最近，美股“財(cái)報(bào)效應(yīng)”的威力顯現(xiàn)，由財(cái)報(bào)引起的股價(jià)巨幅波動(dòng)讓投資者心跳加速，中概股市場同樣如此。不過，面對“財(cái)報(bào)效應(yīng)”，中概股企業(yè)的業(yè)績預(yù)期難題該如何化解？

　　財(cái)報(bào)也拉不起股價(jià)

　　近日，中概股巨頭紛紛交出各自的二季度財(cái)報(bào)，即便財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)表現(xiàn)搶眼，但個(gè)股股價(jià)依舊止不住下跌的步伐。

　　阿里巴巴的二季度財(cái)報(bào)顯示，公司凈利潤大漲148%達(dá)到308.16億元。基于非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則，阿里巴巴二季度凈利潤為94.96億元，同比增長30%。阿里巴巴表示，擬在兩年期間回購不超過40億美元股票。盡管財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，但阿里巴巴股價(jià)在12日美股交易時(shí)段大跌5.1%，創(chuàng)下歷史最低收盤紀(jì)錄。與去年11月10日收盤高位119.15美元相比，阿里巴巴的股價(jià)累計(jì)下跌超過40%。今年以來，阿里巴巴的市值已蒸發(fā)超過710億美元。

　　“妖股”唯品會近日發(fā)布了二季度財(cái)報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)凈營收為90億元，比去年同期增長77.6%；歸屬于唯品會普通股股東的凈利潤為3.993億元，比去年同期增長147.2%。不過，唯品會股價(jià)在公布財(cái)報(bào)當(dāng)天暴跌13.05%，截至12日唯品會的股價(jià)已低于20美元，與年內(nèi)創(chuàng)下的高位相比下跌超過30%。

　　百度此前公布的二季度財(cái)報(bào)顯示，總營收同比增長38.3%，凈利潤同比增長3.3%，公司更宣布在未來12個(gè)月至多回購10億美元的股票。盡管如此，百度股價(jià)目前也跌至160美元，今年以來下跌超過44%。高盛將百度目標(biāo)股價(jià)從239美元下調(diào)至216美元。

　　網(wǎng)易在昨日公布的二季度財(cái)報(bào)顯示，總營收同比增長64%，凈利潤為14.24億元。股價(jià)一向表現(xiàn)穩(wěn)定的網(wǎng)易，近日也曾多次出現(xiàn)5%的單日跌幅。

　　美股市場愛看“預(yù)期”

　　表現(xiàn)亮麗的財(cái)報(bào)也拉不起股價(jià)，多數(shù)中概股企業(yè)失敗在業(yè)績預(yù)期之上。除了給出的財(cái)報(bào)數(shù)字不及市場分析師預(yù)期，唯品會給出的第三季度營收預(yù)期略遜于預(yù)期；除了營收持平外，百度的每股收益及第三季度展望均低于市場預(yù)期。

　　一直以來，美股市場有個(gè)規(guī)律，即以分析師和公司給出的業(yè)績預(yù)期作為評判個(gè)股前景的基準(zhǔn)。每當(dāng)上市公司實(shí)際業(yè)績好于分析師預(yù)測值，或者給出的業(yè)績展望好于預(yù)期，個(gè)股股價(jià)總能獲得投資者青睞。此前，即使中概股企業(yè)公布利好財(cái)報(bào)或并購消息，許多公司的股價(jià)都“毫無感覺”，甚至還會掉頭向下。

　　“即使財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，但在美股市場上投資者更看重公司對未來業(yè)績的預(yù)期?！蓖顿Y美股數(shù)年的炒美族陳小姐表示，“僅僅擁有一個(gè)吸引人的概念遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法支撐股價(jià)上漲?！?/p>

　　有美股分析師表示，業(yè)績預(yù)期是美國上市公司投資者關(guān)系中的非常重要的工作內(nèi)容，業(yè)績預(yù)期工作做得好壞會直接影響到公司的股票表現(xiàn)和投資者對公司未來的信心。業(yè)績預(yù)期如果偏保守，可能短期之內(nèi)公司的股價(jià)會被低估；業(yè)績預(yù)期過高，則不僅可能會影響股價(jià)和投資者信心，還有可能會導(dǎo)致訴訟風(fēng)險(xiǎn)。因此，如何做好包括業(yè)績預(yù)期在內(nèi)的盈余管理可以說是公司首席財(cái)務(wù)官的首要職責(zé)。此外，如果上市公司的季度業(yè)績波動(dòng)很大并缺乏可預(yù)測性，這樣的公司往往會被認(rèn)為其商業(yè)模式在可持續(xù)性方面存在很大的不確定性。