停牌3個月后，昨日（3月21日）晚間，堅瑞消防(300116，SZ)發(fā)布重大資產(chǎn)交易預案稱，公司擬作價52億元收購深圳沃特瑪100%股權(quán)。其中，現(xiàn)金對價12億元，股份對價40億元(擬8.63元/股發(fā)行4.63億股)。同時，公司擬以9.90元/股的價格，發(fā)行股份募集配套資金25億元。

　　資料顯示，深圳沃特瑪成立于2002年，是國內(nèi)最早成功研發(fā)磷酸鐵鋰新能源汽車動力電池、汽車啟動電源、儲能系統(tǒng)解決方案并率先實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)和批量應用的動力鋰電池企業(yè)之一。值得一提的是，深圳沃特瑪此前曾被兩家上市公司“相中”，但其在2014年時的估值不過9億元。現(xiàn)在，僅僅一年半時間，其估值便暴漲4.8倍至52億元。

　　對此，堅瑞消防回應稱，“現(xiàn)在資本市場好多公司經(jīng)歷A輪、B輪融資后的評估價差也是比較大的，新能源又是比較熱的概念，這樣一個估值還是能理解的?！?

　　●曾被兩家上市公司“相中”

　　一家兩次都沒“嫁成”的公司卻在不到一年半后，身價迅速從9億元暴漲到52億元，這背后究竟有著怎樣的故事？

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，深圳沃特瑪在去年先后被寶塔實業(yè)(000595，SZ)、長園集團(600525，SH)看中，擬將其全資納入囊中，但最后均不了了之。

　　資料顯示，去年4月，寶塔實業(yè)發(fā)布公告稱，公司擬向特定對象發(fā)行股份購買深圳沃特瑪100%股權(quán)。但僅僅9天后，寶塔實業(yè)便公告放棄本次交易。對于重組失敗原因，寶塔實業(yè)僅解釋稱，公司“認為資產(chǎn)不具備交易重組條件”。

　　此后的2015年7月21日，長園集團發(fā)布重大事項停牌公告，擬計劃通過重大資產(chǎn)重組收購深圳沃特瑪88.8889%的股權(quán)。然而，在經(jīng)歷初步商討、中介機構(gòu)進場調(diào)查、雙方就估值進行討論等環(huán)節(jié)后，2015年11月2日，長園集團公告稱，由于公司停牌期間資本市場和標的資產(chǎn)所屬行業(yè)均發(fā)生了較大變化，經(jīng)多次努力，公司與標的資產(chǎn)的股東就標的資產(chǎn)的估值難以達成一致意見，公司決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項。

　　資料顯示，深圳沃特瑪主要產(chǎn)品是鋰離子單體電池(電芯)與鋰離子電池組產(chǎn)品，主要應用領(lǐng)域包括純電動大巴車、通勤車、城市物流車、移動補電車等。深圳沃特瑪方面宣稱，其擁有11家子公司，其中控股子公司9家（全資控股6家），參股子公司2家；公司已獲得專利194項，其中發(fā)明專利14項，是國家級高新技術(shù)企業(yè)。此外，公司還與東風特汽、一汽解放、珠海銀隆、南京金龍、長安客車、力帆汽車等國內(nèi)知名車企展開合作。

　　●凈利潤一年暴增123倍

　　值得注意的是，早在2014年12月，長園集團曾發(fā)布公告稱，擬通過全資子公司拉薩市長園盈佳投資有限公司收購深圳沃特瑪11.11%股權(quán)，收購金額為1億元。從這一投資金額反推，深圳沃特瑪當時估值在9億元左右。

　　到了2015年12月，深圳沃特瑪召開股東會會議，審議并通過先由陳曦將所持深圳沃特瑪1.1%的股權(quán)，以3300萬元轉(zhuǎn)讓給佘靜，再由廈門京道天楓投資合伙企業(yè)(有限合伙)以貨幣方式出資3億元獲得深圳沃特瑪9.0909%股權(quán)。從這筆交易推算，深圳沃特瑪當時的估值已經(jīng)到了33億元左右。

