本周以來(lái)，在美上市的中概股走出一番冰火行情，股價(jià)急跌后又被拉回。而在市場(chǎng)劇烈振蕩的同時(shí)，近期連續(xù)出爐的中概股半年報(bào)卻透露出更多積極信號(hào)。當(dāng)在線旅游、社交、電商等各領(lǐng)域企業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，中概股們還更注重“現(xiàn)金為王”；更為值得關(guān)注的是，那些前期獲得BAT等巨頭入股的公司，因關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)收入加速增長(zhǎng)而體現(xiàn)出明顯的投資溢出效應(yīng)。

　　BAT投資溢出效應(yīng)顯現(xiàn)

　　在納斯達(dá)克上市的微博(即新浪微博)最新發(fā)布的二季度凈營(yíng)收為1.078億美元，同比增長(zhǎng)39%。其中，廣告和營(yíng)銷(xiāo)營(yíng)收8790萬(wàn)美元，同比增47%，微博增值服務(wù)(微博VAS)營(yíng)收2000萬(wàn)美元，同比增13%。公司二季度業(yè)績(jī)同比也實(shí)現(xiàn)扭虧。

　　在財(cái)報(bào)分析師電話(huà)會(huì)議中，微博首席執(zhí)行官王高飛表示，公司垂直業(yè)務(wù)領(lǐng)域與主要股東阿里的合作進(jìn)展已超出此前的談判預(yù)期。據(jù)透露，微博第二季度和阿里巴巴主要在四個(gè)領(lǐng)域展開(kāi)了合作，包括電影、音樂(lè)、旅游等，以“達(dá)人導(dǎo)購(gòu)”的模式在這些垂直領(lǐng)域開(kāi)展了營(yíng)銷(xiāo)方面的合作。

　　據(jù)了解，所謂“達(dá)人導(dǎo)購(gòu)”是一種集合社交與移動(dòng)電商的微電商產(chǎn)品，在微博上，商家信息可通過(guò)導(dǎo)購(gòu)達(dá)人的社交鏈快速傳播。據(jù)微博首席財(cái)務(wù)官余正鈞介紹，目前該項(xiàng)目已審核通過(guò)了超過(guò)2000名“達(dá)人”。

　　王高飛坦言，這塊業(yè)務(wù)收入在第二季度占比還不高，少于1000萬(wàn)美元，但二季度這幾個(gè)方面的合作主要只進(jìn)行了一個(gè)半月的時(shí)間，接下來(lái)的三四季度以及明年都會(huì)以“達(dá)人導(dǎo)購(gòu)”的方式繼續(xù)在電影、音樂(lè)等領(lǐng)域繼續(xù)展開(kāi)。

　　除微博外，溢出效應(yīng)在在線商旅行業(yè)也逐漸顯露。持續(xù)燒錢(qián)擴(kuò)展業(yè)務(wù)的同時(shí)，去哪兒與百度，途牛與京東也都互動(dòng)頻頻。去哪兒網(wǎng)2015年第二季度總營(yíng)收為8.810億元，同比增120%，由此實(shí)現(xiàn)連續(xù)五個(gè)季度營(yíng)收同比增速超過(guò)100%。其中，無(wú)線業(yè)務(wù)增速?gòu)?qiáng)勁，為6.001億元，同比增321.7%，占總營(yíng)收的68.1%，去年同期占比為35.5%。

　　值得一提的是，這是去哪兒和百度關(guān)于PC端引流的“知心協(xié)議”終止后的首份財(cái)報(bào)。隨后百度表示將向去哪兒支付2.07億元；而作為替代，百度將和去哪兒正式展開(kāi)基于百度地圖LBS的相關(guān)協(xié)作，持續(xù)到2016年5月。預(yù)計(jì)新合作帶來(lái)的營(yíng)收會(huì)在第三季度有所體現(xiàn)。

