道氏技術(shù)

　　【基本信息】

股票代碼	300409	股票簡稱	道氏技術(shù)
申購代碼	300409	上市地點(diǎn)	深圳證券交易所
發(fā)行價(jià)格(元/股)	17.30	發(fā)行市盈率	20.35
市盈率參考行業(yè)	非金屬礦物制品業(yè)(C30)	參考行業(yè)市盈率	21.31
發(fā)行面值(元)	1	實(shí)際募集資金總額(億元)	2.81
網(wǎng)上發(fā)行日期	2014-11-24 (周一)	網(wǎng)下配售日期	2014-11-24
網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量(股)	14,625,000	網(wǎng)下配售數(shù)量(股)	1,625,000.00
老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量(股)		回?fù)軘?shù)量(股)	8,125,000.00
申購數(shù)量上限(股)	6500.00	總發(fā)行數(shù)量(股)	16,250,000
頂格申購需配市值(萬元)		市值確認(rèn)日	T-2日(T:網(wǎng)上申購日)

　　【申購狀況】

中簽號公布日期	2014-11-27 (周四)	上市日期	2014-12-03 (周三)
網(wǎng)上發(fā)行中簽率(%)	0.45	網(wǎng)下配售中簽率(%)	0.13
網(wǎng)上凍結(jié)資金返還日期	2014-11-27 周四	網(wǎng)下配售認(rèn)購倍數(shù)	743.38
初步詢價(jià)累計(jì)報(bào)價(jià)股數(shù)(萬股)	140375.00	初步詢價(jià)累計(jì)報(bào)價(jià)倍數(shù)	143.97
網(wǎng)上每中一簽約(萬元)	193	網(wǎng)下配售凍結(jié)資金(億元)	208.98
網(wǎng)上申購凍結(jié)資金(億元)	565.49	凍結(jié)資金總計(jì)(億元)	774.48
網(wǎng)上有效申購戶數(shù)(戶)	730356	網(wǎng)下有效申購戶數(shù)(戶)	139
網(wǎng)上有效申購股數(shù)(萬股)	326875.70	網(wǎng)下有效申購股數(shù)(萬股)	120800.00

　　【公司簡介】

　　無機(jī)非金屬材料、陶瓷色釉料及原輔材料、陶瓷添加劑、陶瓷機(jī)電產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、加工、銷售及有關(guān)技術(shù)服務(wù)；經(jīng)營自有產(chǎn)品和技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)。(國家禁止和限制及法律行政法規(guī)規(guī)定需前置審批的項(xiàng)目除外)。

籌集資金將用于的項(xiàng)目	序號	項(xiàng)目	投資金額(萬元)
	1	成釉擴(kuò)能項(xiàng)目二期工程	4799
	2	陶瓷噴墨打印用墨水生產(chǎn)項(xiàng)目二期工程	7118
	3	研發(fā)中心項(xiàng)目	3893
	4	陶瓷墨水項(xiàng)目	5231
	5	成釉擴(kuò)能項(xiàng)目	12270
	投資金額總計(jì)		33311.00
	超額募集資金(實(shí)際募集資金-投資金額總計(jì))		-5198.50
	投資金額總計(jì)與實(shí)際募集資金總額比		118.49%

　　【機(jī)構(gòu)研究】

　　中信證券：道氏技術(shù)合理價(jià)格區(qū)間為29.3-31.5元

　　國內(nèi)陶瓷釉面新材料行業(yè)龍頭。公司主營業(yè)務(wù)是新型陶瓷用無機(jī)非金屬釉面材料生產(chǎn)銷售，產(chǎn)品包括釉料(全拋釉、基礎(chǔ)釉、干粒拋晶釉和金屬釉)、陶瓷墨水、釉用色料以及印油等其他輔助材料，主要應(yīng)用于建筑陶瓷領(lǐng)域。

　　截至2014 年前三季度，釉料、陶瓷墨水、釉用色料及印油等其他輔助材料收入占比分別為61%、33%、3%和3%。2014 年前三季度，公司收入和歸母凈利潤分別為3.4 億元和0.6 億元。2011 年至今，公司毛利率和凈利率均分別在45%和17%以上，盈利能力較強(qiáng)。

　　產(chǎn)品升級和進(jìn)口替代提速，行業(yè)集中度將持續(xù)提升。結(jié)合Frost & Sullivan預(yù)測，我們判斷2017 年國內(nèi)瓷磚市場消費(fèi)規(guī)模有望達(dá)到5,665 億元，2014-2017 年年復(fù)合增速在10%左右。伴隨消費(fèi)升級，我們判斷2017 年地板磚中瓷質(zhì)釉面磚市占率有望提升至50%以上，從而帶動(dòng)建筑陶瓷用色釉料產(chǎn)量增至700 萬噸以上，市場空間在280 億元以上。2014 年底，陶瓷墨水國產(chǎn)化率預(yù)計(jì)提升至50%左右，國內(nèi)整體市場容量達(dá)26 億元。此外，隨著下游瓷磚市場份額趨于集中，國內(nèi)陶瓷釉面材料市場集中度有望持續(xù)提升。

