多位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，恒大收購(gòu)一個(gè)A股平臺(tái)，不做些資產(chǎn)注入似乎也不合常規(guī)，而最有可能注入的資產(chǎn)，就是恒大從去年開始斥重金打造、大力營(yíng)銷的海南造島項(xiàng)目——?；◢u。

　　國(guó)資股東開價(jià)36億元轉(zhuǎn)讓 嘉凱城 (000918)52.78%股權(quán)的方案甫一公布，市場(chǎng)便紛紛猜測(cè)受讓方將會(huì)是誰(shuí)。而從公告中可以看到，嘉凱城背后的浙江國(guó)資委對(duì)受讓方提出了嚴(yán)格的限制條件，目前滿足這些條件的國(guó)內(nèi)房企巨頭僅有三家，據(jù)記者多方核實(shí)，其中，恒大是最具可能性的潛在收購(gòu)方。觀察恒大近期動(dòng)向可以發(fā)現(xiàn)，在項(xiàng)目收購(gòu)上從不手軟的恒大近來對(duì)A股公司興趣頗濃，不僅有意接掌嘉凱城，還耗資近3億元出手舉牌 廊坊發(fā)展 (600149 )。四下出擊謀求A股平臺(tái)，恒大到底意欲何為？

　　受讓方基本“鎖定”恒大

　　嘉凱城4月14日公告，公司三大國(guó)有股東浙商集團(tuán)、國(guó)大集團(tuán)、杭鋼集團(tuán)基于戰(zhàn)略發(fā)展需要，擬聯(lián)合通過公開征集投資者并協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，轉(zhuǎn)讓持有的部分嘉凱城股份，將合計(jì)轉(zhuǎn)讓9.52億股，占總股本的52.78%。經(jīng)測(cè)算，本次股份轉(zhuǎn)讓信息公告日前30個(gè)交易日，嘉凱城股票的每日加權(quán)平均價(jià)的算術(shù)平均值的90%為3.79元每股，本次股份轉(zhuǎn)讓即以此價(jià)格為基準(zhǔn)定價(jià)。而對(duì)比嘉凱城停牌前股價(jià)4.58元，這一基準(zhǔn)定價(jià)折價(jià)約17.25%；以此初步估算，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格應(yīng)在36.09億元以上。

　　值得關(guān)注的是，從嘉凱城公告透露的受讓方資格條件來看，浙江省國(guó)資委及旗下浙商集團(tuán)可謂頗為用心，所開出的條件也可謂“高門檻”：受讓方的首要條件便是要從事 房地產(chǎn) 行業(yè)，對(duì)應(yīng)2015年度房地產(chǎn)銷售金額不低于2000億元，且銷售面積不低于1500萬平方米。同時(shí)，擬受讓方須擁有不少于300個(gè)正在開發(fā)建設(shè)及待開發(fā)建設(shè)的項(xiàng)目，能夠?yàn)榧蝿P城未來向全國(guó)快速發(fā)展提供成熟的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)及強(qiáng)大保障。

　　從以上幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)來判斷，滿足2015年度房地產(chǎn)銷售金額不低于2000億元、且銷售面積不低于1500萬平方米的房企巨頭，基本已將受讓方縮小為兩千億梯隊(duì)中的萬科、恒大、綠地三家。而萬科目前自身股權(quán)紛爭(zhēng)尚未平息；綠地在去年剛實(shí)現(xiàn)借殼上市，且向來資產(chǎn)分布集中，再尋新殼單獨(dú)上市的可能性不大。另外，記者從嘉凱城及恒大內(nèi)部通過不同信源證實(shí)，嘉凱城此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的受讓方已基本鎖定恒大。

　　有恒大內(nèi)部人士向上證報(bào)記者證實(shí)，與嘉凱城的接觸和談判已持續(xù)數(shù)月，雙方已初步達(dá)成收購(gòu)意向。但按照規(guī)范的股權(quán)轉(zhuǎn)讓流程，仍要在國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)公開掛牌轉(zhuǎn)讓。另?yè)?jù)透露，此次恒大除了看中嘉凱城在浙江的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備外，也會(huì)利用該A股平臺(tái)擴(kuò)大投資發(fā)展，不排除在成為嘉凱城控股方后將其更名并注入其他資產(chǎn)。但對(duì)于在港上市的地產(chǎn)業(yè)務(wù)是否會(huì)借道回A，恒大方面未置可否。

　　買賣雙方或“共贏”

　　從恒大方面來看，其近兩年來的大肆收購(gòu)已為轉(zhuǎn)型謀篇布局。去年6月，恒大聯(lián)手騰訊以7.507億港元投資港股公司 馬斯葛集團(tuán) 。此外，恒大還分別于去年5月、6月、7月收購(gòu)武漢三江航天房地產(chǎn)開發(fā)有限公司67%股份、 中渝置地 旗下高原國(guó)際公司92%股份以及 華人置業(yè) 名下的間接全資子公司愛美高集團(tuán)。同時(shí)，恒大借助行業(yè)盈利水平持續(xù)收窄、港資房企收縮戰(zhàn)線的機(jī)會(huì)，自去年以來從中渝置地、華人置業(yè)及新世界 (600628 )等港資巨頭手中收購(gòu)了總計(jì)15個(gè)項(xiàng)目，涉及金額602億。

