一星期前剛剛公布2015年業(yè)績(jī)的萬(wàn)達(dá)商業(yè)(03699.HK)，近日又在港股市場(chǎng)上拋出一個(gè)重磅消息：控股股東王健林正初步考慮對(duì)在港上市僅15個(gè)月的萬(wàn)達(dá)商業(yè)進(jìn)行H股全面收購(gòu)要約，如果落實(shí)，將可能導(dǎo)致公司私有化以及公司于香港聯(lián)交所除牌。

　　萬(wàn)達(dá)商業(yè)為何在港上市不到兩年就突然選擇走上私有化的路線(xiàn)？在港股市場(chǎng)退市后的萬(wàn)達(dá)商業(yè)又將何去何從？萬(wàn)達(dá)商業(yè)私有化又能否一帆風(fēng)順呢？

　　跳空高開(kāi)放量大漲

　　受到上述消息的影響，之前股價(jià)走勢(shì)平淡的萬(wàn)達(dá)商業(yè)(03699.HK)轉(zhuǎn)眼成了大受追捧的“香餑餑”，昨日早盤(pán)開(kāi)市后即跳空高開(kāi)，之后全日在高位震蕩徘徊，截至收盤(pán)時(shí)報(bào)45.95港元，大升18.4%。由此，該股還同時(shí)登上了昨日港股市場(chǎng)的漲幅及成交兩大榜單的第五名。

　　萬(wàn)達(dá)商業(yè)的公告稱(chēng)，鑒于上述初步考慮尚在進(jìn)行中，因此并不保證此項(xiàng)自愿全面收購(gòu)要約、私有化以及除牌將會(huì)進(jìn)行。另外，公司控股股東表示，如果發(fā)出正式收購(gòu)要約，要約價(jià)不低于每股48港元。

　　按公司已發(fā)行6.53億股H股計(jì)，推算涉及資金313.22億港元。值得留意的是，公司控股股東提出的要約價(jià)，與該股于2014年12月時(shí)的上市價(jià)相同。如果按每股作價(jià)48港元計(jì)，則較公告發(fā)布前一個(gè)交易日的收市價(jià)38.8港元溢價(jià)23.7%。盡管昨日萬(wàn)達(dá)商業(yè)的股價(jià)在盤(pán)中曾經(jīng)一度大漲近22%，但也未能突破這個(gè)私有化報(bào)價(jià)，不過(guò)昨日的成交股數(shù)卻急增近7倍。

　　“公司股價(jià)前期走勢(shì)低迷，最低曾見(jiàn)31.1港元。畢竟公司私有化還有不確定性，那么，高開(kāi)低走加上放如此巨量，不排除有股民趁此消息借機(jī)減持，先做套現(xiàn)入袋。”有港股分析師說(shuō)。

　　從港股回歸A股？

　　萬(wàn)達(dá)商業(yè)公布可能被私有化的消息后，立即引發(fā)了外界的廣泛關(guān)注，普遍預(yù)期萬(wàn)達(dá)商業(yè)或?qū)母酃墒袌?chǎng)回歸A股。

　　據(jù)悉，萬(wàn)達(dá)商業(yè)曾經(jīng)為登陸A股經(jīng)歷過(guò)漫長(zhǎng)的等待。在當(dāng)時(shí)大多數(shù)內(nèi)地地產(chǎn)企業(yè)因宏觀調(diào)控而到A股上市無(wú)門(mén)的情況下，萬(wàn)達(dá)商業(yè)似乎“迫不得已”選擇了赴港上市，發(fā)行了6.52億港股，只占萬(wàn)達(dá)總股本的14%。

　　公司當(dāng)時(shí)引入11名基礎(chǔ)投資者，包括：科威特投資局、中國(guó)人壽(02628.HK)、平安資產(chǎn)管理以及APG資產(chǎn)管理等。在公司已發(fā)行的38.748億內(nèi)資股中，王健林持有19.79億股，約占公司全部已發(fā)行股份的43.71%

　　2015年11月13日，萬(wàn)達(dá)商業(yè)正式發(fā)布A股招股說(shuō)明書(shū)，公司計(jì)劃將發(fā)行不超過(guò)2.5億股，擬募集資金或達(dá)120億元，募集資金將分別投入位于南京、濟(jì)南、合肥、成都、徐州共計(jì)5個(gè)城市的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)項(xiàng)目。由此，萬(wàn)達(dá)商業(yè)回歸A股的面紗逐漸被揭開(kāi)。不過(guò)，關(guān)于萬(wàn)達(dá)商業(yè)在A股的上市地、發(fā)行價(jià)以及上市日期等仍是未知之?dāng)?shù)。

　　萬(wàn)達(dá)商業(yè)股價(jià)被低估？

　　為什么萬(wàn)達(dá)商業(yè)在此時(shí)選擇要走私有化的道路呢？市場(chǎng)分析普遍認(rèn)為，主要原因之一可能是公司股價(jià)一直表現(xiàn)低迷，被“嚴(yán)重低估”。

　　回顧萬(wàn)達(dá)商業(yè)在港股上市以來(lái)的股價(jià)走勢(shì)可見(jiàn)，在將近15個(gè)月內(nèi)，最高見(jiàn)78港元，最低價(jià)見(jiàn)31.1港元。即使以31日的收盤(pán)價(jià)45.95港元計(jì)，仍是處于“破發(fā)”，如果考慮到萬(wàn)達(dá)商業(yè)最新公布的每股業(yè)績(jī)6.62元、每股分紅1.05元人民幣、股息率達(dá)到3.07%等因素，相對(duì)A股而言，萬(wàn)達(dá)商業(yè)在港股市場(chǎng)上確有被低估的情況。

　　值得留意的是，在樓市宏觀調(diào)控高壓態(tài)勢(shì)的時(shí)期，在以外資大行和機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)的港股市場(chǎng)上，“被低估”的情況不僅出現(xiàn)在萬(wàn)達(dá)商業(yè)一家身上，碧桂園、恒大等內(nèi)房股普遍存在股價(jià)、市值相對(duì)偏低的情況。

　　不過(guò)，在近期內(nèi)地樓市政策回暖、萬(wàn)達(dá)商業(yè)等知名內(nèi)房股發(fā)布業(yè)績(jī)之后，外資大行的態(tài)度似乎也出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變。瑞信在公司發(fā)布業(yè)績(jī)后指出，萬(wàn)達(dá)商業(yè)的現(xiàn)金流管理較預(yù)期好，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入達(dá)320億元人民幣，遠(yuǎn)高過(guò)2014年的88億元人民幣，平均融資成本由7.5%降至6.7%。雖然該行降低對(duì)公司2016及2017年每股盈利預(yù)期，將目標(biāo)價(jià)由62港元降至60元，但因公司股價(jià)相對(duì)資產(chǎn)凈值長(zhǎng)期有折讓的情況，因此認(rèn)為估值吸引，維持“跑贏大市”的投資評(píng)級(jí)。