北京時(shí)間9月18日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束貨幣政策例會(huì)后宣布，維持聯(lián)邦基金利率在0~0.25%的低位不變，從10月起將月度資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模繼續(xù)縮減100億美元，從此前的250億美元降至150億美元。

　　美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)宣布退出量化寬松政策的新原則，明確將提高聯(lián)邦基金利率（即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率）作為貨幣政策正常化的第一步。

　　美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，美國(guó)通脹率低于目標(biāo)，但通脹預(yù)期穩(wěn)定。美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)溫和擴(kuò)張，就業(yè)市場(chǎng)將逐步改善，前景所面臨的風(fēng)險(xiǎn)“幾近平衡”。同時(shí)，美國(guó)失業(yè)率鮮有變化，就業(yè)市場(chǎng)大部分指標(biāo)表明勞動(dòng)力資源明顯未得到充分利用。

　　美經(jīng)濟(jì)前景不樂觀

　　美聯(lián)儲(chǔ)表示，美國(guó)通脹率低于目標(biāo)，但通脹預(yù)期穩(wěn)定。美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)溫和擴(kuò)張，就業(yè)市場(chǎng)將逐步改善，前景所面臨的風(fēng)險(xiǎn)“幾近平衡”。美聯(lián)儲(chǔ)稱，美國(guó)失業(yè)率鮮有變化，就業(yè)市場(chǎng)大部分指標(biāo)表明勞動(dòng)力資源明顯未得到充分利用。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)估報(bào)告顯示，美聯(lián)儲(chǔ)有望在2015年年底加息至1.375%，相比之下，6月預(yù)估為1.125%；美聯(lián)儲(chǔ)有望在2016年年底加息至2.875%，相比之下，6月預(yù)估為2.50%；預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在2017年加息至3.75%，美聯(lián)儲(chǔ)官員們認(rèn)為，3.75%的利率水平偏中性——既不寬松也不偏緊。

　　中國(guó)工商銀行金融研究所分析師、金融學(xué)博士程實(shí)對(duì)國(guó)際商報(bào)記者分析，總體來看，2014年美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體狀態(tài)并沒有2013年回升得好，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)性加大，內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力有所下降。雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程沒有停滯，但速度放緩了，這也是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)并不樂觀看待的主要原因。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫表示，未來幾年美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)維持寬松立場(chǎng)，但她同時(shí)也指出，若情況允許，官員們將會(huì)毫不猶豫地調(diào)整方向。

　　她說：“重要的是，市場(chǎng)人士應(yīng)當(dāng)理解我們可能采取的反應(yīng)是與數(shù)據(jù)掛鉤，且盡可能清楚地與市場(chǎng)溝通，讓大家了解我們的政策立場(chǎng)將取決于數(shù)據(jù)表現(xiàn)。”

　　對(duì)此，商務(wù)部研究院美洲大洋洲研究部博士、副研究員王立認(rèn)為，美國(guó)推行多輪量化寬松政策，但是量化寬松并不是正常的貨幣政策，它會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的通貨膨脹現(xiàn)象發(fā)生，因此美聯(lián)儲(chǔ)目前需要用非常謹(jǐn)慎的態(tài)度看待未來經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。

　　加息并未提上議事日程

　　從2001年經(jīng)濟(jì)衰退的谷底，美聯(lián)儲(chǔ)大約花了4年時(shí)間才讓政策利率回歸到中性水平。最近一次經(jīng)濟(jì)衰退的低點(diǎn)在2009年6月，這意味著可能時(shí)隔6年才會(huì)開始升息。從現(xiàn)在算起，利率回到中性或許還需要3年時(shí)間，整個(gè)寬松政策延續(xù)的時(shí)間為8年。

　　咨詢公司MacroeconomicAdvisers認(rèn)為，市場(chǎng)的預(yù)期已經(jīng)和美聯(lián)儲(chǔ)不一致了。但即便這家公司更為激進(jìn)的預(yù)估，也認(rèn)為利率在2016年底會(huì)到達(dá)3.0%左右?！拔覀冋J(rèn)為，他們將在2015年中期慢慢開始(升息)，給市場(chǎng)一些時(shí)間適應(yīng)升息周期的重新到來?！痹摴靖呒?jí)董事安圖里奧·鮑姆菲姆（AntulioBomfim）表示，“這樣他們也有機(jī)會(huì)看看經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的反應(yīng)。”“業(yè)內(nèi)主流預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)明年加息與否、到底是3個(gè)月還是6個(gè)月作出抉擇。目前量化寬松政策是否退出不是主要問題，畢竟只剩下250億美元，主要的爭(zhēng)議點(diǎn)在于加息的時(shí)間。業(yè)內(nèi)普遍希望美國(guó)對(duì)此的態(tài)度能夠強(qiáng)硬一些?！背虒?shí)對(duì)記者表示。

　　同時(shí)，程實(shí)告訴記者：“在此次會(huì)議上，加息問題并沒有明確日期，只強(qiáng)調(diào)了即使要退出量化寬松，在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)也還會(huì)保持貨幣寬松政策，會(huì)議整體氣氛不太陰郁。但是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景并不樂觀，下調(diào)了經(jīng)濟(jì)預(yù)期，對(duì)就業(yè)市場(chǎng)的期望值也在下降。由此來看，美國(guó)在明年年中加息的可能性比較大?！?/p>

　　越來越多的證據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)強(qiáng)勁，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)可能需要較預(yù)期提前升息，讓投資人近幾周重新調(diào)整期望。

　　投資者目前對(duì)2015年年中首次升息頗為肯定，但近期市場(chǎng)的騷動(dòng)卻對(duì)長(zhǎng)期利率前景的預(yù)估幾無(wú)影響。

　　但王立對(duì)此問題持不同態(tài)度，他依照美國(guó)經(jīng)濟(jì)以往情況認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)只有在探底回升后才能考慮加息問題，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)并未完全復(fù)蘇，因此加息的問題只能處于討論階段。其實(shí)早在兩年前就有學(xué)者開始討論加息，但此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)局部影響較大，導(dǎo)致復(fù)蘇過程比較長(zhǎng)，因此關(guān)于加息問題也需要討論較長(zhǎng)一段時(shí)間才能得出結(jié)論。