在A股市場上，中概股回歸是熱門的投資主題。此前，A股上市公司世紀(jì)游輪明確將由回歸A股的巨人網(wǎng)絡(luò)借殼后，公司股價在二級市場出現(xiàn)連續(xù)的直升機(jī)式上漲。分眾傳媒借殼七喜控股也引來各路資金追捧。中概股回歸帶來的二級市場財富效應(yīng)固然誘人，但機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，掘金中概股回歸應(yīng)盡量靠近“歸途”前端，力爭上游，不能拘泥于在二級市場博弈。目前，機(jī)構(gòu)投資者、產(chǎn)業(yè)資本等搶食中概股回歸的“大鱷”逐步介入私有化進(jìn)程、A股借殼等領(lǐng)域，盡力搶占高端“食物鏈”，這些做法正在重構(gòu)中概股回歸生態(tài)。

　　主題投資留一分清醒

　　盡管世紀(jì)游輪和七喜控股因為被回歸的中概股相中而成為耀眼明星，但有券商分析人士認(rèn)為，借殼回歸的中概股確實能為“殼”公司注入差異化資產(chǎn)，同時題材的關(guān)注度足夠高，很容易引發(fā)二級市場資金的追逐，但也要認(rèn)清其實質(zhì)，避免在參與二級市場投資時頭腦發(fā)熱，不能為“中概股回歸”這一概念買單。目前來看，市場對于中概股回歸的炒作有過熱之嫌，對一些“中概股影子股”、潛在借殼對象的炒作有些過頭。

　　有私募機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，在二級市場上，中概股回歸具有短期炒作價值，但真正的內(nèi)在投資價值仍有待檢驗。雖然話題吸引眼球，但中概股回歸的二級市場博弈同樣存在風(fēng)險。例如，此前分眾傳媒與宏達(dá)新材“分手”，說明中概股回歸的具體過程也可能發(fā)生意外，投資者不能神化中概股回歸，因單純炒作概念而淪為二級市場籌碼的接盤者。投資者要看中概股回歸帶來資產(chǎn)的真實價值。雖然國內(nèi)外對資產(chǎn)的估值存在一些差異，但在二級市場上也不應(yīng)產(chǎn)生幾十倍乃至幾百倍的懸殊。一旦出現(xiàn)這樣的情況，就要檢討到底是哪邊的估值體系出現(xiàn)了偏差。

　　布局“歸途”前端

　　中國社科院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立認(rèn)為，中概股回歸是不錯的投資機(jī)會，但介入其中的時點應(yīng)該更多向前靠近，要盡量靠近中概股“歸途”的前端。與回歸后在A股二級市場“落地”相比，中概股私有化過程是更大的投資價值所在。雖然參與前端投資的門檻較高，但機(jī)構(gòu)投資者、產(chǎn)業(yè)資本均積極布局。

　　據(jù)中國證券報記者初步統(tǒng)計，截至15日，美股中概股共有盛大游戲、淘米、奇虎360等20多家公司正在推進(jìn)私有化，加上已經(jīng)完成或有私有化消息的中概股，私有化浪潮大有顛覆“中概股板塊”的趨勢。雖然搜房網(wǎng)正在探索不通過私有化而是以借殼方式回歸A股，但作為回歸國內(nèi)資本市場的前提之一，私有化通常都是中概股回歸前的“標(biāo)準(zhǔn)動作”。

　　上海一家私募機(jī)構(gòu)人士表示，一些機(jī)構(gòu)設(shè)立專門針對中概股回歸設(shè)立專項投資基金，越來越多國內(nèi)資金認(rèn)識到通過這一通道參與分享中概股回歸收益的可行性。電廣傳媒日前發(fā)布公告稱，擬以認(rèn)購“華融360專項投資基金”的方式間接投資奇虎360股權(quán)，投資額不超過3億元。

　　“華融360專項投資基金”是華融證券股為參與奇虎360私有化回歸A股上市項目而專門設(shè)立的一只投資基金，電廣傳媒借助該通道掘金中概股回歸機(jī)會。

　　此外，作為中信證券下屬的直投子公司，金石投資聯(lián)手策源創(chuàng)投、華興資本簽署“金石策源互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)基金”戰(zhàn)略合作協(xié)議，擬成立50億元互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)基金，大部分資金將用于對回歸A股中概股的投資。

　　同時，中概股掀起的回歸A股浪潮在美股二級市場也會產(chǎn)生連鎖反應(yīng)并營造獲利機(jī)會。此前，在中概股低迷期間，部分存在回歸A股預(yù)期的個股在二級市場的股價出現(xiàn)價值空間。

　　此外，“金礦邊上賣鐵鍬”也是機(jī)會。在中概股回歸過程中，輔導(dǎo)、輔助等相關(guān)程序是重要的衍生服務(wù)。多家參與中概股回歸業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)表示，不論是提供部分輔助服務(wù)還是私有化過橋資金，都是中概股回歸產(chǎn)業(yè)鏈上的“高產(chǎn)值”部分。