北京時間3月10日晚，歐洲央行推出“組合拳”放水措施，市場反應(yīng)喜憂參半。股市方面，隔夜歐美股市全線下挫，而亞太股市昨天先抑后揚(yáng)，尾盤全線收漲。

　　□事件

　　歐洲央行“組合拳”放水

　　北京時間10日晚，歐洲央行推出了大幅寬松政策：全面下調(diào)三大利率，下調(diào)隔夜存款利率10個基點(diǎn)至-0.4%，隔夜貸款利率和主要再融資利率均降低5個基點(diǎn)；同時QE購債規(guī)模從每月600億歐元增至800億歐元，并將購債范圍擴(kuò)大至非銀行企業(yè)債券，計(jì)劃于6月推出新的長期定向再融資操作(TLTROII)。歐洲央行寬松力度超出市場預(yù)期。

　　九泰基金宏觀策略組分析認(rèn)為，歐洲央行超預(yù)期寬松的原因在于歐洲經(jīng)濟(jì)前瞻指標(biāo)普遍惡化，歐元區(qū)有再次陷入通縮風(fēng)險的可能。

　　整體而言，九泰基金宏觀策略組認(rèn)為，刺激舉措對市場提振意圖明顯。就中國市場來看，歐洲央行寬松政策對中國經(jīng)濟(jì)的直接影響較小。歐元繼續(xù)寬松有利于中國的出口，而降息則部分抑制了資本從中國流出，有利于人民幣匯率企穩(wěn)，但人民幣匯率走勢仍需密切關(guān)注美聯(lián)儲的政策意圖。

　　□反應(yīng)

　　歐美股市大幅震蕩

　　雖然歐洲央行推出新一輪經(jīng)濟(jì)刺激措施“大禮包”，但歐美股市卻并不領(lǐng)情。

　　盤面顯示，受“組合拳”寬松政策影響，隔夜歐洲股市開盤現(xiàn)普漲行情，德國DAX30指數(shù)表現(xiàn)最為神勇，漲幅一度達(dá)到2.8%。但美好的局面僅僅維持了一個小時，歐洲央行行長德拉吉隨后在新聞發(fā)布會上表示，沒有必要進(jìn)一步降息，重心將向非傳統(tǒng)工具轉(zhuǎn)變。這一表態(tài)再度摧毀了市場的信心，股市調(diào)轉(zhuǎn)方向大幅下挫，跌去全部漲幅。

　　截至收盤，歐洲股市全線下挫，其中，富時泛歐績優(yōu)300指數(shù)收跌1.48%，德國DAX30指數(shù)收跌2.31%，法國CAC40指數(shù)收跌1.69%，英國富時100指數(shù)收跌1.78%。

　　美國股市也不樂觀，早盤高開，午盤后伴隨德拉吉的逆轉(zhuǎn)性表態(tài)出現(xiàn)沖高回落走勢。截至收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌0.03%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)微漲0.02%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌0.26%。

　　亞太股市全線收漲

　　相比于歐美股市的上躥下跳，亞太股市則表現(xiàn)出先抑后揚(yáng)的走勢。受歐美股市債市劇烈波動影響，亞太股市開盤承壓，全線低開，日經(jīng)指數(shù)開盤大跌1.44%，韓國首爾綜指開盤跌0.05%。隨后亞太股市一路走高全線飄紅。截至收盤，日經(jīng)225指數(shù)收漲0.51%，韓國股市微漲0.10%。港股方面，恒指漲1.08%，國企指數(shù)漲1.68%。

　　A股市場方面，早盤滬深兩市雙雙低開，滬指低開0.82%直接跌破2800點(diǎn)，局面不容樂觀。開盤后兩市展開寬幅震蕩，臨近午盤逐漸企穩(wěn)。

　　午后開盤，兩市震蕩明顯加劇，滬指多次沖上2800點(diǎn)并回落，量能低迷。臨近尾盤，銀行板塊出手護(hù)盤，市場止跌回暖。截至收盤，滬指重新站穩(wěn)2800點(diǎn)，報(bào)2810.31點(diǎn)，漲0.20%。

　　滬指全周下跌2.22%

　　就A股全周表現(xiàn)來看，受國內(nèi)外信息不斷變化影響，疊加“兩會”時間窗口，市場表現(xiàn)不溫不火。國內(nèi)方面，1月份信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期，市場普遍解讀為政策要偏重穩(wěn)增長，但2月份信貸數(shù)據(jù)又預(yù)計(jì)較低。國際方面，此前美國的加息預(yù)期已放緩，但最近預(yù)期又增強(qiáng)。

　　預(yù)期不斷變化導(dǎo)致市場投資信心不足，本周A股走勢現(xiàn)大幅震蕩，一方面權(quán)重股全力護(hù)盤，而中小市值股票走勢上躥下跳，對股指上行造成阻礙。

　　截至周五收盤，上證綜指全周下跌2.22%。風(fēng)格指數(shù)方面，上證50、滬深300分別跌2.43%、2.44%，中小板指跌1.92%，全周僅創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)反彈，漲1.44%。

　　□分析

　　投資者對經(jīng)濟(jì)信心不足

　　國金策略首席策略分析師李立峰分析認(rèn)為，歐洲央行“組合拳”放水，而歐洲市場卻戲劇性的大跌，美元指數(shù)不漲反跌，其本質(zhì)上還是投資者對全球經(jīng)濟(jì)沒有信心。

　　前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢垊t表示，歐洲央行降息對全球股市形成一定的利好，歐洲央行的負(fù)利率可以通過歐洲央行實(shí)施寬松的貨幣政策提供空間，對中國央行的操作空間也有此意義，對A股有一定的促進(jìn)作用。

　　A股出現(xiàn)反彈只是時間問題

　　國內(nèi)A股市場方面，楊德龍表示，滬指在近兩日出現(xiàn)了一定的調(diào)整，這說明了市場的走勢仍然在震蕩筑底過程中。但由于投資者信心恢復(fù)需要一定的時間，且多空雙方分歧較大，難免有所震蕩。目前來看，市場已經(jīng)在底部，后期跌破2638點(diǎn)的可能性較小。

　　楊德龍表示，預(yù)計(jì)大盤會通過震蕩筑底蓄勢反彈，出現(xiàn)反彈只是時間問題。目前無需悲觀，可以相應(yīng)投入績優(yōu)藍(lán)籌股，以等待市場回升。