四大A股上市險(xiǎn)企的2015年“成績單”悉數(shù)發(fā)榜。1152.3億元的凈利潤再一次讓公司管理層和股東賺得盆滿缽滿，若以一年365天計(jì)算，四大險(xiǎn)企日均賺3.2億元。上市險(xiǎn)企的“吸金”能力與創(chuàng)歷史新高的投資收益密不可分。2015年，四大A股上市險(xiǎn)企共實(shí)現(xiàn)3294.3億元投資收益，投資收益的增速均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長。

　　3月30日，隨著新華保險(xiǎn)發(fā)布了2015年報(bào)，四大A股上市險(xiǎn)企2015年業(yè)績報(bào)告已披露完畢?？傮w來看，2015年，四大A股上市險(xiǎn)企凈利潤達(dá)1152.3億元，若以一年365天計(jì)算，四大險(xiǎn)企日均賺3.2億元。

　　從四大險(xiǎn)企表現(xiàn)來看，2015年，中國人壽凈利增速墊底，中國太保凈利增速最高；另一方面，中國平安投資收益率排名第一，投資收益增速最高；新華保險(xiǎn)表現(xiàn)平穩(wěn)。

　　如果算上在H股上市的中國人保和中國太平，2015年，6家上市險(xiǎn)企共實(shí)現(xiàn)凈利潤1401億元，占到整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)利潤的一半。此前全國保險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)議披露，2015年保險(xiǎn)業(yè)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤2823.6億元，同比增長38%，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。

　　壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)生變

　　利率下行，壽險(xiǎn)的資產(chǎn)負(fù)債匹配管理難度進(jìn)一步加大。

　　2015年，A股上市的4家保險(xiǎn)公司壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)市場占比均有所下降。數(shù)據(jù)顯示：中國人壽、平安人壽、新華人壽、太保壽險(xiǎn)市場份額分別為23%、13.1%、7.1%、6.8%，相較上年分別下降3.1、0.6、1.6、1個(gè)百分點(diǎn)。

　　對(duì)此，新華人壽董事長萬峰的解釋頗具代表性。“這是公司注重優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的表現(xiàn)。近兩個(gè)月，新華人壽業(yè)務(wù)出現(xiàn)負(fù)增長，但負(fù)增長的是躉交保費(fèi)，期交保費(fèi)則大幅增長，未來新華人壽還要加大重疾險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)等保障型產(chǎn)品的銷售力度?！?

　　事實(shí)上，對(duì)于市場份額的下降，上市保險(xiǎn)公司的解釋基本以“加快調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展個(gè)險(xiǎn)、期交等業(yè)務(wù)，以及一些中小保險(xiǎn)公司大量發(fā)售中短存續(xù)期產(chǎn)品所致”為主。

　　人保集團(tuán)副總裁盛和泰回應(yīng)稱：“人保壽險(xiǎn)發(fā)展的主要基調(diào)是保持業(yè)績穩(wěn)健增長，加快業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，而一些平臺(tái)類保險(xiǎn)公司的主要任務(wù)則是通過發(fā)展一年期和三年期以下的中短存續(xù)期產(chǎn)品壯大規(guī)模，路線不同導(dǎo)致結(jié)果有所差異。”

　　記者注意到，與一些中小壽險(xiǎn)公司大力發(fā)展中短存續(xù)期產(chǎn)品、迅速擴(kuò)展市場規(guī)模不同，上市險(xiǎn)企在壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展更注重保單質(zhì)量，新單保費(fèi)、首年期交保費(fèi)、十年期及以上首年期交保費(fèi)、及營銷員隊(duì)伍等方面均有較好表現(xiàn)。

　　近期，保監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于中短存續(xù)期產(chǎn)品的新規(guī)，重拳出擊前兩年大行其道的高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品。