　　而在堅瑞消防近日公布的重組方案中，深圳沃特瑪?shù)墓乐蹈沁M一步增至52億元。也就說，2014年12月至今不到一年半的時間里，深圳沃特瑪?shù)墓乐当┰隽?.8倍。

　　對此，堅瑞消防方面近日向《每日經(jīng)濟新聞》記者回應稱，關(guān)于估值問題在交易預案中已有充分說明。當前整個新能源行業(yè)呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，深圳沃特瑪在動力電池行業(yè)中的增長也比較快。

　　公司方面進一步表示，“現(xiàn)在資本市場好多公司經(jīng)歷A輪、B輪融資后的評估價差也是比較大的，新能源又是比較熱的概念，這樣一個估值還是能理解的?！眻匀鹣肋€稱，與6家可比上市公司的市盈率平均值60.08相比，深圳沃特瑪2015年度凈利潤(未經(jīng)審計)對應的市盈率為18.89，顯著低于國內(nèi)證券市場同行業(yè)上市公司的市盈率水平。

　　“我們這次標的資產(chǎn)全部股東權(quán)益預估值充分考慮了上市公司及廣大中小股東的利益，如果不考慮中小股東利益就不會做這次資產(chǎn)收購了?！眻匀鹣蓝剞k人士回應道。

　　實際上，深圳沃特瑪近年業(yè)績的增長確實十分可觀。堅瑞消防披露的信息顯示，2015年，深圳沃特瑪營業(yè)收入高達21.73億元，凈利潤為2.76億元；而在2014年，深圳沃特瑪營業(yè)收入僅為3.94億元，凈利潤為222萬元。短短一年時間，深圳沃特瑪?shù)臓I業(yè)收入增長了4.52倍，凈利潤增長了123.32倍。

　　對于如此高速的增長，深圳沃特瑪方面只是向記者解釋稱，目前國家大力支持新能源行業(yè)，公司是行業(yè)龍頭企業(yè)之一，收入、利潤的快速發(fā)展符合整個行業(yè)的發(fā)展趨勢。

　　深圳沃特瑪表示，“我們重視研發(fā)和創(chuàng)新，尤其是新能源汽車的推廣和運營模式，比如我們發(fā)起成立的沃特瑪新能源汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，針對性解決了新能源汽車推廣運用的幾大瓶頸，成本結(jié)構(gòu)在業(yè)內(nèi)最優(yōu)，這也是公司盈利水平提升這么快的一個重要原因?！?

　　堅瑞消防“豪娶”沃特瑪背后：行業(yè)陷價格戰(zhàn)泥潭

　　◎每經(jīng)記者 王志福

　　對于堅瑞消防而言，通過收購深圳沃特瑪，公司將進入動力鋰電池以及新能源汽車租賃、銷售、運營、維護等新領(lǐng)域，這將為堅瑞消防帶來新的盈利增長點。不過，從另一個角度來看，作價52億元“豪娶”深圳沃特瑪，也凸顯了公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的迫切。

　　消防行業(yè)深陷價格戰(zhàn)

　　事實上，當前消防行業(yè)的競爭已經(jīng)進入白熱化階段?；勐斁W(wǎng)消防專家王彩英2013年在接受媒體采訪時表示，“目前全國共有4000多家消防產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，但市場集中度非常低，前30強市占率均低于1%，多數(shù)企業(yè)毛利率均低于15%。我國尚未出現(xiàn)能夠提供門類齊全的消防產(chǎn)品的廠商?！毕啾戎?，美國三大消防巨頭市占率超過30%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，目前，國內(nèi)消防行業(yè)規(guī)模較大，消防企業(yè)數(shù)量眾多，但企業(yè)規(guī)模普遍較小，市場集中度嚴重偏低。消防行業(yè)之所以大打價格戰(zhàn)，主要是由于：消防企業(yè)提供的產(chǎn)品和服務大致相同，或者只體現(xiàn)出不明顯的差異。大多數(shù)消防產(chǎn)品技術(shù)含量較低，生產(chǎn)工藝以組裝為主，產(chǎn)品低端且同質(zhì)化嚴重；企業(yè)產(chǎn)能基本過剩，只能訴諸于削價競銷。

