經(jīng)過連番加價和激烈爭奪，安邦領(lǐng)銜的財團離收購喜達屋僅有一步之遙的時候，卻意外選擇了退出。

　　安邦沒有給出詳細的解釋，僅稱是“基于諸多市場考慮”，才沒有繼續(xù)推進對喜達屋的收購。

　　這讓市場更加好奇，究竟是什么原因令安邦突然止步。在此之前萬豪幾乎已經(jīng)沒有還手的余地，而且喜達屋也明確表示可能會更青睞安邦140億美元的報價。

　　如果競購戰(zhàn)沒有戛然而止，安邦收購喜達屋將成為中國企業(yè)對美國公司的最大規(guī)模收購案。

　　唾手可得

　　這場精彩的收購戰(zhàn)華爾街見聞曾做過梳理，去年11月萬豪國際本已與喜達屋達成協(xié)議，以當時價值122億美元的股票+現(xiàn)金收購，但在交易接近尾聲的時候，安邦半路殺出。其牽頭的財團拿出了130億美元的全現(xiàn)金競購方案。

　　萬豪緊隨其后大幅提價，不甘示弱的安邦3月26日將報價提高到了約140億美元。

　　但安邦的意外退出打亂了整個戰(zhàn)局，喜達屋現(xiàn)在面臨的是萬豪最新的報價，現(xiàn)金+股票方案當前價值每股77.94美元。這意味著，安邦的“攪局”讓萬豪“平白無故”地多出了逾10億美元。

　　昨晚萬豪股價大跌5%，收于71.18美元，這其實表明了投資者的態(tài)度。他們可能更樂于看到這起并購被安邦“截胡”，畢竟就算并購失敗，萬豪也可以拿到超過4億美元的分手費。

　　但《華爾街日報(博客，微博)》提到，萬豪的高管和董事會成員們因此松了一口氣，聽到安邦退出的消息其表示“非常激動”。有分析師提到，萬豪在提出最新收購提議后可能已無力再加價。對于在財務(wù)方面一直較為保守的萬豪而言，提高收購出價算是一個少見的激進舉動。

　　該公司董事長Bill Marriott通常不喜歡大量舉債，過去一直喜歡收購單一品牌公司而不是尋求高調(diào)收購擁有11個品牌的喜達屋這樣的競爭對手。

　　面對“土豪”安邦，萬豪其實處于不利的一方，其最大的劣勢在于大比例換股，股價可能會隨著意外的發(fā)生出現(xiàn)大幅波動，而安邦提出的是全現(xiàn)金收購。如果萬豪再度提高報價，股價或面臨下行風險，對現(xiàn)有股東利益造成損害。

　　“錢從哪里來”引質(zhì)疑

　　安邦競購喜達屋一事，背后最大的疑團在于資金和監(jiān)管。

　　據(jù)英國《金融時報》報道，一位直接參與相關(guān)事宜的人士表示，該財團未能證明其已備好履行140億美元最新收購要約所需的資金。

　　在其不斷加價的過程中，財新也曾發(fā)文質(zhì)疑這么多資金究竟來自哪里：

　　根據(jù)已公開數(shù)據(jù)籠統(tǒng)估算，要符合保險集團及保險資金海外投資不能超過總資產(chǎn)15%的監(jiān)管要求，安邦在2015年度的總資產(chǎn)至少需達到萬億元。

　　若論集團總資產(chǎn)，因2011年收購了成都農(nóng)商銀行后又迅速做大規(guī)模，并表后的總資產(chǎn)已輕松逾萬億元。但2014年年報顯示，集團旗下的兩個主要保險公司中，安邦人壽總資產(chǎn)為1195.29億元，安邦產(chǎn)險總資產(chǎn)為2088億元。也就是說，若不算并表資產(chǎn)，安邦總資產(chǎn)不太可能在2015年達到萬億元。

　　此前其報道稱，保監(jiān)會對安邦近期兩筆海外并購持明確不支持態(tài)度，理由之一指，安邦的境外投資已經(jīng)碰觸了保監(jiān)會關(guān)于“保險資金境外投資不超過總資產(chǎn)15%”的監(jiān)管紅線。

　　同樣在三月，安邦還有另一筆并購。彭博社援引知情人消息稱，黑石集團同意將旗下地產(chǎn)投資信托企業(yè)Strategic Hotels &

　　Resorts Inc.轉(zhuǎn)讓給中國安邦保險集團，交易價約為65億美元。

　　出海遇阻

　　今年以來，中國企業(yè)海外并購規(guī)模達到了創(chuàng)紀錄的水平，安邦頻繁“出?！敝皇瞧渲幸粋€縮影。

　　據(jù)彭博社匯總的數(shù)據(jù)，中國企業(yè)年內(nèi)迄今已宣布的海外并購交易規(guī)模達1130億美元，不僅超過2014年全年而且接近去年創(chuàng)紀錄的1210億美元水平。

　　但安邦退出令中國企業(yè)迅猛的并購勢頭放慢下來?！督鹑跁r報》還認為，安邦放棄競購喜達屋標志著中國企業(yè)在并購領(lǐng)域遭遇的最大一場挫敗。

　　全球賣家和他們的顧問長期以來對一些中國買家是否抱著嚴肅態(tài)度懷有疑問，安邦此舉將再次勾起他們心中的疑慮。安邦牽頭的財團從未公開透露其資金來源，周四也只字未提其是否已為收購喜達屋備好充足資金。

　　《華爾街日報》也指出，此事可能會加深美國企業(yè)的擔憂，擔心中國合作方還沒有對大型并購做好準備，這可能會影響未來更多的并購交易。

　　此外，中國政府雖然支持企業(yè)走出去，但并不支持高杠桿并購，出海也會遇到一定的法律阻礙。

　　據(jù)著名律所梅麥思(O'Melveny & Myers)研究，大量中國投資者看好美國的經(jīng)濟增長潛力，使美國企業(yè)成為具有吸引力的投資選項。不過，47%的受訪者認為美國的監(jiān)管和法律法規(guī)是收購行動的主要障礙。

　　復(fù)星集團董事長郭廣昌近日在接受《華爾街日報》采訪時表示，復(fù)星集團將收縮海外收購規(guī)模。