　　對(duì)此，中國人壽副總裁徐海峰表示，新規(guī)對(duì)中國人壽影響較小，因?yàn)榘凑沾胬m(xù)期在1年以上（含1年）且不滿3年（不含3年）的中短存續(xù)期產(chǎn)品的銷售規(guī)模在2016年應(yīng)該控制在總體限額的90%以內(nèi)來計(jì)算，公司的總體限額應(yīng)有2000億-3000億元，而按照年度保費(fèi)收入應(yīng)該控制在投入資本和凈資產(chǎn)較大者2倍以內(nèi)來計(jì)算，則公司的年度保費(fèi)收入應(yīng)有5000億-6000億元，但實(shí)際上目前僅有600多億元的銷售規(guī)模。

　　不過，在中國太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司董事長徐敬惠看來：“費(fèi)率市場化改革和持續(xù)的利率下行，還是讓壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理難度進(jìn)一步加大。壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)具有負(fù)債經(jīng)營的特點(diǎn)，而且負(fù)債周期長，大量壽險(xiǎn)產(chǎn)品的期限長達(dá)幾十年甚至上百年，這種經(jīng)營屬性決定了利率波動(dòng)是影響壽險(xiǎn)公司經(jīng)營最重要的風(fēng)險(xiǎn)因素，而利率下行尤其是持續(xù)下行，對(duì)于壽險(xiǎn)公司穩(wěn)健經(jīng)營帶來的挑戰(zhàn)更大?！?

　　車險(xiǎn)費(fèi)改效應(yīng)顯現(xiàn)

　　在財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)領(lǐng)域，商業(yè)車險(xiǎn)費(fèi)率改革是近年來政策的最大變量。2016年，商車險(xiǎn)費(fèi)改將全面鋪開，勢(shì)必對(duì)占車險(xiǎn)占七分天下的財(cái)險(xiǎn)市場產(chǎn)生較大影響。

　　值得一提的是，2015年，人保財(cái)險(xiǎn)、平安財(cái)險(xiǎn)、太保財(cái)險(xiǎn)3家公司的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入在整個(gè)行業(yè)占比超過六成。

　　其中，人保財(cái)險(xiǎn)2015年實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入2810億元，同比增長11.3%；增量保費(fèi)286億元，保持市場第一，市場占有率33.4%；綜合成本率96.5%，繼續(xù)低于行業(yè)平均水平。賠付率為62.7%，同比下降1.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　人保財(cái)險(xiǎn)副總裁降彩石表示，從2015年商業(yè)費(fèi)改6個(gè)地區(qū)的試點(diǎn)情況看，總體來說，費(fèi)率有所下降，車均保費(fèi)有所下降，但賠付率是顯著下降。“保費(fèi)增速也有所下降。但很明顯的一點(diǎn)是，優(yōu)質(zhì)客戶投保的意愿也顯著提升，保全、保足率大幅提升。從理賠角度來看，賠付率下降的主要原因是小費(fèi)、小案對(duì)客戶的索賠明顯減少。因?yàn)閷?duì)有索賠記錄的和優(yōu)質(zhì)客戶相比，優(yōu)惠幅度差距還是挺大的?！?

　　太保財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)承保盈利。數(shù)據(jù)顯示：財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)綜合成本率99.8%，同比下降4.0個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入947.10億元，同比增長1.7%。其中，車險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入749.61億元，同比增長2.4%，綜合成本率98.0%，同比下降4個(gè)百分點(diǎn)，推動(dòng)整體產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)承保盈利。

　　對(duì)此，太保財(cái)險(xiǎn)董事長、總經(jīng)理顧越表示：“商車險(xiǎn)費(fèi)率改革對(duì)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的綜合成本率有明顯改善，我們也更注重保費(fèi)與風(fēng)險(xiǎn)的匹配，從而進(jìn)一步提升識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的能力，這也是太保財(cái)險(xiǎn)重新實(shí)現(xiàn)承保盈利的重要原因?！?

