7月1日，恒大淘寶足球俱樂部宣布掛牌新三板，其自稱“亞洲足球俱樂部第一股”。

　　掛牌材料中，恒大足球俱樂部已經(jīng)具有了完整的商業(yè)模式。它投入重金購入球星，提升比賽成績(jī)，吸引球迷的關(guān)注，然后售賣球票和廣告。

　　新京報(bào)記者粗略統(tǒng)計(jì)，5年來恒大在足球俱樂部轉(zhuǎn)會(huì)上面的投入已經(jīng)超過10億元。

　　恒大的足球“哲學(xué)”

　　7月1日，廣州恒大淘寶足球俱樂部官方宣布：恒大足球正式申請(qǐng)?jiān)谛氯鍜炫粕鲜?；一旦成行，俱樂部將成為亞洲足球第一股?/p>

　　某種程度上說，這是恒大投資足球的一次“階段性勝利”。

　　時(shí)間回溯到2010年，恒大以1億元收購廣州廣藥，正式開啟了“抄底中國(guó)足球”之路。此后的三年間，恒大每年投入數(shù)億元，使球隊(duì)迅速網(wǎng)羅了當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)在各個(gè)位置的一線球星。

　　直到2013年，恒大順利實(shí)現(xiàn)中超三連冠的同時(shí)，也第一次奪得亞冠冠軍，球隊(duì)榮譽(yù)達(dá)到了巔峰。2013年11月，亞冠決賽，恒大對(duì)陣韓國(guó)首爾FC，當(dāng)日《新聞聯(lián)播》史無前例地播報(bào)了4分鐘。

　　起初，很多人不理解，面對(duì)商業(yè)價(jià)值較低的中超聯(lián)賽，恒大的投資回報(bào)在哪。

　　不可否認(rèn)的是，借助足球巨大的傳播力和爆炸力，恒大集團(tuán)的品牌影響力實(shí)現(xiàn)了急速膨脹。

　　公開的數(shù)據(jù)顯示，2010年，恒大地產(chǎn)的銷售業(yè)績(jī)?yōu)?04億元，到了2013年就已迅速突破千億；同時(shí)，在2010年1044億資產(chǎn)規(guī)模的恒大，在2013年末資產(chǎn)總額達(dá)到3482億元。

　　同年，恒大也隨即宣布推出恒大冰泉。這標(biāo)志著，恒大開始利用足球積攢起的品牌影響力，向地產(chǎn)之外的行業(yè)擴(kuò)張。

　　到了2014年的6月，恒大又迎來了它的另一位重要戰(zhàn)略合作伙伴馬云。當(dāng)月，馬云旗下阿里巴巴宣布以12億元入股恒大俱樂部，占股50%。

　　一年之后，恒大宣布對(duì)俱樂部增資4億元，與阿里的股權(quán)比例也變成了6:4。

　　高投入與高虧損

　　財(cái)報(bào)顯示，從2013年開始到2015年的1-5月，恒大淘寶俱樂部分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.13億元、3.43億元和8465萬元；其收入的來源主要是體育事業(yè)部收入、比賽日門票和廣告。

　　同期，恒大俱樂部的凈利潤(rùn)并不樂觀。過去兩年半，俱樂部分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-5.76億元、-4.82億元和-2.65億元，合計(jì)虧損超13億元。

　　對(duì)于持續(xù)出現(xiàn)的業(yè)績(jī)虧損，恒大足球俱樂部闡釋，這主要是由持續(xù)投入一線球員、外援和外籍教練工資過高所致。

　　新京報(bào)記者粗略估算，過去5年里，恒大在足球球員轉(zhuǎn)會(huì)上(包括教練簽約)的投入分別為：2010-2011年1.907億元、2012-2013年2.88億元、2014年2.05億元、2015年3.56億元；5年來累計(jì)投入為10.39億元。

　　恒大足球隊(duì)方面表示，目前俱樂部商業(yè)模式基本可以歸結(jié)為：投入資金運(yùn)營(yíng)俱樂部，參加中超和亞冠等職業(yè)比賽，拿到優(yōu)越和出眾的成績(jī)，得到球迷認(rèn)可，提升俱樂部的商業(yè)品牌價(jià)值。

　　基于此，俱樂部通過銷售門票、球迷周邊商品等獲得銷售收入，并引入廣告投放來錄得收益。

　　從財(cái)報(bào)上來看，目前俱樂部最為核心的資產(chǎn)還是一線的大牌球員。

　　根據(jù)招股書，截至今年的5月31日，俱樂部無形資產(chǎn)賬面原值為7.37億元，賬面價(jià)值為5.10億元，包括商標(biāo)權(quán)和球員技術(shù)資產(chǎn)。

　　而球員技術(shù)資產(chǎn)(主要包括購入球員的轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi))占無形資產(chǎn)的絕大部分。其中，核心球員高拉特、埃爾克森、阿蘭、鄭智、張琳芃、郜林、黃博文、于漢超和主教練斯科拉里被列為公司的“核心業(yè)務(wù)人員”。

　　上市將拓寬融資渠道

　　英超著名的曼聯(lián)俱樂部在2012年8月登陸紐交所，是全世界盈利能力最強(qiáng)的俱樂部之一。

　　目前，曼聯(lián)估值21億英鎊，折合人民幣203億元。這一估值相當(dāng)于恒大足球120億元估值的一倍。

　　一位專注中超球隊(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的人士說，國(guó)內(nèi)大多數(shù)足球俱樂部，主要依靠投資方的投資金能力，但這種方式不可持久也并不職業(yè)。

　　“恒大俱樂部上市，目的是要實(shí)現(xiàn)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)、自負(fù)盈虧，拓寬融資渠道，這可能會(huì)給中國(guó)職業(yè)足球開辟一條不同以往的道路?！痹撊耸空f。

　　這也就意味著，一旦上市成功后，恒大俱樂部可以不再依靠恒大集團(tuán)單方面的輸血，轉(zhuǎn)而從資本市場(chǎng)上獲取俱樂部運(yùn)營(yíng)的資金。

　　“長(zhǎng)期來看，恒大上市會(huì)成為一種示范，不光是足球，包括其他體育公司的資產(chǎn)證券化，都可能會(huì)加速?！鼻笆鋈耸勘硎?。

　　一位二級(jí)市場(chǎng)分析師表示，如果恒大上市成功，經(jīng)營(yíng)上操作的難度可能會(huì)比現(xiàn)在增加。

　　他舉例，因?yàn)楣_上市后，所有投資人都將參與到俱樂部的發(fā)展中來，任何一項(xiàng)決策都會(huì)由股東“用腳投票”表決產(chǎn)生。