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　　□本報記者 黃繼匯 紐約報道

　　“我要離中國市場更近一些，于是2006年我從紐約回到香港。”作為華爾街資深的華人對沖基金管理人，鄭方說他看好新經(jīng)濟、新的商業(yè)模式在中國的發(fā)展機會，“作為一個好的投資者要有好奇心，要與不同的人打交道?！?/p>

　　做投資的“長跑冠軍”

　　2006年，鄭方在香港創(chuàng)立凱思博投資管理公司，擔(dān)任首席投資官。凱思博旗下有多只基金，在全球投資與中國經(jīng)濟增長相關(guān)的股票，資產(chǎn)管理規(guī)模約20億美元。

　　鄭方畢業(yè)于哈佛大學(xué)商學(xué)院，1996年至2002年，任摩根大通資產(chǎn)管理的投資經(jīng)理，負責(zé)亞洲市場的公司投資戰(zhàn)略。2002年至2006年，鄭方作為創(chuàng)始合伙人及組合投資經(jīng)理，在美國紐約利昂資產(chǎn)管理公司負責(zé)亞洲股票市場投資。

　　在資本市場馳騁多年，鄭方的投資理念是通過基本面分析，投資有長期增長潛力的公司，做投資的“長跑冠軍。”

　　具體到如何挑選公司，他的投資思路是“順勢而為”。在“人們愿意花時間和錢的”行業(yè)，選有“好的企業(yè)管理人”的企業(yè)。在他看來，好的行業(yè)是一方面投資者的需求越來越大，而企業(yè)提供的服務(wù)能夠滿足這一需求。

　　根據(jù)這個投資理念，他看好中國的互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療、娛樂和文體產(chǎn)業(yè)。他說好的行業(yè)盡管也有周期和起伏，但長期趨勢是向好的。比如中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)以往十年的發(fā)展就是突飛猛進，產(chǎn)生了包括阿里巴巴在內(nèi)的一批偉大的公司。

　　投資要追隨新經(jīng)濟

　　鄭方看好互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的長期發(fā)展，認為互聯(lián)網(wǎng)作為一個工具，新的商業(yè)模式會由此產(chǎn)生。

　　鄭方說，目前Airbnb、Uber這些新興產(chǎn)業(yè)的巨頭都是建立在移動互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)上。這些新興企業(yè)已經(jīng)讓傳統(tǒng)酒店和出租車行業(yè)受到巨大沖擊，相信未來還會有新的商業(yè)模式誕生。比如科技發(fā)展會讓未來家政行業(yè)變得更加有效率，會給醫(yī)療行業(yè)帶來巨大改變，今后病人看病可能不再需要排隊，通過互聯(lián)網(wǎng)在家里就可以看病。

　　談到如何捕捉投資新動向，鄭方說人要有好奇心，要與不同的人打交道。凱思博專門投資了美國的一個風(fēng)險投資基金，借此了解最前沿的商業(yè)模式?！拔覀兺ㄟ^這種方式和行業(yè)最前沿的人進行接觸?！?/p>

　　中國經(jīng)濟在轉(zhuǎn)型，其中蘊含著很多投資機遇。在以低折扣對全球各大品牌進行限時特賣的唯品會在美國上市后，鄭方所管理的基金就買入持有，獲得非常好的回報。

　　一開始，唯品會上市后并沒有受到機構(gòu)追捧，市場當時最大的質(zhì)疑是這種商業(yè)模式在中國的可持續(xù)性。一些投資者認為，服裝庫存清理完了，這個公司也就失去了價值。

　　鄭方的團隊研究后認為這種判斷是不成立的。一方面，服裝產(chǎn)品在不斷增加，另一方面，市場的消費偏好快速變化，這讓過季的服裝庫存一直會存在?！胺b庫存會像城市的垃圾一樣，越清越多?！?/p>

　　美國的商業(yè)模式也給他們提供了借鑒，美國的TJMAX是全美連鎖經(jīng)營的大賣場，專門打折出售各種過季的名牌商品，公司的市值有數(shù)百億美元。另外美國類似的商業(yè)模式還有奧特萊斯，都是打折處理過季商品。只不過美國的線下商業(yè)模式更為成熟，而中國企業(yè)在線上發(fā)展很快。這也堅定了他投資唯品會的信念。

　　鄭方表示，做投資就是要看未來。市場的作用就是要淘汰占有資源而又落后過剩的產(chǎn)能，市場發(fā)展要尊重歷史規(guī)律，未來中國一些夕陽產(chǎn)業(yè)將經(jīng)歷痛苦轉(zhuǎn)型期。

　　鄭方給記者講了一個故事。有一次他去馬來西亞的一個酒店，發(fā)現(xiàn)進去后所有的客房都在地下，“大堂電梯只會向下走?！痹瓉恚@是一個由廢棄的錫礦改造的地下酒店。在原來的資源被挖完以后，整個地區(qū)現(xiàn)在也成了一個天然的錫礦博物館，成為吸引游客的旅游熱點，開啟了新的商業(yè)模式。

　　狩獵全球市場

　　作為一個在全球多個市場狩獵的職業(yè)投資者，鄭方時刻關(guān)注全球各個市場的動向，他也分享了自己對各個市場的看法。

　　鄭方認為，A股市場散戶參與程度高，市場估值兩極分化嚴重：概念股估值高高在上，傳統(tǒng)企業(yè)由于沒有增長，估值很便宜。他表示許多概念股并不具有足以支撐股價的基本面，需要專業(yè)投資者去粗取精，找到那些真正的企業(yè)家。此外，A股市場熱點變換快，專業(yè)投資者需要比市場更早一步布局，且要對市場情緒有所判斷，在市場瘋狂的時候撤離。

　　對于香港市場，他看好“滬港通”，認為中港兩地投資者都有逐利的需求，未來隨著人民幣國際化，中港兩邊的市場有望趨同。

　　在美國的中概股目前正在經(jīng)歷私有化回歸浪潮。鄭方認為，選擇在美國市場留下來的公司大都是好公司，隨著標的減少以及被納入MSCI指數(shù)，這些公司未來的估值有望水漲船高。

　　黃繼匯 攝