中科招商(832168)9月9日晚宣布擬以27元/股的價格再融資不超過300億元。中科招商董事長表示，此次定向增發(fā)主要是為了抓住深化改革、簡政放權、推進上市公司并購重組的時機。

　　值得注意的是，此次定向增發(fā)價格遠高于此前18元/股的價格，但與此前認購方式不同的是，除可現(xiàn)金認購之外，還可以以資產(chǎn)等方式進行認購。

　　打造“PE+上市公司”新模式

　　根據(jù)公告，本次再融資的發(fā)行價格擬為27元/股，融資總規(guī)模計劃不超過300億元，認購對象可以現(xiàn)金或資產(chǎn)等方式進行認購。公司表示，將在條件成熟時履行董事會、股東大會審批程序后向監(jiān)管部門提交申請，方案經(jīng)核準通過后實施。

　　單祥雙表示，此次再融資包括現(xiàn)金和資產(chǎn)等方式，如果監(jiān)管部門未能批準，可能要分兩次進行。不過，單祥雙希望能夠一次完成。他表示，中國A股市場經(jīng)過這一輪調整之后，一些公司的投資機會已經(jīng)顯現(xiàn)。此次定向增發(fā)主要是為了滿足公司布局產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)和資本需要。

　　單祥雙稱，PE傳統(tǒng)的投資模式是股權投資，中科招商對這一模式進行了創(chuàng)新。中科招商會收購兼并一批上市公司，這批上市公司會成為中科招商將來實施PE投資的一個新平臺。上市公司進行PE投資比傳統(tǒng)PE進行PE投資更具備優(yōu)勢，上市公司在專業(yè)、資源、市場等多個方面都具備優(yōu)勢，而一般的PE公司則不具備這些優(yōu)勢。

　　中科招商這種模式目標就是“PE+上市公司”，最終形成的是把上市公司構建成產(chǎn)業(yè)的中科招商，重塑上市公司基本面，然后通過培育、孵化、收購兼并一些先進技術、優(yōu)秀產(chǎn)業(yè)，重塑上市公司的產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間。如果PE公司持有上市公司股份比例不高，沒有話語權，則難以形成協(xié)同。因此，中科招商要成為上市公司的大股東，至少是第二大股東，這樣才有話語權。在上市公司標的的選擇方面，中科招商將以小盤股公司為主，會選擇認同中科招商價值(217009,基金吧)和戰(zhàn)略思路的公司，能夠與中科招商未來發(fā)展產(chǎn)生協(xié)同效應。

　　單祥雙認為，從近期政策層面來看，中國資本市場已經(jīng)步入了歷史上最好的大并購時代。主要基于幾個背景：首先，市場的持續(xù)下跌，估值的相對偏低，這是并購的基礎；其次，在經(jīng)濟下行大環(huán)境中，資產(chǎn)價格也比較低；第三，產(chǎn)業(yè)面臨轉型升級的壓力，而重組并購是實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉型升級的一個重要手段。

　　暫時不引入做市商

　　單祥雙表示，目前不會考慮引入做市商，中科招商短期內還是繼續(xù)實行協(xié)議轉讓的交易方式。因為目前國內做市商群體實力不夠，而且，做市商追求的是短線盈利，很多新三板公司引入做市商后交易卻更加萎縮。他表示并不會過于在乎協(xié)議轉讓的價格，而應該靠自身的價值和實力來贏得投資人認可。

　　對于近期會不會推動借殼A股公司實現(xiàn)上市的問題，單祥雙表示，目前并沒有這種迫切的需求。最重要的是要先把公司經(jīng)營好，至于會不會借殼上市以及具體時間，目前尚難斷定。

　　在公司經(jīng)營層面，中科招商已經(jīng)開始籌劃全球業(yè)務布局。目前中科招商在全球的布局主要是技術端、項目端和人才端的布局，這些布局完成之后，可以更好地服務上市公司的產(chǎn)業(yè)重塑。

　　值得注意的是，中科招商此次再融資價格為27元/股，遠超過此前18元/股的定增價格。不過，單祥雙介紹，目前已經(jīng)有一些機構按照27/元股的價錢簽署了協(xié)議。中科招商目前處于停牌中，停牌前股價為17.26元/股，遠低于此次再融資價格。單祥雙認為，理性投資者看的是企業(yè)的真實價值，而目前新三板協(xié)議轉讓的價格并不具備參考性。