稅收優(yōu)惠正在成為上市公司并購重組的高估值“跳板”。

　　日前，長城影視（002071.SZ）最新披露其重大資產(chǎn)購買報告書（草案），擬分別按評估增值率1093.64%與980.8%收購的東方龍輝30%和玖明廣告25%股股權(quán)。值得注意的是，評估假設(shè)的企業(yè)稅收均按照西藏自治區(qū)企業(yè)稅收優(yōu)惠政策，既2017年度之前按9%計征企業(yè)所得稅，2018年度至2020年度按15%計征企業(yè)所得稅。

　　而根據(jù)相關(guān)規(guī)定，全國一般水平的企業(yè)所得稅率為25%。

　　“稅收優(yōu)惠肯定是在評估值里面了，因為稅收優(yōu)惠直接體現(xiàn)在凈利潤上，上市公司對收購標的的凈利潤是有考核的?！?月15日下午，長城影視有關(guān)人士對21世紀經(jīng)濟報道記者說。

　　“避稅”助推盈利預測

　　公告顯示，長城影視本次擬收購的東方龍輝30%和玖明廣告25%股權(quán)，評估值分別為 20604.09萬元與14851.51萬元，對應的凈資產(chǎn)分別為1726.16萬元和1374.12萬元。

　　引起關(guān)注的在于，對于注冊于西藏自治區(qū)山南地區(qū)的東方龍輝，公告稱，根據(jù)藏政發(fā)［2011］114 號文件和藏政發(fā)［2014］51 號文件，其在2020年之前享受按15%的稅率征收企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策，并在2015年至2017年期間暫免征收西藏自治區(qū)應繳納的企業(yè)所得稅中屬于地方分享的占40%部分。

　　由此，本次重大資產(chǎn)重組中評估東方龍輝的企業(yè)所得稅，分成了三個梯度，即2015年度至2017年度按9%計征，2018年至2020年度按15%計征，永續(xù)年度按25%計征。

　　那么，分別按9%、15%和25%稅率計征的企業(yè)所得稅，對東方龍輝的業(yè)績究竟有多大影響呢？

　　根據(jù)長城影視公告預測，東方龍輝2016年至2017年的利潤總額分別為6837.55萬元和8207.42萬元，2018年至2020年分別是9470.23萬元、10469.47 萬元與11292.82萬元，2021 年起的永續(xù)年度為11290.5萬元。

　　東方龍輝對應上述年份的所得稅費用，則分別為：2016年至2017年為615.38萬元和738.67萬元，2018年至2020年是1420.53萬元、1570.42萬元與1693.92萬元，2021 年起的永續(xù)年度為2822.63萬元。

　　此外，公告還預測了東方龍輝2016年至2021年的凈利潤，分別是6222.17萬元、7468.75萬元、8049.69萬元、8899.05萬元、9598.89萬元和8467.87萬元。

　　從中計算可知，若東方龍輝企業(yè)所得稅均按現(xiàn)行全國一般水平的25%稅率計征，其2016年至2017年的凈利潤就要分別減少1094.01萬元與1313.19萬元，2018年至2020年則分別減少947.03萬元、1046.95萬元和1129.29萬元。

　　尚未遷移就按優(yōu)惠測算

　　東方龍輝依靠西藏稅收優(yōu)惠實現(xiàn)了高估值，玖明廣告同樣不甘落后，并且尚在計劃中就按稅收優(yōu)惠幅度測算。

　　公告表明，在本次收購的評估基準日2015年9月30日之后，玖明廣告于2015年12月30日在西藏拉薩市曲水縣注冊設(shè)立了全資子公司暢明廣告，注冊資本100萬元，但實收資本為零。

　　公告稱，玖明廣告計劃將業(yè)務(wù)從2016年逐步向暢明廣告轉(zhuǎn)移，并于2019年全部轉(zhuǎn)移，屆時該公司可能享受到西藏自治區(qū)稅收優(yōu)惠政策。玖明廣告目前所得稅率為25%。

　　由此，長城影視本次收購玖明廣告的評估，也是對暢明廣告2016年度至2017年度按9%、2018年度至2020年度按15%、永續(xù)年度按25%計征企業(yè)所得稅。

　　不僅如此，玖明廣告將業(yè)務(wù)逐步向暢明廣告轉(zhuǎn)移后，應按廣告發(fā)布含稅收入扣除廣告發(fā)布含稅支出的3%計繳的文化事業(yè)費，和按應交流轉(zhuǎn)稅的1%計繳的河道稅，將不再計繳。

　　“如果那邊（西藏）有稅收優(yōu)惠，上市公司其他子公司可能也會去（注冊轉(zhuǎn)移），但業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移沒那么快?！鼻笆鲩L城影視有關(guān)人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

　　此番收購之前，長城影視已分別于2015年6月和7月收購東方龍輝60%股權(quán)與玖明廣告51%股權(quán)，但與上次收購的評估值對比，東方龍輝承諾業(yè)績沒變，本次評估值卻提高了11.73%，而長城影視2015年7月收購玖明廣告51%股權(quán)的對價為25245萬元，本次收購價亦有20%的提升幅度。

　?。ň庉嫞毫_諾，郵箱：robin_166@163.com）