柳州醫(yī)藥12月4日擬赴上交所上市交易，發(fā)行價(jià)格26.22元/股，發(fā)行市盈率19.71，興業(yè)證券認(rèn)為柳州醫(yī)藥合理估值為25-30倍PE。

　　【基本信息】

  　【申購(gòu)狀況】

　　【公司簡(jiǎn)介】

　　中藥材、中成藥、中藥飲片、化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、抗生素、生化藥品、放射性藥品、生物制品、疫苗、麻醉藥品、第一類精神藥品、第二類精神藥品、醫(yī)療用毒性藥品、預(yù)包裝食品、化妝品、防疫用品；I、II、III類醫(yī)療器械(包含一次性使用無(wú)菌醫(yī)療器械)、玻璃儀器、化學(xué)試劑采購(gòu)、蛋白同化制劑、肽類激素藥品、體外診斷試劑的批發(fā)、零售；保健食品、日用雜品批發(fā)、零售；普通貨運(yùn)；房屋租賃；場(chǎng)地出租；醫(yī)藥企業(yè)管理策劃；醫(yī)藥技術(shù)信息咨詢；計(jì)算機(jī)軟硬件、網(wǎng)絡(luò)、信息技術(shù)服務(wù)；危險(xiǎn)化學(xué)品的銷售(僅限于分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng))。

　　【機(jī)構(gòu)研究】

　　興業(yè)證券：柳州醫(yī)藥合理估值為25-30倍PE

　　我們預(yù)計(jì)公司2014-2016 年EPS(按照發(fā)行2250 萬(wàn)新股計(jì)算)分別為：1.56、1.96 和2.41 元，考慮到可比公司的PE 水平、行業(yè)周期及公司的盈利增長(zhǎng)情況，再結(jié)合本次新股的發(fā)行方式，給予公司2014 年25-30 倍PE，我們認(rèn)為公司的合理價(jià)格在39.0-46.8 元左右。

　　齊魯證券：柳州醫(yī)藥合理估值區(qū)間為25-30倍PE

　　我們預(yù)測(cè)公司 2014-2016 年的營(yíng)業(yè)收入分別為53.55 億元、61.89 億元和71.56 億元，同比分別增長(zhǎng)17.7%、15.6%和15.6%；歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為1.79 億元、2.13 億元和2.53 億元，同比分別增長(zhǎng)19.7%、18.9%和19.0%。按照醫(yī)藥流通A 股上市企業(yè)的平均PE 水平，即35×14PE，28×15PE，，考慮公司增速水平，及目前公司行業(yè)地位，我們認(rèn)為公司2015 年合理估值區(qū)間在25-30 倍，對(duì)應(yīng)市值區(qū)間53.8-64.5 億元。