你知道，即便在美國(guó)市場(chǎng)，超過90%的投資機(jī)構(gòu)也是賺不到什么錢的。

　　所以當(dāng)市場(chǎng)充斥“人無(wú)股權(quán)不富”的聲音時(shí)，一定要仔細(xì)讀讀上面這句話。

　　但你知道，頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)的收益率很多時(shí)候是非常驚人的。那么，與其自己苦尋股權(quán)投資的秘訣，為什么不復(fù)制頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)的投資組合？

　　很可惜，頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)尚未將投資的觸角大規(guī)模伸向新三板；他們只是希望在新三板尋求退出。

　　這讓讀懂君上面說的這個(gè)策略風(fēng)險(xiǎn)大增。但相對(duì)于其他策略，這個(gè)策略會(huì)不會(huì)還是具有一定吸引力呢？

　　9家頂級(jí)機(jī)構(gòu)投了39家新三板公司，已賺400%

　　關(guān)于頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)的定義，每個(gè)人的看法都不會(huì)相同。

　　今天的文章，暫且將紅杉資本、軟銀中國(guó)、賽富亞洲、中信資本、鼎暉投資、北極光創(chuàng)投、藍(lán)馳創(chuàng)投、經(jīng)緯中國(guó)列為頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)吧。

　　讀懂君知道這會(huì)有爭(zhēng)議。不過，這個(gè)名單總比很多專業(yè)機(jī)構(gòu)推出的排名榜靠譜，你知道新三板圈耳熟能詳?shù)哪菐准业臋C(jī)構(gòu)，其實(shí)上不了什么臺(tái)面。

　　根據(jù)讀懂新三板研究中心的數(shù)據(jù)，39家新三板公司的背后隱現(xiàn)這些投資機(jī)構(gòu)的身影。其中，紅杉資本投資了背后的13家，中信資本投資了9家。需要提醒您的是，讀懂君將中金也列入了9家機(jī)構(gòu)的榜單，中金投資了其中2家公司。

　　讀懂君需要提醒你的是，英雄互娛略有不同，頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)在新三板參與增發(fā)成為公司股東，此外紅杉也曾經(jīng)在二級(jí)市場(chǎng)買入恒信璽利(832737.OC)。而其他公司引入頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)主要在登陸新三板之前。

　　從目前情況來看，頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)是賺了錢，至少賺了估值。其中25家公司的賬可以算得很清楚。這25家公司的總市值是539.48億元，9家投資機(jī)構(gòu)共投入12.89億元。目前，這些投入對(duì)應(yīng)的股份市值為64.52億元，增值400%，平均浮盈超過2個(gè)億。

　　從浮盈的金額來看，中信資本對(duì)西部超導(dǎo)(831628.OC)的投資賺錢最多，這個(gè)項(xiàng)目賺了超過20倍，浮盈接近20個(gè)億。

　　只有一個(gè)項(xiàng)目是浮虧的，那就是紅杉資本對(duì)京冶軸承(833157.OC)的投資。2008年8月26日，紅杉資本以7700萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)了京冶軸承(833157.OC)1100萬(wàn)股，按照目前的估值計(jì)算，天津紅杉1100萬(wàn)股(13.25%)的股權(quán)市值7150萬(wàn)元，這意味著天津紅杉賬面虧損550萬(wàn)元，浮虧7.14%。盡管如此，紅杉是9家投資機(jī)構(gòu)里最會(huì)賺錢的機(jī)構(gòu)。

　　當(dāng)然，你知道，要想完全退出也不容易。這也正是新三板對(duì)這些公司的意義。需要說明的是，上面是這樣計(jì)算盈虧的，做市的公司按照市場(chǎng)價(jià)計(jì)算估值，協(xié)議轉(zhuǎn)讓的公司按照上輪估值計(jì)算。

　　雖然只是頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)的二流項(xiàng)目，但15家公司2015年凈利潤(rùn)增速82.74%

