8月8日，正處于“已反饋”狀態(tài)的老百姓大藥房被證券業(yè)協(xié)會抽中，成為第4家被抽中接受信息披露質(zhì)量及中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量檢查的企業(yè)，保薦人為瑞銀證券。

　　目前這4家的檢查進展如何？

　　截至8月15日上午，628家擬上市公司還在艱難前行，而定增市場的政策已經(jīng)發(fā)生微妙變化。

　　信披抽查：不超過兩個月一次

　　而8月8日老百姓大藥房被抽中之前，已經(jīng)有3家企業(yè)被抽中，分別是：4月25日被抽中的武漢中博生物，保薦人是一創(chuàng)摩根；5月16日被抽中的恒通創(chuàng)新，保薦人為中信證券；6月20日被抽中的愛普香料，保薦人是光大證券。由此看來，抽簽儀式的節(jié)奏是不超過兩個月一次。

　　理財周報記者從中博生物的內(nèi)部員工處得知，目前證監(jiān)會對其的檢查還在進行中。距離中博生物被抽中的那一天，已經(jīng)過去三個半月的時間。

　　而恒通創(chuàng)新的知情人士則告訴記者：“中博生物和恒通創(chuàng)新的檢查工作應(yīng)該都已經(jīng)接近尾聲，不過目前還沒有出結(jié)果。

　　而6月20日被抽中的愛普香料，其知情人士表示，證監(jiān)會尚未到現(xiàn)場檢查?！肮疽苍诘?，在被抽中后，保薦機構(gòu)大概在兩三天后收到證件會的函，然后按照要求將所有工作底稿都交到當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局封存。

　　截至目前，愛普香料尚未完成2014年半年報數(shù)據(jù)的更新，上述知情人士表示，并不清楚此次證監(jiān)會檢查會否檢查半年報的情況?！捌髽I(yè)規(guī)模大、業(yè)務(wù)比較復(fù)雜，刷新材料的時間就要久一些，大量的現(xiàn)場工作需要花費時間和金錢，我們趕在9月底之前報進去就可以了。”

　　7月25日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人對外表示，對愛普香料的抽查還在進場前的準(zhǔn)備階段。

　　據(jù)了解，老百姓大藥房的出爐并非是從所有排隊企業(yè)中抽取，而是從證監(jiān)會提供給證券業(yè)協(xié)會的21家企業(yè)名單中抽取?！芭抨牨容^靠前的企業(yè)，比較容易成為抽查樣本，在上會前接受檢查?！北本┮晃煌缎腥耸勘硎尽?/p>

　　記者統(tǒng)計獲悉的、在8月8日抽簽時作為樣本的18家企業(yè)中，如若不考慮因中報審計“中止審查”的因素，除了2家處于預(yù)披露狀態(tài)外，其余16家均處于已反饋狀態(tài)，且首次公告日的時間均在2012年2月—2012年3月之前，屬于申報較早、排隊較久的企業(yè)。

　　距離上次抽簽越接近一個月的時間，在會苦等的628家企業(yè)就越提心吊膽，每周五15點后會否有抽簽儀式，都是他們關(guān)注的焦點。

　　一位排隊比較靠前的公司高管表示，如若被抽中，并不愿意去判斷會對上市進程拖延多久，“反正已經(jīng)做了那么多年了，每半年重復(fù)一次，已經(jīng)習(xí)慣了，但是每半年刷新一次材料就要給會計師付25萬元的費用，所以在會里拖的時間越長，企業(yè)上市成本就越大?！?/p>

　　不過，理財周報記者從北京一位保代處獲悉，在去年財務(wù)大核查中被抽中的40家企業(yè)，或?qū)⒍氵^目前的常規(guī)抽查。不過，在前述40家企業(yè)中，其中有9家已經(jīng)終止上市。

