在香港上市的國際教育公司楓葉教育（01317.HK）最新公布的上財年業(yè)績大幅好于預期，多家機構(gòu)看好其前景。雖然楓葉第二大股東紅杉資本全部出售其所持股份的消息使得該股在最近三個交易日較上周創(chuàng)下的歷史高位有所回調(diào)，但有業(yè)內(nèi)人士指出，此次配售獲得多家知名的大型機構(gòu)投資者接盤，投資者追捧楓葉教育的態(tài)勢并未改變。

　　楓葉教育去年11月底登陸港交所，股價在今年7月上旬、9月上旬兩度探底后企穩(wěn)上攻，12月3日曾創(chuàng)下3.58港元的歷史新高，7日收于3.1港元。9月以來，該股累計上漲逾50%。

　　全年業(yè)績強勁

　　作為內(nèi)地最大規(guī)模的國際學校辦學集團，楓葉教育集團日前公布的截至2015年8月31日的財政年度業(yè)績好于市場預期。

　　財報顯示，該財年，因市場對高素質(zhì)教育的需求強勁及該集團年內(nèi)新增3間初中、3間小學以及1間幼兒園，集團招生人數(shù)顯著增長。入讀學生總數(shù)增加19.0%至16078人。因此，該集團總收入出現(xiàn)20.9%的升幅至約人民幣6.53億元，2014年為人民幣5.4億元。毛利由2.35億元激增27.0%至約2.99億元。毛利率顯著改善2.2個百分點至45.7%。主要由于招生人數(shù)上升，令若干學校的使用率相應(yīng)增加。

　　公司經(jīng)扣除優(yōu)先股公平值變動、優(yōu)先股更改虧損、認股權(quán)證公平值變動、注銷認股權(quán)證收益、上市相關(guān)開支、以股份付款及出售分類為持有待售資產(chǎn)收益等非經(jīng)常性項目后，經(jīng)調(diào)整純利為1.86億元，比上一財政年度大幅增長45.8%。

　　楓葉教育表示：“本年度新增7間學校，其中4間位于本集團現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)，其中3間位于新增城市平頂山。截至2015年8月31日，入讀學生總數(shù)進一步增加至16078名，將學校使用率推升至61.6%。為迎合上升的入讀學生人數(shù)，我們已招聘更多教師。于2014/2015學年終，本集團擁有約1576名教師。另外，學費于本年度維持穩(wěn)定。每名學生的平均學費為人民幣37500元，比上一年度的人民幣37000元有輕微上升?！?/p>

　　 行業(yè)前景向好

　　在楓葉教育公布業(yè)績前后，有多家機構(gòu)看好該公司前景。該股股價在12月3日創(chuàng)下3.58港元的歷史高位，隨后幾日有所回調(diào)。

　　知名企業(yè)咨詢公司弗若斯特沙利文報告稱，中國家長非?？粗貎?yōu)質(zhì)教育，他們認為教育是為子女未來所作的投資。家長普遍認為子女越早接受國際學校的優(yōu)質(zhì)教育，未來進入海外頂尖大學的機會就越大。民辦學校在中國整體基礎(chǔ)教育行業(yè)的滲透率(以招生人數(shù)計)由2009年的11.2%上升至2013年的16.3%，意味著越來越多的學生從公立學校轉(zhuǎn)入民辦學校。預期民辦學校的滲透率將于2017年進一步上升至21.9%。除此之外，優(yōu)質(zhì)教育的市場預期會隨著未來數(shù)十年的學生人數(shù)增加而擴張。

　　東興證券報告指出，從楓葉教育財報來看，主要財務(wù)指標數(shù)據(jù)均實現(xiàn)較大增長，收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，其他收入增長30%，未來提升空間巨大。其高中學費收入比例有所下降，小學及初中的學費比例有所上升。2014/2015學年新開七所學校，學校使用率略有提升。教學人員薪資仍為主要成本，伴隨擴張計劃，其他成本平穩(wěn)增長。預計2016年和2017年實現(xiàn)凈利潤人民幣2.4億元和3.06億元，繼續(xù)維持“強烈推薦”評級。

　　中泰國際指出，近幾個交易日楓葉教育股價有所回調(diào)的主因是楓葉第二大股東紅杉資本全部出售其所持股份。紅杉資本作為一家PE投資者，早在楓葉教育IPO前就已進入公司，隨著楓葉股價的穩(wěn)步上揚，紅杉資本在數(shù)倍投資回報獲利頗豐的前提下早有退出的想法。早在今年6月初售股限制解除后紅杉曾以2.88港元配售8300萬股持股，此次進一步沽售剩余股份亦屬意料之中。而此次減持后，紅杉資本已全部退出，“利空靴子”終于落地，以往對于該PE退出的擔憂不再。據(jù)悉，本次配售獲得多家知名的大型機構(gòu)投資者接盤。

　　中泰國際強調(diào)，在紅杉資本出售股份后，潛在投資者減持的疑慮消除，對中線股價而言屬正面；并由于楓葉教育業(yè)務(wù)不論增長性、穩(wěn)定性及可預測性較高，中泰國際堅定看好楓葉教育的發(fā)展，目標價為4.05港元，重申對其“買入”評級。另外楓葉賬面現(xiàn)金已逾10億元人民幣，現(xiàn)金流十分充沛，可為集團擴張及后期介入互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域提供有力支持，亦為其股價留下更多想象空間。

　　香港智遠評論指出，此次配售價略有折讓，但考慮近期股價連創(chuàng)新高，9.5%的折讓不算太大。相信借此次配售調(diào)整的機會，股價技術(shù)面上回歸合理估值區(qū)間。中長線來看，楓葉扎實的基本面及優(yōu)秀成長性為其股價提供有力支撐。（記者 張枕河）