投資者在了解赴美上市的中概股時，有一個不可忽略的概念是存托憑證。國內常見的權益類證券包括股票、可轉換債券和認股權證等，其實，存托憑證也是一類重要的權益類投資標的。

　　存托憑證又稱存券收據(jù)或存股證，是指一國證券市場上流通的代表外國公司有價證券的可轉讓憑證，這里的有價證券一般代表公司的股票，但有時也可是債券。通俗地理解，存托憑證可以稱為把A國公司的股票寄存在B國中介的“憑條”。

　　根據(jù)美國有關證券法律的規(guī)定，在美國上市的企業(yè)注冊地必須在美國。因此，很多中國注冊的企業(yè)，要想進入美國資本市場往往只能采取存托憑證的方式。

　　存托憑證起源于20世紀20年代的美國證券市場，1927年J.P.摩根公司為了方便美國人投資英國的股票發(fā)明了存托憑證。對于發(fā)行人來說，發(fā)行存托憑證能吸引國外投資者，擴大市場容量，增強籌資能力等。與此同時，還能夠避免直接跨國發(fā)行股票或債券的法律要求，上市手續(xù)簡單，發(fā)行成本低，便于非美國上市公司對美國雇員實施員工持股計劃等。

　　對于投資者來說，購買存托憑證仍在本國交易所交易，實際上能規(guī)避跨國投資風險，如匯率風險、跨市場風險等。同時，實現(xiàn)了投資外國企業(yè)的目的。上市交易的存托憑證一般必須經(jīng)當?shù)刈C監(jiān)部門注冊，有助于保障投資者利益。此外，存托憑證是以當?shù)刎泿沤灰祝ㄟ^投資者熟悉的當?shù)厍逅愎具M行清算、發(fā)放股利等?？梢哉f，存托憑證的出現(xiàn)，給跨境上市和跨國投資帶來極大便利。

　　對于赴美上市的中國公司來說，為使公司的股票在美國資本市場流通，需要將一定數(shù)額的股票委托某一中間機構(通常為銀行，稱為保管銀行或受托銀行)保管，由保管銀行通知美國的存托銀行在美國發(fā)行代表該股份的存托憑證，之后存托憑證才能在美國證券交易所或柜臺市場交易。

　　參與美國存托憑證發(fā)行與交易的中介機構包括存券銀行、托管銀行和中央存托公司等三方。中央存托公司是指美國的證券中央保管和清算機構，負責存托憑證的保管和清算。存券銀行作為發(fā)行人和市場中介，托管銀行是由存券銀行在基礎證券發(fā)行國安排的銀行，它通常是存券銀行在當?shù)氐姆中小?/p>

　　全球大多數(shù)存托憑證在倫敦證交所和盧森堡證交所進行交易。有擔保的存托憑證是由發(fā)行公司委托存券銀行發(fā)行的。

　　總體來說，存托憑證的級別越高，說明當?shù)刈C監(jiān)部門的要求就越高。2004年以后，二級存托憑證成為中國網(wǎng)絡股進入納斯達克交易所的主要形式。若想在美國市場上籌集資金，需采用三級公募存托憑證。