□本報記者 楊博

　　美股三大股指25日大幅下跌，其中納斯達克綜合指數(shù)重挫2.36%，創(chuàng)近一年來最大單日跌幅。納指高位回調(diào)主要受到生物科技板塊的拖累，當(dāng)天該板塊整體跌幅超過4%，投資者對生物科技板塊泡沫積聚的擔(dān)憂開始加劇。有分析人士指出，盡管癌癥等不治之癥的治療有望實現(xiàn)突破性進展，但多數(shù)生物科技企業(yè)的產(chǎn)品尚處于研發(fā)的早期階段，失敗風(fēng)險極高。

　　生物科技板塊或透支

　　在納指重回5000點后，投資者對科技股再現(xiàn)泡沫的擔(dān)憂重燃，其中生物科技板塊被普遍視為最大的風(fēng)險所在。

　　過去兩年中，生物科技板塊的表現(xiàn)堪稱一騎絕塵。納斯達克生物科技指數(shù)在2013年大幅上漲150%，去年上漲51%，截至上周五的今年內(nèi)漲幅超過20%，但在本周前三個交易日連續(xù)回調(diào)后，年內(nèi)漲幅收窄至12.4%。當(dāng)前水平較2000年科網(wǎng)泡沫時期的高點還高近150%。

　　比斯波克投資集團分析師認(rèn)為，納斯達克生物科技指數(shù)連續(xù)兩年跑贏大市，投資者擔(dān)心該板塊已經(jīng)透支，因此出現(xiàn)回調(diào)。

　　目前納斯達克生物科技指數(shù)市盈率高達378倍，2015年預(yù)期市盈率51.53倍。相比之下納斯達克綜合指數(shù)靜態(tài)市盈率為30.4倍，2015年預(yù)期市盈率為21.86倍；納斯達克100指數(shù)靜態(tài)市盈率為23.53倍，2015年預(yù)期市盈率為19.13倍。

　　生物科技領(lǐng)域的龍頭企業(yè)市值近年普遍出現(xiàn)大幅飆升。過去兩年中，吉利德科學(xué)股價上漲120%，目前市值接近1500億美元；安進上漲逾60%，當(dāng)前市值超過1200億美元；百健艾迪上漲近150%，新基科學(xué)上漲110%，二者市值也都突破千億美元。

　　生物科技板塊的火爆程度從首次公開募股（IPO）中可見一斑。去年美股市場上三分之一的IPO是生物科技類公司。據(jù)BMO資本市場公司的統(tǒng)計，2013年1月-2015年2月期間美國市場共有121宗生物科技企業(yè)IPO，其中近三分之一公司當(dāng)前股價低于發(fā)行價，三分之一漲幅在0-100%之間，三分之一漲幅超過100%。

　　市場情緒趨于謹(jǐn)慎

　　生物科技企業(yè)的IPO熱潮已經(jīng)引發(fā)市場擔(dān)憂。在2013年和2014年IPO的生物科技企業(yè)中，60%以上的企業(yè)尚未取得收入，其產(chǎn)品或藥物還處于臨床前的研究階段或臨床試驗的前兩個階段。而據(jù)權(quán)威機構(gòu)的統(tǒng)計，92%的處于臨床前研究階段的藥物永遠不會進入市場，處于臨床第一階段的失敗率為88%，臨床第二階段的失敗率為78%。

　　另據(jù)復(fù)興資本的統(tǒng)計，去年美股新上市生物科技企業(yè)中，接近一半的產(chǎn)品仍處于臨床試驗前的早期階段，四分之一的公司聚焦于癌癥治療。復(fù)興資本分析師馬特·肯尼迪表示，這些公司的產(chǎn)品無法全都能成功治愈癌癥，投資者對生物科技板塊的狂熱有些過頭。

　　分析人士指出，尚不成熟的高風(fēng)險企業(yè)扎堆上市且受到投資者熱捧，無疑讓人感到擔(dān)憂，這是風(fēng)險積聚的信號。切維厄特價值管理公司高管波洛克認(rèn)為，生物科技公司的股票已經(jīng)進入泡沫區(qū)域，投資者把生物科技行業(yè)的成功率想象得太高了。

　　BMO私人銀行首席投資官杰克·阿布林表示：“如果現(xiàn)在的市場有哪里讓我想起科網(wǎng)泡沫時期，那就是生物科技板塊。這已經(jīng)是一個極度擴張的領(lǐng)域?！?/p>

　　也有市場人士認(rèn)為，針對癌癥等諸多不治之癥的生物治療突破性進展可能近在咫尺，盡管市場部分領(lǐng)域存在泡沫，但投資者有切實的理由對生物科技公司前景感到樂觀。比如吉利德科學(xué)去年就推出了具有突破意義的丙肝治療藥物，從而刺激該公司股價創(chuàng)歷史新高。