　　而另一方面，從嘉凱城來看，“易主”早已顯露端倪。自2013年起，嘉凱城確定轉(zhuǎn)型城鎮(zhèn)生活平臺(tái)服務(wù)商的發(fā)展戰(zhàn)略，主攻長(zhǎng)三角，企業(yè)重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到商業(yè)地產(chǎn)上，深耕城鎮(zhèn)打造“城市客廳”，目標(biāo)是2017年建成200個(gè)城市客廳。截至2015年底，嘉凱城已在浙江、江蘇兩地“布子”20處。短短兩年內(nèi)如此大手筆的開疆拓土，雖有浙江國(guó)資委的背景，公司也難以負(fù)擔(dān)巨大的資金壓力。嘉凱城不得不加快變現(xiàn)腳步，數(shù)度變賣資產(chǎn)。

　　然而，這無力挽回嘉凱城業(yè)績(jī)嚴(yán)重下滑的局面。2015年，出現(xiàn)首虧的23家上市房企中，業(yè)績(jī)降幅最明顯的就是嘉凱城，其預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)下滑幅度達(dá)6138%，凈利潤(rùn)為虧損23億元左右。

　　“此次恒大若能成功收購(gòu)國(guó)資背景的嘉凱城，一則可緩解嘉凱城經(jīng)營(yíng)壓力，二則恒大也能以較低成本獲取嘉凱城手中大量的綜合體項(xiàng)目的土地儲(chǔ)備，對(duì)恒大多元化轉(zhuǎn)型、布局商業(yè)地產(chǎn)不失為絕佳的試水機(jī)會(huì)。對(duì)于雙方來說，不失為雙贏?！笨硕鸱康禺a(chǎn)信息集團(tuán)分析師認(rèn)為。

　　恒大“涉A”意欲何為？

　　嘉凱城并非恒大唯一的A股目標(biāo)。就在嘉凱城公告可能易主的同一天，廊坊發(fā)展也公告稱，恒大集團(tuán)于4月11日和12日通過 大宗交易及集中競(jìng)價(jià)累計(jì)買入公司股份1902.8萬股，占公司總股本的5.005%，總耗資約2.91億元，成交均價(jià)為15.30元每股。此外，廊坊發(fā)展公告停牌，稱公司擬籌劃重大事項(xiàng)，可能涉及重大資產(chǎn)重組。

　　恒大方面表示，此次舉牌是出于對(duì)廊坊發(fā)展未來業(yè)務(wù)發(fā)展前景的看好。而記者從恒大內(nèi)部了解到的信息顯示，恒大舉牌廊坊發(fā)展，主要意圖還是與廊坊發(fā)展開展后續(xù)合作。相對(duì)而言，恒大成為嘉凱城的控股方后，進(jìn)行資產(chǎn)注入等運(yùn)作的騰挪空間顯然更大。

　　有一家專注京津地區(qū)產(chǎn)業(yè)園區(qū)的上市公司內(nèi)部人士向記者表示，目前北京幾乎所有高速出口的土地都被 華夏幸福 (600340 )拿下做產(chǎn)業(yè)新城項(xiàng)目，只有新機(jī)場(chǎng)物流園是廊坊發(fā)展的。恒大此次舉牌廊坊發(fā)展，應(yīng)該是想在京津冀一體化的產(chǎn)業(yè)升級(jí)中切下一塊蛋糕。

　　事實(shí)上，在 恒大地產(chǎn) 2015年的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，許家印已明確表示，目前恒大的多元化布局已完成，不會(huì)再涉足新的產(chǎn)業(yè)。而記者整理發(fā)現(xiàn)，目前恒大旗下房地產(chǎn)、健康以及互聯(lián)網(wǎng)金融板塊已在H股完成上市，體育、文化板塊業(yè)務(wù)已在新三板掛牌，快消板塊也計(jì)劃上新三板。因此，目前看來，恒大旗下其他業(yè)務(wù)板塊借殼上市的可能性不大。

　　那么，恒大收購(gòu)嘉凱城僅僅是看中旗下項(xiàng)目？還是另有所圖？多位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，恒大收購(gòu)一個(gè)A股平臺(tái)，不做些資產(chǎn)注入似乎也不合常規(guī)，而最有可能注入的資產(chǎn)，就是恒大從去年開始斥重金打造、大力營(yíng)銷的海南造島項(xiàng)目——?；◢u。這一說法也得到恒大內(nèi)部人士的認(rèn)可。另一個(gè)業(yè)內(nèi)普遍猜測(cè)的可能性是，恒大商業(yè)地產(chǎn)板塊或?qū)⒆⑷爰蝿P城。