IPO金額并非越大越好，現(xiàn)在發(fā)行的新股普遍股本很小，例如最近招股的7家公司合計(jì)募集資金28億元，平均每家4億元。本欄認(rèn)為，小盤股上市后容易受到投資者的追捧，股價(jià)也會(huì)更高，此時(shí)大股東的持股價(jià)值也就更大，將來不管是減持或是增發(fā)，都能得到很高的股東價(jià)值。

　　以前的IPO企業(yè)，追求很高的募集資金，為了增加募集資金規(guī)模，可以虛構(gòu)募投項(xiàng)目，可以擴(kuò)大資金需求，總之，募集資金越高，企業(yè)獲得的收益也就越大。為了增加募集資金量，很多時(shí)候都要靠擴(kuò)大招股數(shù)量來實(shí)現(xiàn)，但是隨著招股企業(yè)對(duì)于股市的認(rèn)識(shí)逐漸成熟，這種一味追求招股數(shù)量的弊端已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

　　招股數(shù)量太多有兩個(gè)缺點(diǎn)，一是容易給投資者一個(gè)圈錢過多的看法，導(dǎo)致過會(huì)難度加大；二是由于上市股票數(shù)量太多，容易導(dǎo)致股價(jià)漲幅下降，一家流通盤4000萬股的股票和流通盤2億股的股票，炒作難度顯然是不同的，這也是招股企業(yè)自我瘦身的一個(gè)重要原因。

　　另一方面，由于現(xiàn)在的股票已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了全流通，大股東也不再愿意輕易稀釋自己的股權(quán)，在IPO定價(jià)不能過高的前提下，少招一些股份就能少稀釋一下自己的份額，故減少招股數(shù)量對(duì)于大股東也很有好處。

　　最重要的一點(diǎn)是，減少了股票發(fā)行數(shù)量，就能促進(jìn)投資者追捧自己的股票，從而對(duì)股價(jià)構(gòu)成強(qiáng)力支撐，股價(jià)越高，大股東的股東價(jià)值也就越高。譬如，某公司定下發(fā)行價(jià)格10元，如果發(fā)行2000萬股，那么股價(jià)能夠上漲到30元，如果發(fā)行1億股，股價(jià)能夠上漲到20元，假如大股東持股1億股，少發(fā)行8000萬股，雖然少募集了8億元資金，但是大股東的價(jià)值卻能夠提高10億元，這對(duì)于大股東來說，怎么算都是好事。

　　于是，這就有了IPO的新思路，即少發(fā)股票，堅(jiān)挺股價(jià)，提高股東價(jià)值。不過這只是好處之一，此外少發(fā)股票并不會(huì)減慢上市公司的發(fā)展速度，只要其后配合定向增發(fā)，實(shí)際募集資金還會(huì)更多。

　　還以剛才的例子，招股公司只發(fā)行了2000萬股股票，股價(jià)上漲到30元，其后通過非公開發(fā)行，向特定的10名投資者發(fā)行8000萬股新股，鎖定期一年，發(fā)行價(jià)格20元，這樣的發(fā)行方案，一定能夠受到基金等投資者的認(rèn)可，于是，該公司定向增發(fā)還能募集16億元，加上IPO募集的2億元，一共募集了18億元。假如采用IPO直接招股1億股的方法，募集資金只有10億元。

　　現(xiàn)在的招股企業(yè)已經(jīng)明白，IPO的目的主要是為了獲得上市資格，考慮到發(fā)行價(jià)制定普遍偏低，募集資金本身對(duì)于大股東并不太劃算，于是在IPO的時(shí)候少招股，把獲得資金的時(shí)機(jī)推后到定向增發(fā)和減持股份，將能獲得更高的收益，雖然這樣的邏輯與投資者的普遍理解并不相同，但卻越來越接近成熟股市的價(jià)值判斷標(biāo)準(zhǔn)。