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，有望跟隨客戶快速成長。公司高度重視技術(shù)研發(fā)，近年來研發(fā)支出占營業(yè)收入比例維持在6%左右，高于一般企業(yè)3%-4%之水平。近年來，其新產(chǎn)品淋釉全拋釉和陶瓷墨水放量增長促產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，后續(xù)產(chǎn)能擴(kuò)張有望啟動(dòng)二次成長。公司客戶資源豐富，核心客戶東鵬控股借助上市市場份額快速提升，隨著下游集中度提升，公司有望跟隨客戶實(shí)現(xiàn)快速成長。

　　募投項(xiàng)目定位明確，產(chǎn)能擴(kuò)張催動(dòng)成長。公司計(jì)劃募資2.54 億元用于成釉擴(kuò)能一期和二期、陶瓷墨水一期和二期以及研發(fā)中心項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后將分別新增基礎(chǔ)釉、全拋印刷釉和陶瓷墨水產(chǎn)能3 萬噸/年、3.5 萬噸/年和0.25 萬噸/年。募投項(xiàng)目產(chǎn)品定位明確，預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能將被市場有效消化。

　　借助于產(chǎn)能擴(kuò)張，公司有望進(jìn)入二次成長階段，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)亦將進(jìn)一步優(yōu)化。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素。宏觀經(jīng)濟(jì)失速下滑；產(chǎn)品價(jià)格下跌；技術(shù)泄密；新產(chǎn)品不達(dá)預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。

　　合理價(jià)值區(qū)間29.3-31.5 元。我們預(yù)計(jì)公司2014-2016 年歸母凈利潤7,915/9,774/11,938 萬元，同比增長31%/24%/22%，對應(yīng)全面攤薄后EPS分別為1.22/1.50/1.84 元。公司二級市場每股合理價(jià)值區(qū)間在29.3-31.5元，對應(yīng)2015 年P(guān)E20-21 倍；結(jié)合目前新股發(fā)行制度，我們建議以17.3元價(jià)格進(jìn)行詢價(jià)，對應(yīng)2015 年P(guān)E12 倍。

　　雄韜股份

　　【基本信息】

股票代碼	002733	股票簡稱	雄韜股份
申購代碼	002733	上市地點(diǎn)	深圳證券交易所
發(fā)行價(jià)格(元/股)	13.16	發(fā)行市盈率	22.31
市盈率參考行業(yè)	電氣機(jī)械和器材制造業(yè)	參考行業(yè)市盈率	27.88
發(fā)行面值(元)	1	實(shí)際募集資金總額(億元)	4.47
網(wǎng)上發(fā)行日期	2014-11-24 (周一)	網(wǎng)下配售日期	2014-11-24
網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量(股)	30,600,000	網(wǎng)下配售數(shù)量(股)	3,400,000.00
老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量(股)		回?fù)軘?shù)量(股)	17,000,000.00
申購數(shù)量上限(股)	13500.00	總發(fā)行數(shù)量(股)	34,000,000
頂格申購需配市值(萬元)		市值確認(rèn)日	T-2日(T:網(wǎng)上申購日)

　　【申購狀況】

中簽號公布日期	2014-11-27 (周四)	上市日期	2014-12-03 (周三)
網(wǎng)上發(fā)行中簽率(%)	0.50	網(wǎng)下配售中簽率(%)	0.15
網(wǎng)上凍結(jié)資金返還日期	2014-11-27 周四	網(wǎng)下配售認(rèn)購倍數(shù)	648.47
初步詢價(jià)累計(jì)報(bào)價(jià)股數(shù)(萬股)	245440.00	初步詢價(jià)累計(jì)報(bào)價(jià)倍數(shù)	120.31
網(wǎng)上每中一簽約(萬元)	132	網(wǎng)下配售凍結(jié)資金(億元)	290.15
網(wǎng)上申購凍結(jié)資金(億元)	810.58	凍結(jié)資金總計(jì)(億元)	1100.73
網(wǎng)上有效申購戶數(shù)(戶)	951081	網(wǎng)下有效申購戶數(shù)(戶)	147
網(wǎng)上有效申購股數(shù)(萬股)	615942.55	網(wǎng)下有效申購股數(shù)(萬股)	220480.00

