今年6月，短短13個交易日股價逾110%的漲幅，讓“冷門股”景興紙業(yè)(002067，收盤價3.68元)成為A股市場關(guān)注的焦點，也讓“IPO影子股”這個陌生的概念被人們所熟悉，而輕紡城、海南高速、錢江摩托等參股IPO企業(yè)的上市公司，也受到了資金追捧。

　　不過，查詢剛剛獲得發(fā)行批文的亞邦股份(603188)披露最新的招股書，昨日(8月21日)，《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，隨著監(jiān)管層對于老股轉(zhuǎn)讓尺度的趨嚴，讓以羚銳制藥(600285，收盤價8.55元)為代表的原始股東的 “套現(xiàn)夢”，實現(xiàn)起來變得異常艱難。

　　套現(xiàn)計劃擱淺/

　　今年6月，作為IPO影子股之一的羚銳制藥，曾因為參股江蘇亞邦染料股份有限公司 (以下簡稱亞邦股份)，一度成為資金哄搶的對象，從6月20日開始，羚銳制藥最大漲幅一度超過五成。而隨著亞邦股份在本周正式獲得證監(jiān)會發(fā)行批文，羚銳制藥的利好預(yù)期也終于兌現(xiàn)。

　　昨日，羚銳制藥發(fā)布公告稱，收到參股公司亞邦股份轉(zhuǎn)來的中國證監(jiān)會《關(guān)于核準江蘇亞邦染料股份有限公司首次公開發(fā)行股票的批復(fù)》，公司持有江蘇亞邦股份1600萬股，占該公司發(fā)行前總股本的7.41%。根據(jù)亞邦股份最新披露的公告顯示，其將在8月28日(下周四)進行申購。

　　或許在很多投資者看來，隨著亞邦股份登陸A股的塵埃落定，“潛伏”多年的羚銳制藥也終于“守得云開見月明”，但實際上，羚銳制藥卻有著自己的無奈。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，根據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站6月披露的亞邦股份IPO申報稿，公司的發(fā)行計劃中包括老股轉(zhuǎn)讓內(nèi)容。根據(jù)當(dāng)時披露的原股東減持意愿，參與老股發(fā)售的股東為羚銳制藥和大股東亞邦集團，其他股東不參與老股發(fā)售。而持有亞邦股份總股本7.41%的羚銳制藥，計劃在其本次公開發(fā)行股票時以第一順位，發(fā)售其持有的全部亞邦股份。

　　但是在亞邦股份8月20日最終披露的招股書中，發(fā)行方案卻是“公司本次擬公開發(fā)行新股7200萬股，公司股東不公開發(fā)售股份”。也就是說，亞邦股份最終取消了老股轉(zhuǎn)讓的環(huán)節(jié)，羚銳制藥在其上市之時通過老股轉(zhuǎn)讓“套現(xiàn)”的計劃最終擱淺。

　　多公司放棄老股轉(zhuǎn)讓/

　　亞邦股份取消老股發(fā)行究竟是什么原因？是否是作為“轉(zhuǎn)讓者”的羚銳制藥所提出的？

　　羚銳制藥董事會秘書葉強對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，公司原本是計劃進行轉(zhuǎn)讓的，但是亞邦股份不能進行老股轉(zhuǎn)讓，所以取消了。未來公司將根據(jù)情況進行減持。他進一步指出，監(jiān)管層對于老股轉(zhuǎn)讓，超募以及發(fā)行市盈率高于行業(yè)平均等情況限制較多。

　　毫無疑問，羚銳制藥兌現(xiàn)收益的意愿是十分強烈的，即使是在老股轉(zhuǎn)讓“此路不通”之后，公司依舊表示，在其鎖股期滿后兩年內(nèi)，以不低于亞邦股份發(fā)行價格，兩年內(nèi)每年轉(zhuǎn)讓不超過持有的亞邦股份未公開發(fā)售股票的50%。

　　《每日經(jīng)濟新聞》注意到，在此前熱炒的IPO影子股中，羚銳制藥這樣的老股轉(zhuǎn)讓套現(xiàn)計劃“擱淺”絕非孤例。比如作為炒作龍頭的景興紙業(yè)(參股莎普愛思)，就面臨同樣的尷尬。

　　在莎普愛思今年4月披露的申報稿中，老股轉(zhuǎn)讓上限為800萬股，公司股東陳德康、王泉平、上海景興實業(yè)投資(景興紙業(yè)子公司)有限公司等按其持股數(shù)量同比例轉(zhuǎn)讓老股。但是在最后，景興紙業(yè)同樣取消了老股轉(zhuǎn)讓的計劃。此外，輕紡城(600790，收盤價8.84元)參股的會稽山(601579)也在IPO最后關(guān)頭放棄了老股轉(zhuǎn)讓。

　　對此，一位市場人士表示，資金對于IPO影子股的炒作，主要是基于兩方面的利好預(yù)期，一是隨著新股上市并且遭遇市場炒作，這些有參股的上市公司也將充分享受到股權(quán)增值；其次，上市公司可以通過老股轉(zhuǎn)讓直接兌現(xiàn)收益。但是從羚銳制藥、輕紡城等公司的案例來看，在監(jiān)管層對于老股轉(zhuǎn)讓非常謹慎的情況下，“套現(xiàn)夢”實現(xiàn)起來變得異常艱難，不得不推遲到限售期過后。

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　　長白山今日上市

　　今日，又有一只滬市新股將登陸A股市場。

　　招股書顯示，長白山(603099)公司主營旅游服務(wù)，包括旅游客運、旅行社及溫泉水開發(fā)、利用業(yè)務(wù)。目前公司90%以上的主營業(yè)務(wù)收入及毛利均來自其核心業(yè)務(wù)旅游客運，而長白山旗下溫泉公司是目前長白山保護開發(fā)區(qū)內(nèi)唯一擁有溫泉水開采資質(zhì)的企業(yè)，為未來進軍溫泉酒店領(lǐng)域奠定了基礎(chǔ)。

　　需要指出的是，雖然長白山發(fā)行價僅為4.54元，但是對應(yīng)的2013年攤薄后市盈率為20.25倍，高于所屬公共設(shè)施管理業(yè)最近一個月的靜態(tài)平均市盈率18.32倍(截至7月18日)，公司也由此推遲發(fā)行計劃。對于發(fā)行市盈率高于行業(yè)平均水平，長白山表示，目前上市公司中麗江旅游、峨眉山A、黃山旅游、張家界等4家公司與發(fā)行人主營業(yè)務(wù)相近。截至2014年7月18日，上述4家公司2013年靜態(tài)平均市盈率算數(shù)平均值為38.46倍，高于公司發(fā)行市盈率。而從近期新股上市表現(xiàn)來看，長白山在上市首日大漲也是情理之中的事情。

　　值得一提的是，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到長白山在今年上半年出現(xiàn)了虧損。2014年1~6月公司實現(xiàn)收入5108.49萬元，較去年同期增長18.14%；實現(xiàn)凈利潤-685.59萬元。不過長白山表示，上半年經(jīng)營情況明顯高于預(yù)計情況，因為上半年是傳統(tǒng)的淡季。(每日經(jīng)濟新聞)