美股生物科技板塊近期持續(xù)大幅回調(diào)，拖累納斯達(dá)克綜合指數(shù)走低。在過去兩年強(qiáng)勢(shì)上漲后，目前生物科技板塊整體估值水平偏高，一些投資者對(duì)該板塊泡沫積聚的擔(dān)憂加劇。但也有分析師預(yù)計(jì)，今年內(nèi)可能迎來大批藥物獲批或上市，生物科技企業(yè)業(yè)績(jī)有望顯著改善，此外一些疾病治療的突破性進(jìn)展可能近在咫尺，生物科技業(yè)前景依然樂觀。

　　近期強(qiáng)勢(shì)不再

　　在截至4月28日的三個(gè)交易日內(nèi)，美股生物科技板塊連續(xù)遭遇重挫，iShare納斯達(dá)克生物科技ETF（IBB）累計(jì)下跌6.3%，其中在27日大幅下跌4%。該ETF資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)84億美元，是全球規(guī)模最大的生物科技ETF。另一具有指標(biāo)意義的基金SPDR標(biāo)普生物科技ETF（XBI）三天內(nèi)下跌8.3%。

　　個(gè)股中，安進(jìn)（Amgen）股價(jià)近一周內(nèi)下跌5.4%，百健艾迪（Biogen）近一周跌幅達(dá)到11.4%。值得注意的是，這兩家生物科技領(lǐng)域的龍頭企業(yè)都發(fā)布了好于預(yù)期的業(yè)績(jī)報(bào)告，其中安進(jìn)今年第一季度盈利同比大幅增長(zhǎng)50%，并上調(diào)2015年業(yè)績(jī)預(yù)期。百健艾迪第一季度盈利同比增長(zhǎng)71%。

　　此前，生物科技板塊一直是美股市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊。過去兩年中，生物科技板塊的表現(xiàn)堪稱一騎絕塵。納斯達(dá)克生物科技指數(shù)在2013年大幅上漲150%，去年上漲51%，截至28日收盤的年內(nèi)漲幅為13.57%，此前最高曾超過20%。當(dāng)前水平較2000年科網(wǎng)泡沫時(shí)期的高點(diǎn)還高近150%。

　　生物科技板塊的火爆程度從首次公開募股（IPO）中也可見一斑。去年美股市場(chǎng)上三分之一的IPO是生物科技類公司。據(jù)BMO資本市場(chǎng)公司的統(tǒng)計(jì)，2013年1月-2015年2月期間美國(guó)市場(chǎng)共有121宗生物科技企業(yè)IPO，其中近三分之一公司當(dāng)前股價(jià)低于發(fā)行價(jià)，三分之一漲幅在0-100%之間，三分之一漲幅超過100%。

　　標(biāo)普資本IQ公司分析師表示，生物科技板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)有很多刺激因素，包括多個(gè)重量級(jí)產(chǎn)品獲批，顯著提振企業(yè)銷售和盈利增長(zhǎng)等，行業(yè)整體基本面仍然積極。

　　泡沫爭(zhēng)議不斷

　　在納指重回5000點(diǎn)并持續(xù)刷新歷史高位后，投資者對(duì)科技股再現(xiàn)泡沫的擔(dān)憂重燃，其中生物科技板塊被普遍視為最大的風(fēng)險(xiǎn)所在。目前納斯達(dá)克生物科技指數(shù)市盈率高達(dá)258倍，2015年預(yù)期市盈率50.65倍。相比之下納斯達(dá)克綜合指數(shù)靜態(tài)市盈率為29.5倍，2015年預(yù)期市盈率為22.3倍。

　　彭博統(tǒng)計(jì)顯示，多數(shù)生物科技公司估值都處于偏高的水平，再生元制藥公司（Regeneron）靜態(tài)市盈率達(dá)到143倍，Illumina達(dá)到63倍。相比之下只有少數(shù)大型生物科技企業(yè)的市盈率處于合理水平，其中百健艾迪市盈率27倍，安進(jìn)市盈率低于20倍。

　　有分析人士指出，盡管癌癥等不治之癥的治療有望實(shí)現(xiàn)突破性進(jìn)展，但多數(shù)生物科技企業(yè)的產(chǎn)品尚處于研發(fā)的早期階段，失敗風(fēng)險(xiǎn)極高。據(jù)復(fù)興資本的統(tǒng)計(jì)，去年美股新上市生物科技企業(yè)中，接近一半的產(chǎn)品仍處于臨床試驗(yàn)前的早期階段，四分之一的公司聚焦于癌癥治療。復(fù)興資本分析師馬特·肯尼迪表示，這些公司的產(chǎn)品無法全都能成功治愈癌癥，投資者對(duì)生物科技板塊的狂熱有些過頭。

　　但也有市場(chǎng)人士認(rèn)為，針對(duì)癌癥等諸多不治之癥的生物治療突破性進(jìn)展可能近在咫尺，盡管市場(chǎng)部分領(lǐng)域存在泡沫，但投資者有切實(shí)的理由對(duì)生物科技公司前景感到樂觀。比如吉利德科學(xué)去年就推出了具有突破意義的丙肝治療藥物，從而刺激該公司股價(jià)創(chuàng)歷史新高。

　　分析師表示，強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)表現(xiàn)有望支撐醫(yī)療保健板塊整體股價(jià)表現(xiàn)。標(biāo)普資本IQ機(jī)構(gòu)分析師預(yù)計(jì)，2015年標(biāo)普500醫(yī)療保健板塊每股盈利將增長(zhǎng)8.9%，相比之下標(biāo)普500整體盈利增速預(yù)期僅為1.7%。