　　有一點(diǎn)你必須清楚，至少到目前為止，頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)投出的第一流項(xiàng)目尚未出現(xiàn)在新三板。

　　但讀懂君始終認(rèn)為，頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)投出的二流項(xiàng)目也比新三板公司的平均質(zhì)量要高。

　　39家公司主要集中在制造業(yè)以及軟件信息服務(wù)業(yè)，分別有16家、11家，其余12家分布在批發(fā)和零售等行業(yè)。

　　在這39家公司中，有19家公司掛牌以來成功融資40.6億元。其中英雄互娛(430127.OC)的融資額最大，高達(dá)22.03億元；致眾科技(833360.OC)的融資額最小，僅為1000萬(wàn)元；21家公司平均融資額為21199.13萬(wàn)元。

　　到目前為止，39家公司中有15家已經(jīng)公布了2015年年報(bào)，可以從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)看這15家公司的質(zhì)地。

　　先看營(yíng)收增速與凈利潤(rùn)增速， 2014年、2015年，15家公司平均營(yíng)業(yè)收入為31449.78萬(wàn)元、35889.81萬(wàn)元，平均凈利潤(rùn)為4545.38萬(wàn)元、8306.41萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)的營(yíng)收增速與凈利潤(rùn)增速為14.12%、82.74%。

　　再看凈資產(chǎn)收益率，2014年、2015年對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)收益率為7.34%、11.73%。

　　整體來看，39家公司中共有14家公司符合創(chuàng)新層的標(biāo)準(zhǔn)，其中新眼光(430140.OC)符合創(chuàng)新層的3個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。此外，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，39家公司中共有22家符合創(chuàng)業(yè)板的上市條件。

　　股權(quán)投資不好做，為什么不復(fù)制一個(gè)頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)的組合？

　　讀懂君之前已經(jīng)說過，不是每個(gè)項(xiàng)目都一帆風(fēng)順，紅杉資本在京冶軸承(833157.OC)的投資上是虧損的。你知道，這個(gè)項(xiàng)目投資已有8年。

　　所以，即便是頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)，要想賺錢有不容易。要知道，超過90%的投資機(jī)構(gòu)是注定要虧損的，而即便最頂級(jí)的投資機(jī)構(gòu)，注定大部分項(xiàng)目也都會(huì)碌碌無(wú)為。

　　所以，每一個(gè)投資者都應(yīng)該小心管理自己的投資組合。

　　就拿紅杉投資的恒信璽利(832737.OC)來說吧。

　　2008年8月13日，紅杉以9000萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)恒信璽利1113.7124萬(wàn)股，占比21.26%。同時(shí)，雙方簽署了對(duì)賭條款。由于全球金融危機(jī)等原因，恒信璽利未完成對(duì)賭條款規(guī)定的凈利潤(rùn)要求。2010年7月15日，李厚霖向天津紅杉轉(zhuǎn)讓1.8%的股權(quán)，李厚霖?fù)p失的股權(quán)價(jià)值6120萬(wàn)元。

　　看到?jīng)]有，紅杉也看走眼了。但股權(quán)投資真的這么簡(jiǎn)單嗎？恒信璽利掛牌之后，天津紅杉通過二級(jí)市場(chǎng)又買入了150萬(wàn)股。目前，天津紅杉持有的1845萬(wàn)股(占比17.955%)市值為6.28億元，紅杉獲得數(shù)億元賬面浮盈。

　　即便是紅杉對(duì)一家公司的投資都是跌宕起伏，何況你我。

　　而且你要知道，紅杉還做了對(duì)賭，進(jìn)了董事會(huì)。

　　所以，是不是可以復(fù)制一個(gè)頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)的投資組合，然后以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格一籃子買進(jìn)？你覺得這是一個(gè)好的策略嗎？請(qǐng)?jiān)谙旅娴耐镀敝懈嬖V大家。