【基本信息】

　　【申購狀況】

　　【公司簡介】

　　專業(yè)從事井用潛水泵、小型潛水泵及陸上泵的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

　　【財(cái)務(wù)狀況】

　　【機(jī)構(gòu)研究】

　　海通證券：東音股份理價(jià)格區(qū)間應(yīng)為24.75-29.70元

　　潛水泵業(yè)的領(lǐng)先者。東音股份是國內(nèi)最大的井用潛水泵制造商和出口商，專業(yè)從事井用潛水泵、小型潛水泵、陸上泵等研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品遍銷亞歐非60 多個(gè)國家和地區(qū)。公司擁有40 多個(gè)系列、2000 多種型號(hào)產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于生產(chǎn)活取水、農(nóng)林灌溉及工廠礦山給排等領(lǐng)域，在抗御干旱、保證糧食增產(chǎn)豐收、解決人畜安全飲水中起著不可或缺的作用。

　　地下水開發(fā)的需求和政府的支持，為公司提供廣闊空間。公司的核心產(chǎn)品井用潛水泵是重要的深井提水機(jī)具，對(duì)解決生產(chǎn)生活用水、促進(jìn)農(nóng)業(yè)增產(chǎn)、抗御干旱中有重要作用。目前全球易于開采的地表淡水資源分布不均、嚴(yán)重匱乏，且面臨日益嚴(yán)重的污染問題。地下水資源的合理開發(fā)利用具有巨大潛力，并將推動(dòng)井用潛水泵行業(yè)的持續(xù)發(fā)展。近年來我國大力推廣農(nóng)業(yè)機(jī)械化和農(nóng)業(yè)工業(yè)化，并加大了對(duì)農(nóng)村地區(qū)安全飲水和農(nóng)業(yè)灌溉等水利工程建設(shè)的重視和投入。公司的潛水泵產(chǎn)品具有節(jié)能、經(jīng)濟(jì)和環(huán)保的優(yōu)點(diǎn)，在國內(nèi)外農(nóng)業(yè)機(jī)械化和政府對(duì)環(huán)保的支持背景下，具有廣闊發(fā)展前景。

　　技術(shù)品質(zhì)優(yōu)秀，產(chǎn)品主銷海外。公司產(chǎn)品主要以自營出口為主，國外銷售收入占比在90%左右，并與非洲、亞洲、歐洲等地區(qū)的一百多家客戶建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。公司產(chǎn)品需求旺盛，且主要進(jìn)口國對(duì)井用潛水泵沒有限制性貿(mào)易政策。公司具有將強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力，產(chǎn)品性能和質(zhì)量已接近國際先進(jìn)水平，能夠適應(yīng)部分地區(qū)電壓不穩(wěn)定對(duì)潛水泵穩(wěn)定性的高要求，并且具有較好的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。公司還取得了進(jìn)入國外市場需要的PC、SONCAP 認(rèn)證，獲得了較高的市場認(rèn)可度。

　　募投項(xiàng)目：本次擬使用募集資金投入2.57 億元用于投資年產(chǎn)100 萬臺(tái)潛水泵建設(shè)項(xiàng)目及新建技術(shù)研發(fā)中心，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將在目前85 萬臺(tái)的產(chǎn)能基礎(chǔ)上新增井用潛水泵年產(chǎn)能80 萬臺(tái)，小型潛水泵年產(chǎn)能20 萬臺(tái)。預(yù)計(jì)建設(shè)期12 個(gè)月，投產(chǎn)后第一年達(dá)產(chǎn)率60%，第二年達(dá)產(chǎn)率100%。市場需求旺盛，公司14、15 年的產(chǎn)能利用率達(dá)到125%左右，此次募投項(xiàng)目將有效解決產(chǎn)能不足的問題，并有望在我國加快發(fā)展農(nóng)業(yè)水利的背景下，促進(jìn)公司開拓國內(nèi)市場，形成國內(nèi)外齊頭并進(jìn)發(fā)展格局。

　　公司此次發(fā)行新股數(shù)量為2500 萬股，發(fā)行后總股本為10000 萬股，募集金額2.57億元，發(fā)行費(fèi)用4196.59 萬元，發(fā)行價(jià)格11.97 元/股。攤薄計(jì)算公司2016-2018年EPS 分別為0.99、1.57、1.85 元，按照可比公司16 年P(guān)E 估值，我們給予公司2016 年25-30x PE，合理價(jià)格區(qū)間應(yīng)為24.75-29.70 元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求減緩，公司業(yè)績波動(dòng)，募投項(xiàng)目不達(dá)預(yù)期。