　　結(jié)構(gòu)化定增產(chǎn)品被叫停

　　近期，一則名為“證監(jiān)會定增新政”的消息在微信圈中散布開來，這則消息主要內(nèi)容是：根據(jù)證監(jiān)會發(fā)行部7處最新通知，定向定價增發(fā)鎖定期三年項目，需符合兩個條件，一是認(rèn)購人凡是包含產(chǎn)品的，發(fā)行人應(yīng)在T-1日公開非公開非公開發(fā)行事項，對認(rèn)購人不包含產(chǎn)品的，則不需要公告；二是向證監(jiān)會報送發(fā)行方案時同時報送的承諾函除原有條文外、發(fā)行人、券商、律師三方還需對資金來源、結(jié)構(gòu)化情況作出承諾，承諾內(nèi)容為，本次發(fā)行對象AB的資金來源為向XXX募集，最終出資不包含任何杠桿融資結(jié)構(gòu)化設(shè)計產(chǎn)品，本次發(fā)行對象CD的資金來源為自有資金(或借貸資金)，不存在向第三方募集的情況。

　　8月14日，記者從一位北京一家大型券商保代處獲悉，上述消息準(zhǔn)確?！澳壳斑€處于窗口指導(dǎo)階段，尚未下達正式文件。”其表示，“實質(zhì)上，就是不允許結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品參與定增?，F(xiàn)在如果有這種結(jié)構(gòu)化定增產(chǎn)品，我們在出預(yù)案時就不會選擇它了?！?/p>

　　上述保代告訴記者，早在一個月前，這種針對結(jié)構(gòu)化定增產(chǎn)品的窗口指導(dǎo)就已存在，只不過經(jīng)歷過反復(fù)和調(diào)整。

　　“一開始是說不允許上市公司的董監(jiān)高及關(guān)聯(lián)方通過結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品來放杠桿認(rèn)購定向增發(fā)，后來又?jǐn)U大解釋就是說所有的人都不允許放杠桿，因為很難分辨是不是代持，所以就一刀切，但過了一兩天又有人說指示規(guī)定還是董監(jiān)高和關(guān)聯(lián)方不可以，最終確定版本才是目前的任何人都不準(zhǔn)放杠桿?！逼浔硎?。

　　理財周報記者注意到，東晶電子已經(jīng)在7月30日公布的“非公開發(fā)行相關(guān)事項”中，按照上述要求對資產(chǎn)管理計劃的合同內(nèi)容進行公示，并承諾不存在杠桿融資機構(gòu)化的設(shè)計。

　　為什么要針對定增鎖定3年期的項目作出規(guī)定？

　　上述保代解釋道，定增鎖定3年期的項目，需在公布預(yù)案的董事會前就確定增對象，這時候定價會比較低，因為那個時候找投資者，是按照發(fā)預(yù)案的時間前20個交易日均價打9折作為底價，但等到真正完成定增，股價可能已經(jīng)漲上去了，價格可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于這個底價了，所以價差很大，吸引力極大。但如果不是鎖3年的項目，需要發(fā)行的時候詢價，所以沒有那么大的價差，就沒有那么大的沖動放杠桿。

　　華北一家上市公司董秘表示，其實在過去定價鎖3年的情況下，愿意放杠桿的一般都是公司內(nèi)部人或者對公司情況非常了解的人，例如大股東、大股東的關(guān)聯(lián)方、董監(jiān)高，因為雖然有很大價差，但是畢竟要鎖3年，風(fēng)險極大。結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品不能參與定增，以變相股權(quán)激勵為目的的定增會受到影響。

　　在上述新政中，券商必須對產(chǎn)品的所有出資方進行一一核查，但上述保代表示這并不會增加券商負(fù)擔(dān)，“我們預(yù)計，在不能放杠桿的情況下，愿意用資管、信托計劃做股權(quán)產(chǎn)品參與3年定增的會比較少，有產(chǎn)品也很可能就是為了引進一些戰(zhàn)略投資者，所以產(chǎn)品不會做那么大，不會一個產(chǎn)品動不動就裝幾十人上百人?！?