中科曙光(603019)

　　中科曙光此次發(fā)行總數(shù)為7500萬股，網(wǎng)上發(fā)行3000萬股，發(fā)行市盈率22.98倍，申購代碼:732019，申購價(jià)格：5.29元，單一帳戶申購上限30000股，申購數(shù)量1000股整數(shù)倍。

　　【基本信息】

　　【公司簡介】

　　電子信息、軟件技術(shù)開發(fā)、咨詢、服務(wù)、轉(zhuǎn)讓、培訓(xùn)；計(jì)算機(jī)及外圍設(shè)備、軟件制造、批發(fā)兼零售；計(jì)算機(jī)系統(tǒng)集成；物業(yè)管理；貨物及技術(shù)進(jìn)出口(以上經(jīng)營范圍涉及行業(yè)許可的憑許可證件在有效期內(nèi)經(jīng)營國家有專項(xiàng)專營規(guī)定的按規(guī)定辦理)。

　　【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

　　安信證券：中科曙光合理估值區(qū)間為50-70倍PE

　　國內(nèi)高端計(jì)算機(jī)及信息系統(tǒng)領(lǐng)軍企業(yè)：公司背靠中科院國家資源，專注于高端計(jì)算機(jī)及信息系統(tǒng)領(lǐng)域，形成了高性能計(jì)算機(jī)、通用服務(wù)器、存儲產(chǎn)品，和圍繞高端計(jì)算機(jī)的軟件服務(wù)、系統(tǒng)集成及技術(shù)服務(wù)四大業(yè)務(wù)，完整覆蓋客戶對信息系統(tǒng)建設(shè)的需求，相關(guān)產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于政府、能源、互聯(lián)網(wǎng)、教育、國防等領(lǐng)域。

　　政府信息化建設(shè)，國產(chǎn)替代雙重驅(qū)動：國內(nèi)政府信息化建設(shè)、能源、電力、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展為高端計(jì)算機(jī)行業(yè)提供了發(fā)展空間；同時(shí)公司服務(wù)器、存儲產(chǎn)品等主營產(chǎn)品都處于國產(chǎn)品牌第一梯隊(duì)，在國產(chǎn)化浪潮中大有可為，發(fā)展空間廣闊。

　　募投項(xiàng)目投資方向、時(shí)機(jī)選擇都兼具戰(zhàn)略眼光：公司本次擬發(fā)行不超過7500 萬股，募集資金3.48 億元，用于ParaStor300 并行分布式云存儲項(xiàng)目、CloudView2.0 云計(jì)算管理系統(tǒng)項(xiàng)目、補(bǔ)充營運(yùn)資金三個項(xiàng)目。

　　本次募集資金運(yùn)用緊緊圍繞公司主營業(yè)務(wù)，提高主營業(yè)務(wù)生產(chǎn)效率，進(jìn)一步提升核心競爭力及市場影響力。

　　建議詢價(jià)區(qū)間19.5-27.3元。預(yù)計(jì)公司2014-2017年?duì)I業(yè)收入分別為23.42 億元、28.56 億元、35.55 億元和44.53 億元，凈利潤分別為1.17億元、1.56億元、1.76億元、2.09億元，EPS分別為0.39元、0.52 元、0.59元、0.7元。

　　我們參照可比上市公司的估值水平，綜合考慮此次發(fā)行的政策、市場環(huán)境，給予公司2014年50-70倍PE，建議詢價(jià)區(qū)間19.5-27.3 元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭風(fēng)險(xiǎn)、政府補(bǔ)貼不可持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)