　　北京市公安消防總隊原副總隊長李進告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，消防行業(yè)大部分小公司在做低檔產(chǎn)品，打價格戰(zhàn)是常有的現(xiàn)象，有國外公司正在考慮并購國內(nèi)的消防企業(yè)，總體上行業(yè)在進行整合調(diào)整。

　　中投顧問新能源行業(yè)研究員蕭函認為，就目前來看，我國消防行業(yè)企業(yè)分化嚴重，主導品牌優(yōu)勢并不明顯，消防市場上眾多產(chǎn)品呈現(xiàn)同質(zhì)化、山寨化，且售后服務不能達到一定的需求。相較國外消防行業(yè)，國內(nèi)消防產(chǎn)品缺乏品質(zhì)保證及工藝上的創(chuàng)新，行業(yè)前景并不明朗。

　　被迫轉(zhuǎn)向“雙主業(yè)”

　　堅瑞消防最新的2015年財報顯示，公司期內(nèi)營業(yè)收入為5.81億元，同比增長65.59%；歸屬凈利潤為3536.7萬元，同比增長313.54%。不過，業(yè)績暴漲并非因主業(yè)向好，而是緣于公司去年下半年不斷出賣子公司股權(quán)。此外，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2015年公司計入當期損益的政府補助為286.03萬元。

　　財報顯示，2015年，堅瑞消防旗下的多個消防產(chǎn)品均出現(xiàn)營收和毛利率下滑情況。報告期內(nèi)，公司氣溶膠滅火產(chǎn)品的收入為2165.51萬元，同比下滑36.35%，毛利率比上年同期下降了11.86個百分點。除了氣溶膠滅火裝置外，七氟丙烷滅火裝置、火災報警控制系統(tǒng)等兩款產(chǎn)品也出現(xiàn)了營收和毛利率下滑的情況。

　　“去年增長是因為公司完成了并購重組，報表合并后才呈現(xiàn)一定的快速增長，同時還賣出一些公司股權(quán)取得投資收益及其他營業(yè)外收入和支出。當前消防行業(yè)競爭還是比較激烈，未來幾年也是越來越白熱化?！眻匀鹣蓝剞k人士向記者表示。

　　除了為應對消防行業(yè)的競爭激烈外，堅瑞消防表示，希望通過此次重組，在現(xiàn)有消防產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售以及消防工程業(yè)務的基礎(chǔ)上，增加鋰離子動力電池(組)業(yè)務，構(gòu)建“消防安全+新能源”的雙主業(yè)布局。

　　高工鋰電產(chǎn)業(yè)研究所(GGII)數(shù)據(jù)顯示，在中國新能源汽車市場持續(xù)高速增長的背景下，基于對動力電池未來的樂觀預期，2015年僅在動力電池環(huán)節(jié)的投資金額就已超過900億元。

　　蕭函表示，目前，許多上市公司都在布局新能源領(lǐng)域，這種投資熱潮可以看出新能源行業(yè)未來明朗的發(fā)展前景。

　　堅瑞消防稱，當前消防行業(yè)競爭非常激烈，其自主研發(fā)的S型氣溶膠具有體積小、可常溫存儲并且不會對電氣元件產(chǎn)生二次傷害的特點。此次交易完成后，上市公司將借助深圳沃特瑪在新能源汽車相關(guān)領(lǐng)域的經(jīng)驗、技術(shù)和銷售渠道，開發(fā)適用于動力電池和新能源汽車的消防安全產(chǎn)品，進一步開拓新能源消防市場，提升上市公司原有消防產(chǎn)品的市場競爭力。