　　【公司簡介】

　　一般經(jīng)營項(xiàng)目：研制、開發(fā)、銷售、改進(jìn)電源開關(guān)及檢測設(shè)備及零配件、各種電源零配件、新型充電電池?風(fēng)力發(fā)電機(jī)組、太陽能、風(fēng)能、生物質(zhì)能、海洋能、風(fēng)光互補(bǔ)供電系統(tǒng)及其系列產(chǎn)品(以上不含專營、?？亍Ｙu商品及限制項(xiàng)目)；新能源節(jié)能技術(shù)開發(fā)、節(jié)能技術(shù)服務(wù)、節(jié)能技術(shù)咨詢、方案設(shè)計(jì)；合同能源管理；風(fēng)電場、新能源用戶側(cè)并網(wǎng)及并網(wǎng)電站的投資、設(shè)計(jì)、技術(shù)咨詢與企業(yè)管理；施工總承包、專業(yè)承包；經(jīng)營進(jìn)出口業(yè)務(wù)(具體按深貿(mào)管登證字第2002-166號資格證書經(jīng)營)._許可經(jīng)營項(xiàng)目：開發(fā)、生產(chǎn)、銷售、維修閥控式密封鉛酸蓄電池、鋰電池、UPS(不間斷電源)、風(fēng)力發(fā)電機(jī)組及電動(dòng)車(不含易燃易爆有毒危險(xiǎn)品及其他限制項(xiàng)目)；普通貨運(yùn)(此項(xiàng)目《道路運(yùn)輸經(jīng)營許可證》有效期經(jīng)營至2015年9月22日止)。

籌集資金將用于的項(xiàng)目	序號	項(xiàng)目	投資金額(萬元)
	1	湖北雄韜275萬千伏安密封蓄電池極板組裝線項(xiàng)目	39000
	2	年產(chǎn)250萬KVAh閥控式密封鉛酸蓄電池?cái)U(kuò)建項(xiàng)目	20000
	投資金額總計(jì)		59000.00
	超額募集資金(實(shí)際募集資金-投資金額總計(jì))		-14256.00
	投資金額總計(jì)與實(shí)際募集資金總額比		131.86%

　　【機(jī)構(gòu)研究】

　　國泰君安：雄韜股份合理價(jià)格為17.12-24.85元

　　本報(bào)告分析了雄韜股份新股發(fā)行價(jià)、中簽率、年化回報(bào)率，并分析了公司經(jīng)營的基本情況。建議報(bào)價(jià)13.17 元，預(yù)估合理價(jià)格17.12-24.85 元。

　　投資要點(diǎn)：

　　公司攤薄后13-15 的實(shí)際與預(yù)測 EPS0.62、0.66、0.77 元?？杀裙?014 平均PE 38，可比行業(yè)最近1 個(gè)月平均估值28 倍，按證監(jiān)會行業(yè)公司2013 年攤薄市盈率折價(jià)23%，可比公司2014 年折價(jià)47%。

　　建議公司報(bào)價(jià)13.17 元，對應(yīng)2013 年攤薄PE 為21.33 倍。

　　預(yù)估中簽率：網(wǎng)上0.83%；網(wǎng)下中公募與社保0.50%，年金與保險(xiǎn)0.28%，其他0.12%。預(yù)計(jì)網(wǎng)上凍結(jié)資金量485 億元，網(wǎng)下凍結(jié)195億元，總計(jì)凍結(jié)679 億元。

　　資金成本：最近資金市場充裕，10 月新股申購凍結(jié)資金最高的10 月24 日7 天回購利率僅沖至6.8%。

　　預(yù)計(jì)漲停板7 個(gè)，破板賣出的打新年化回報(bào)率：網(wǎng)上63%、網(wǎng)下公募與社保38%，年金與保險(xiǎn)20%，其他8%。預(yù)估破板賣出的年化收益率最高。但從股價(jià)漲幅來看，最近很多新股持有1 個(gè)月漲幅大于破板時(shí)，預(yù)計(jì)公司也可能出現(xiàn)這個(gè)情況。

　　公司基本情況分析

　　基本情況：公司主要產(chǎn)品是閥控式密封鉛酸蓄電池(VRLA 電池)，占全部收入的80%以上，毛利潤的90%以上。公司收入波動(dòng)很大，容易受到淘汰落后產(chǎn)能政策的執(zhí)行、下游需求、海外市場需求的影響。

　　發(fā)展空間：鉛酸電池是一個(gè)成熟行業(yè)，可能會受到國內(nèi)淘汰落后產(chǎn)能，國外市場需求，人民幣匯率變動(dòng)的影響，行業(yè)整體出現(xiàn)快速增長的可能性已經(jīng)很低了。我們認(rèn)為最近幾年，鋰電池還不至于大規(guī)模替代鉛酸電池。

