　展望后市，此次大跌給予投資者甄別個(gè)股機(jī)會(huì)，也帶來(lái)抄底時(shí)機(jī)，預(yù)計(jì)未來(lái)新三板行情將加速轉(zhuǎn)暖。