君實(shí)生物將以2:1的估值比換股吸收合并新三板掛牌企業(yè)眾合醫(yī)藥，兩家新藥研發(fā)企業(yè)將借此實(shí)現(xiàn)資源共享。若交易完成，新三板將誕生首例換股吸并案。

　　此合并案的交易雙方均為上海寶盈資產(chǎn)管理有限公司董事長熊俊控制的新藥研發(fā)企業(yè)，君實(shí)生物將作為存續(xù)方向眾合醫(yī)藥全體股東定向發(fā)行股份吸收合并眾合醫(yī)藥。合并完成后，眾合醫(yī)藥將被注銷。

　　根據(jù)方案，眾合醫(yī)藥的換股價(jià)格為1.32元/股，君實(shí)生物將以26.23元/股的價(jià)格發(fā)行735萬股股票用于吸收合并眾合醫(yī)藥，換股比例為 1:19.87，即換股股東所持有的每19.87股眾合醫(yī)藥股票可以換得1股君實(shí)生物此次發(fā)行的股票。從眾合醫(yī)藥的換股價(jià)格來看，略低于其停牌前一交易日1.45元/股的收盤價(jià)。不過，由于掛牌以來眾合醫(yī)藥成交并不活躍，未能形成連續(xù)報(bào)價(jià)，因此，市場(chǎng)價(jià)格參考價(jià)值不大。

　　君實(shí)生物和眾合醫(yī)藥全體股東均簽署了承諾函，同意換股吸并方案。如此一來，雙方股東都自愿放棄了交易中的現(xiàn)金選擇權(quán)。從另一個(gè)角度來看，這也代表著雙方股東對(duì)方案和公司價(jià)值的認(rèn)可。

　　過往A股多起換股吸并案中，交易方的主要訴求均在于借換股吸并實(shí)現(xiàn)上市，資產(chǎn)證券化才是交易方的主要考慮，資源整合往往被放在了第二位。例如，美的集團(tuán)換股吸并美的電器、溫氏集團(tuán)換股吸并大華農(nóng)均是典型。與上述案例不同的是，君實(shí)生物吸并眾合醫(yī)藥的重點(diǎn)放在了資源整合，而非曲線掛牌。事實(shí)上，君實(shí)生物已經(jīng)向全國股轉(zhuǎn)公司遞交了掛牌申請(qǐng)，此次換股吸并將與掛牌同時(shí)進(jìn)行，掛牌新三板是換股吸并眾合醫(yī)藥的前提條件。

　　而通過換股吸并，同樣從事單克隆抗體新藥的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化的兩家企業(yè)將得以實(shí)現(xiàn)人才、技術(shù)、資金、管理等各種資源的共享和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，這也是該起交易的主要訴求。

　　由于處于新藥研發(fā)階段，君實(shí)生物、眾合醫(yī)藥一直未能實(shí)現(xiàn)盈利，主要通過提供技術(shù)服務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入，研發(fā)投入主要來源于股東投入、政府補(bǔ)助和提供技術(shù)服務(wù)取得收入。

　　君實(shí)生物披露的資料顯示，公司共有6個(gè)藥物已正式立項(xiàng)并處于研發(fā)階段。研發(fā)主要由君實(shí)生物兩位董事陳博和馮輝負(fù)責(zé)，兩人均畢業(yè)于美國愛因斯坦醫(yī)學(xué)院。陳博歷任復(fù)旦大學(xué)教授，禮來公司研究員，特里斯生物科學(xué)公司高級(jí)研究員，干細(xì)胞治療生物藥物公司資深研究員。馮輝歷任愛因斯坦醫(yī)學(xué)院分子藥理系助理研究員，Humanzyme Inc.高級(jí)工程師，阿斯利康抗體部資深工程師。