　　公司競爭優(yōu)勢：公司在鉛酸電池行業(yè)具有規(guī)模、質(zhì)量、環(huán)保的優(yōu)勢，但是本身這個(gè)行業(yè)是一個(gè)成熟的行業(yè)，可能會進(jìn)一步提高集中度，在這個(gè)過程中，公司具有優(yōu)勢。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、被其他電池替代風(fēng)險(xiǎn)。

　　王子新材(002735)

　　【基本信息】

股票代碼	002735	股票簡稱	王子新材
申購代碼	002735	上市地點(diǎn)	深圳證券交易所
發(fā)行價(jià)格(元/股)	9.23	發(fā)行市盈率	22.51
市盈率參考行業(yè)	橡膠和塑料制品業(yè)	參考行業(yè)市盈率	33.97
發(fā)行面值(元)	1	實(shí)際募集資金總額(億元)	1.85
網(wǎng)上發(fā)行日期	2014-11-24 (周一)	網(wǎng)下配售日期	2014-11-24
網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量(股)	18,000,000	網(wǎng)下配售數(shù)量(股)	2,000,000.00
老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量(股)		回?fù)軘?shù)量(股)	10,000,000.00
申購數(shù)量上限(股)	8000.00	總發(fā)行數(shù)量(股)	20,000,000
頂格申購需配市值(萬元)		市值確認(rèn)日	T-2日(T:網(wǎng)上申購日)

　　【申購狀況】

中簽號公布日期	2014-11-27 (周四)	上市日期	2014-12-03 (周三)
網(wǎng)上發(fā)行中簽率(%)	0.33	網(wǎng)下配售中簽率(%)	0.12
網(wǎng)上凍結(jié)資金返還日期	2014-11-27 周四	網(wǎng)下配售認(rèn)購倍數(shù)	838.50
初步詢價(jià)累計(jì)報(bào)價(jià)股數(shù)(萬股)	187670.00	初步詢價(jià)累計(jì)報(bào)價(jià)倍數(shù)	156.39
網(wǎng)上每中一簽約(萬元)	141	網(wǎng)下配售凍結(jié)資金(億元)	154.79
網(wǎng)上申購凍結(jié)資金(億元)	508.10	凍結(jié)資金總計(jì)(億元)	662.89
網(wǎng)上有效申購戶數(shù)(戶)	1215492	網(wǎng)下有效申購戶數(shù)(戶)	142
網(wǎng)上有效申購股數(shù)(萬股)	550485.55	網(wǎng)下有效申購股數(shù)(萬股)	167700.00

　  【公司簡介】

　　主要從事塑料包裝材料及產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。

籌集資金將用于的項(xiàng)目	序號	項(xiàng)目	投資金額(萬元)
	1	補(bǔ)充營運(yùn)資金項(xiàng)目	3000
	2	深圳王子新材料技改及無塵車間項(xiàng)目	4673.71
	3	青島冠宏年產(chǎn)7,900 噸塑料包裝制品項(xiàng)目	3733.27
	4	成都新正環(huán)保包裝生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目	3765.56
	投資金額總計(jì)		15172.54
	超額募集資金(實(shí)際募集資金-投資金額總計(jì))		3287.46
	投資金額總計(jì)與實(shí)際募集資金總額比		82.19%

　 【機(jī)構(gòu)研究】

　　國泰君安：王子新材合理價(jià)格區(qū)間為11.95-20.62元

　　公司攤薄后13-15 的實(shí)際與預(yù)測 EPS0.49、0.42、0.42 元?？杀裙?014 平均PE 29，可比行業(yè)最近1 個(gè)月平均估值34 倍，按證監(jiān)會行業(yè)公司2013 年攤薄市盈率折價(jià)55%，可比公司2014 年折價(jià)23%。建議報(bào)價(jià)9.24 元，預(yù)估合理價(jià)格11.95-20.62 元

　　齊魯證券：王子新材合理價(jià)值區(qū)間為30-32倍PE

　　我們預(yù)測公司2014-2016 年的營業(yè)收入分別為4.94 億元、5.14 億元和5.33 億元，同比分別增長3.74%、4.03%和3.62%；歸屬于母公司的凈利潤分別為3612 萬元、4018 萬元和4239 萬元，同比分別增長-8.16%、11.25%和5.5%；按發(fā)行后8000 萬股計(jì)算，2014-2016 年的EPS 分別為0.45 元、0.50 元和0.53 元。給予公司2014 年30-32×PE，目標(biāo)價(jià)為13.5-14.4 元。