　　2015年，“新國十條”及“一帶一路”政策的落地實(shí)施，進(jìn)一步釋放了政策紅利；商業(yè)車險(xiǎn)費(fèi)率改革以及“償二代”實(shí)施，也不斷激發(fā)市場活力，推動(dòng)產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)向前發(fā)展。中國平安在年報(bào)中強(qiáng)調(diào)，產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)2015年實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1639.55億元，同比增長14.5%。交叉銷售和電話及網(wǎng)絡(luò)銷售渠道保費(fèi)收入754.65億元，同比增長21.6%；車商渠道保費(fèi)收入338.92億元，同比增長15.9%。依據(jù)中國保監(jiān)會(huì)公布的中國保險(xiǎn)行業(yè)資料計(jì)算，平安產(chǎn)險(xiǎn)的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入約占中國產(chǎn)險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入總額的19.4%，為中國第二大財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司。

　　投資收益創(chuàng)新高

　　從投資收益來看，四大A股上市險(xiǎn)企共實(shí)現(xiàn)3294.3億元。從投資收益的增速來看，四大上市險(xiǎn)企均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長。

　　年報(bào)顯示：2015年全年，中國人壽投資收益1455.43億元，總投資收益率達(dá)到6.24%，同比提升0.88個(gè)百分點(diǎn)；中國平安實(shí)現(xiàn)投資收益1147.5億元，總投資收益率更是達(dá)到了7.8%，同比提升2.7個(gè)百分點(diǎn)。此外，中國太保和新華保險(xiǎn)的投資收益分別為559.1億元和456.03億元，總投資收益率分別為7.3%和7.5%，均較上一年明顯提升。

　　投資收益率高企也是一些險(xiǎn)企業(yè)績?cè)鲩L的重要原因。其中，投資收益增速排名最末的中國太保，中國平安的投資收益增速最高，投資收益增速排名第二和第三的分別是新華保險(xiǎn)和中國人壽。

　　而從投資收益率來看，四大上市險(xiǎn)企均實(shí)現(xiàn)6%以上的投資收益率，平均投資收益率為7%。其中，中國平安為7.8%，新華保險(xiǎn)位7.5%，中國太保為7.3%，中國人壽為6.2%，低于行業(yè)平均的7%。

　　中國平安稱，去年優(yōu)化資產(chǎn)配置，加大收益率較高的固定收益類資產(chǎn)投資，包括債權(quán)投資計(jì)劃、信托計(jì)劃等；在資本市場波動(dòng)明顯加大下，公司將繼續(xù)推進(jìn)金融產(chǎn)品、優(yōu)先股及海外資產(chǎn)投資，進(jìn)一步豐富投資種類，提高收益穩(wěn)定性。

　　具體到資產(chǎn)配置，去年中國人壽在權(quán)益類投資配置比例由11.2%升至18%，主要是增加了基金及私募股權(quán)基金、未上市股權(quán)、優(yōu)先股、股權(quán)投資計(jì)劃等其他權(quán)益類資產(chǎn)。其中，股票投資按年增長17.5%至1115億元；基金類投資更增長103%達(dá)到1695億元。

　　中國太保新增固定收益類資產(chǎn)投資399.45億元，其中債券投資總額上升，較上年末增長2.5%，定期存款總額下降，較上年末減少6.7%。而權(quán)益類資產(chǎn)占比14.4%，較上年末上升3.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　中國平安集團(tuán)首席投資執(zhí)行官陳德賢表示，未來投資方向有三大特點(diǎn)：“一是多資產(chǎn)，在保監(jiān)會(huì)允許投資的范圍內(nèi)擴(kuò)大投資種類；二是多方法，過去只有股權(quán)投資和債權(quán)投資，未來不同交易結(jié)構(gòu)采取不同方法，比如可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股；三是多能力，希望借助外部管理能力，幫助我們提升收益、管理風(fēng)險(xiǎn)。”