　　同樣是高速增長(zhǎng)，途牛2015年第二季度凈收入為15.2億元，同比增111.9%。5月8日，途牛獲得京東總計(jì)5億美元的戰(zhàn)略投資，此后進(jìn)一步提升區(qū)域拓展速度。7月20日，銀川、珠海、吉林等十大城市服務(wù)中心同步開(kāi)啟，截至目前，途牛已在全國(guó)83個(gè)城市設(shè)立了85家區(qū)域服務(wù)中心，能夠提供180個(gè)城市出發(fā)的旅游產(chǎn)品的預(yù)訂。此外，途牛董事長(zhǎng)于敦德透露，途牛與京東第一批合作產(chǎn)品已經(jīng)在18日上線，日環(huán)比增長(zhǎng)效果顯著；接下來(lái)會(huì)上線更多自助游、游輪及火車(chē)票產(chǎn)品等。

　　此外，早在2013年開(kāi)始與騰訊戰(zhàn)略整合的搜狗同樣獲得高增長(zhǎng)。今年第二季度，搜狗營(yíng)收近10億元，同比增62%，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)六個(gè)季度盈利。而通過(guò)與騰訊達(dá)成戰(zhàn)略合作，搜狗搜索已全面入駐QQ、微信、QQ空間等移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，并由此獲得了2.6億月活躍用戶(hù)。

　　現(xiàn)金為王加速整合

　　在營(yíng)收高增長(zhǎng)同時(shí)，各大行業(yè)龍頭開(kāi)始更加注重現(xiàn)金為王。截至6月30日，微博的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物及短期投資總額為3.371億美元。當(dāng)季減少的1.179億美元主要與多筆股權(quán)投資有關(guān)，其中包括向滴滴、快的投資。

　　微博首席財(cái)務(wù)官余正鈞表示，微博在考慮投資時(shí)，除了投資對(duì)象業(yè)務(wù)潛力本身，還會(huì)考慮其能否與微博達(dá)成戰(zhàn)略合作?！拔覀儠?huì)繼續(xù)看類(lèi)似滴滴、快的這樣的投資對(duì)象，可以增加微博應(yīng)用的用戶(hù)粘性和支付用戶(hù)數(shù)等?！?/p>

　　值得一提的是，微博與阿里巴巴的合作到今年年底到期。王高飛透露，目前正在和阿里巴巴的一些部門(mén)商討明年的廣告投放方面的合作框架。目前，阿里巴巴在新浪的投放主要分為三部分，一是阿里巴巴整體品牌，二是某些垂直領(lǐng)域比如上文提到的電影、音樂(lè)方面的投放，第三部分是阿里媽媽。

　　“三年前簽約的時(shí)候阿里巴巴的垂直業(yè)務(wù)還沒(méi)有發(fā)展這么大，所以目前我們的合作協(xié)議需要和淘寶的品牌市場(chǎng)以及一些垂直業(yè)務(wù)分別去簽約，預(yù)計(jì)在阿里巴巴整體品牌以及垂直領(lǐng)域方面的合作數(shù)額將可以達(dá)到穩(wěn)定或略有增長(zhǎng)，但阿里媽媽方面需要看到在我們廣告系統(tǒng)里的投放效果，然后才會(huì)簽一個(gè)非約束性的合作框架?！彼硎尽?/p>

　　此外，就在財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)天，途牛也宣布投資北京五洲行國(guó)際旅行社有限責(zé)任公司(“五洲行”)，獲取多數(shù)股權(quán)，預(yù)計(jì)三季度完成。五洲行是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的打包旅游產(chǎn)品批發(fā)商。截至6月30日，途牛持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金和短期投資為44億元(合7.078億美元)。途牛表示，仍在尋找合適的并購(gòu)目標(biāo)，會(huì)有選擇性地并購(gòu)那些符合垂直整合標(biāo)準(zhǔn)的公司。

　　同樣持幣代購(gòu)的還有去哪兒。截至6月30日，去哪兒網(wǎng)的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物、限定用途現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和短期投資總價(jià)值為64.111億元(合10.341億美元)。去哪兒首席財(cái)務(wù)官趙軼璐透露，公司正在積極尋找投資機(jī)會(huì)，看重的是其回報(bào)率，目前沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的談判或者明確目標(biāo)。