不要和美聯(lián)儲作對，這是投資者一直謹記的道理。近段時間的美股市場，似乎有點躊躇不前。這時，美聯(lián)儲主席耶倫客串“財經(jīng)評論員”。聽還是不聽？買還是不買？

　　對于目前的美國金融市場，耶倫認為整體而言美股估值處于歷史較高水平，但沒有脫離正常范圍。耶倫的表態(tài)給市場帶來福音，當(dāng)天美股大幅反彈，道指重回18000點大關(guān)。

　　事實是不是這樣？此前，美國著名財經(jīng)網(wǎng)站MarketWatch列舉了納斯達克指數(shù)在過去15年時間里發(fā)生的種種變化，1999年底該指數(shù)的市盈率達到“驚人”的152倍，目前該指數(shù)的市盈率僅為26倍左右。

　　其實，美聯(lián)儲主席客串“財經(jīng)評論員”，耶倫非第一人。早在1996年，格林斯潘便以央行掌舵身份，大聲疾呼美股“非理性亢奮”。若把格老和耶倫視為“財經(jīng)評論員”，二人的言談，大概可以理解為格老建議投資者趁高出貨，耶倫則認為當(dāng)前估值不足為慮，此刻入市即使不大賺也不會被深套。

　　那么，耶倫說的話準(zhǔn)不準(zhǔn)？早在2013年11月，耶倫作為美聯(lián)儲主席的熱門提名人選，就針對市場給出自己的看法：從傳統(tǒng)的價值標(biāo)準(zhǔn)來看，美國股市尚未出現(xiàn)泡沫?！肮善眱r格漲勢已經(jīng)相當(dāng)強勁，但從一些估值標(biāo)準(zhǔn)特別是股票風(fēng)險溢價標(biāo)準(zhǔn)看，股票價格并未指示泡沫出現(xiàn)?！被剡^頭看，耶倫的觀點十分準(zhǔn)確，美國股市在2014年繼續(xù)“牛市”，道指從16500點漲至17800點。

　　而在去年7月，耶倫罕見地對市場發(fā)出警告，對小盤股、生物科技股和社交媒體等板塊估值過高表示擔(dān)憂。耶倫表示，規(guī)模較小的企業(yè)以及生物科技和社交媒體類股的估值“高于歷史正常水平”。當(dāng)時，美股互聯(lián)網(wǎng)以及生物科技類股票一直被“泡沫論”所包圍。有分析人士對耶倫的看法表示質(zhì)疑：大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)以及生物科技類股票還處于發(fā)展期或者成長期，多數(shù)還未產(chǎn)生盈利。如果此時以其他實體公司作為參照標(biāo)準(zhǔn)，那么這些科技類股票都不值得投資。對于科技類股票而言，市盈率指標(biāo)并不適用，“市夢率”有時更為恰當(dāng)。評價科技類股票價值的重要內(nèi)容應(yīng)該是其未來發(fā)展前景，而這些是不能用現(xiàn)時的數(shù)據(jù)進行衡量。“看來耶倫還沒有正式進入角色，居然對具體板塊估值作出評論。”有投資者如此評論。

　　不過，自此之后投資者毫不領(lǐng)情，不遺余力地證明：耶倫錯了！去年10月，美股生物科技板塊指數(shù)創(chuàng)下歷史新高，比耶倫警告時又漲了11.5%，納斯達克指數(shù)此前還重回5000點大關(guān)。