目前全球經(jīng)濟發(fā)生微妙變化，自2008年爆發(fā)經(jīng)濟危機以來，各國紛紛采取了寬松貨幣政策，以美國和歐元區(qū)為例，效果卻大相徑庭，美國經(jīng)濟強勁復蘇，今年10月將結(jié)束QE資產(chǎn)購買，面臨加息問題，而歐元區(qū)經(jīng)濟則面臨第三次衰退，歐央行似乎是無計可施。

　　在全球經(jīng)濟衰退及地緣政治動蕩不安的背景下，黃金的避險功能展現(xiàn)得淋漓盡致，自2008年的最低點682美元/盎司反彈至2011年9月30日最高點1921.18美元/盎司，“中國大媽”搶購黃金熱潮驚呆華爾街投行，目前歐美經(jīng)濟出現(xiàn)分化，黃金后市如何演繹，國金匯銀認為，綜合基本面和技術(shù)面分析，歐元區(qū)經(jīng)濟衰退及美國經(jīng)濟強勁復蘇，將會推高美元，從而抑制金價反彈，原油下行也將拖累黃金，技術(shù)面長周期偏空，黃金反彈之路將會異常艱辛，后市看空。

　　首先是歐元區(qū)，近期公布的一系列數(shù)據(jù)不及預期，9月消費者物價指數(shù)終值年率升幅為2009年10月以來最低水平，10月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)4.1，大大低于前值14.2；德國作為歐元區(qū)最大的經(jīng)濟體也面臨通脹萎縮的困境，10月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)連續(xù)10個月下滑，且為自2012年11月以來首次錄得負值，顯示德國投資者信心跌至近兩年來最低水平；此外英國及加拿大經(jīng)濟幾乎停滯不前。而歐央行似乎是無計可施，從而推高美元走強。

　　其次是美國方面，雖然數(shù)據(jù)方面好壞不一，但總體表現(xiàn)較好。就業(yè)市場方面，非農(nóng)數(shù)據(jù)已經(jīng)達到危機前的水平，失業(yè)率降至5.9%，創(chuàng)2008年7月以來最低水平，且為2008年以來首次降至6%以下，從10月11日當周初申請失業(yè)金人數(shù)方面看，創(chuàng)下自2000年4月以來的新低，四周均值同樣創(chuàng)下了2000年6月以來的新低；房地產(chǎn)方面，各項數(shù)據(jù)也均表現(xiàn)出市場回暖，對美國經(jīng)濟復蘇注入力量；再有就是美聯(lián)儲關(guān)于貨幣政策方面的動向，不出意外的話，10月美聯(lián)儲將結(jié)束QE購買，之后重點將會圍繞加息的時間節(jié)點展開，目前美聯(lián)儲內(nèi)部鷹鴿兩派雖然爭執(zhí)不休，但是2015年首次加息的概率較大，強勢美元將會彰顯其魅力。

　　再者是原油市場，供應方面，隨著美國頁巖油技術(shù)的提高，頁巖油產(chǎn)量大幅增加，原油產(chǎn)量持續(xù)上升并處于歷史高位，不但滿足國內(nèi)需求，而且首次實現(xiàn)了原油凈出口，對國際原油價格形成打壓；石油輸出國組織近來的供應量也在增加。需求方面，特別是歐洲經(jīng)濟的衰退導致需求持續(xù)下滑，從新興經(jīng)濟體看，經(jīng)濟增速也出現(xiàn)一定的放緩，其中中國上周公布的CPI重回“1”時代，供大于求的狀況或?qū)⒗^續(xù)，從而拖累石油價格。目前原油已經(jīng)步入熊市，不過80美元/桶的價格較為關(guān)鍵，長期低于該價格，部分油企或減產(chǎn)或停產(chǎn)，原油價格的下跌也會拖累金價。