作為杭州首家上市公司，天目藥業(yè)(600671)的故事有一個非常漂亮的開始，然而發(fā)展的過程卻坎坷不斷?；仡櫶炷克帢I(yè)的發(fā)展史，猶如一部精彩紛呈卻令人唏噓的電視劇，從章鵬飛到宋曉明，再到楊宗昌，天目藥業(yè)在這些昔日的東家們手中，上演了一場又一場資本大戲。

　　如今，天目藥業(yè)的控股權爭奪已經(jīng)塵埃落定。連年內(nèi)亂后，天目藥業(yè)到底是怎樣一個殘局？開啟趙銳勇時代的天目藥業(yè)，能否重新崛起，再現(xiàn)昔日輝煌？對此，證券時報記者近期對天目藥業(yè)進行了一番了解。

　　新人首聚遭遇冷場

　　臨安位居杭州西郊，千年苕溪穿城而過。過去一年，臨安的城市升級改造計劃，讓苕溪兩岸面貌大變，但這一切，似乎與苕溪南路的天目藥業(yè)廠區(qū)沒有關系。改變的，是這家老藥企又換了新東家。

　　2015年10月，深圳長匯及其一致行動人，與長城影視集團簽署了股份轉讓協(xié)議，將其合計持有的天目藥業(yè)16.77%股權作價5億元轉讓給后者。隨后，長城影視集團又通過收購、二級市場交易方式，繼續(xù)增持天目藥業(yè)。至2016年1月11日，長城影視集團合計持有天目藥業(yè)3653.9萬股，占總股本30%。至此，長城影視集團成為天目藥業(yè)大股東，趙銳勇成為實際控制人。

　　2月24日，天目藥業(yè)召開一年一度的股東大會。這也是長城影視集團作為新東家入主天目藥業(yè)后的首個年度股東大會。關注天目藥業(yè)的投資者都知道，過去幾年，天目藥業(yè)每逢年會期間，總會在資本市場鬧出點事件。譬如，2014年的兩位獨董炮轟天目藥業(yè)內(nèi)部混亂，2015年的新舊東家上演逼宮與阻擊。

　　長城影視集團入主，意味著天目藥業(yè)進入趙銳勇時代。但是，改旗易幟的天目藥業(yè)，似乎沒有引起外界投資者的興趣。今年的年度股東大會，除了公司高管和工作人員外，沒有外來的個人股東列席，更沒有機構投資者前往，記者成為這次會議的唯一外部人員。

　　會議間隙，從湖南長沙趕來的獨董羅維平有感而發(fā)：“這些年，天目藥業(yè)過得不容易。這一次趙老板花了5個多億的真金白銀進來，應該是看好天目藥業(yè)的未來，想做點事情吧?！?/p>

　　不過，滿懷期待的羅維平應該不會預料到，今年天目藥業(yè)年度股東大會顯得冷冷清清，公司在任董事8人，出席會議的僅3人。其中，董事長趙銳勇、董事馬利清和唐治因工作原因未親自出席此次股東大會，獨立董事章良忠、余世春因工作原因，未親自出席此次股東大會。

　　在羅維平看來，一家想要做事的公司，一定是從大的方面著眼，從小事入手。然而，在易主后的天目藥業(yè)所見所聞，似乎讓他很失望，“其他的事情暫且不議，但作為上市公司一年一度最重要的年度會議，天目藥業(yè)今年竟然還有這么多高管缺席，實在不應該”。

　　經(jīng)銷商看淡新東家入場

　　從首次接盤至今，長城影視集團進駐天目藥業(yè)已近半年。但是，這位新東家的入場，似乎并沒有改變經(jīng)銷商對天目藥業(yè)的看法。

　　杭州天目保健品有限公司和杭州天目山鐵皮石斛有限公司，曾系天目藥業(yè)子公司，2011年被出售。但盡管如此，依舊與天目藥業(yè)存在著千絲萬縷的聯(lián)系。目前，天目藥業(yè)主打產(chǎn)品鐵皮石斛及其保健品的總代理權，掌握在上述兩家企業(yè)手中。

　　杭州市天目山路159號的現(xiàn)代國際大廈，是天目保健品公司和天目山鐵皮石斛公司所在地。在這里的“上班族”都知道，現(xiàn)代國際大廈的一樓大堂，經(jīng)常會有天目山鐵皮石斛的促銷活動，特別是在逢年過節(jié)。

　　3月8日國際勞動婦女節(jié)，當記者置身現(xiàn)代國際大廈時，并沒有看到節(jié)日促銷的天目山鐵皮石斛。大堂保安說，“他們已經(jīng)很久沒有搞促銷活動了。聽說因為沒有貨賣，都撐不下去了?！?/p>

　　在現(xiàn)代國際大廈的10樓，記者見到了杭州天目山鐵皮石斛有限公司相關負責人。他向記者坦陳，天目山鐵皮石斛有限公司現(xiàn)在的經(jīng)營很困難，曾經(jīng)輝煌的時候，一年的銷售可以做到1億多元。但剛剛過去的2016年春節(jié)黃金銷售期，銷售額才1000多萬元。

　　過去四年，天目藥業(yè)變動頻繁，先后經(jīng)歷了章鵬飛、宋曉明、楊宗昌等三位掌門人。因此，對于如今趙銳勇的上位，這位經(jīng)銷商也看得很淡。采訪期間，上述人士甚至反問記者，“長城影視集團與醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)扯不上關系，他們進來想干嘛？會不會只是過客，撈一把就走?！?/p>

　　如果說，楊宗昌只是一個資本掮客，那么長城影視集團可以稱得上資本市場的“摘牌王”。作為國內(nèi)知名的文化企業(yè)，長城影視集團的資本運作不走IPO路徑，而是通過收購江蘇宏寶、四川圣達，先后將長城影視、長城動漫等兩家公司推向A股。如此操盤手法，恐怕在國內(nèi)不多見。

　　不過，較長城影視而言，長城動漫的變身似乎走得并不順利。2014年，動漫和網(wǎng)游是資本市場炙手可熱的題材，長城動漫也適時啟動21億元增發(fā)事項，包括收購長城影視集團旗下動漫和游戲公司，但是標的資產(chǎn)盈利狀況，遭到媒體質疑和監(jiān)管層“逼問”，最終這起重組中途夭折。

　　近期，虛擬現(xiàn)實(VR)大潮在資本市場發(fā)酵，相關概念股備受市場追捧。2月29日，長城動漫再次停牌重組，該事項涉及發(fā)行股份購買某從事VR技術服務類業(yè)務公司的全部或部分股權。據(jù)此不難看出，長城影視集團對資本市場節(jié)奏的準確把握。

　　對于長城影視集團入主天目藥業(yè)后的做法，經(jīng)銷商也頗有微詞。杭州天目山鐵皮石斛有限公司上述負責人稱，長城影視集團是從影視起家，對醫(yī)藥行業(yè)不了解，“比方說，原來我們從天目藥業(yè)拿貨，都是賣完了再結賬，但現(xiàn)在做法變了，天目藥業(yè)以為自己的鐵皮石斛是茅臺，要求先打款才發(fā)貨。這顯然與行規(guī)不符。”

　　連年內(nèi)亂雞毛一地

　　“天目藥業(yè)其實有很多好產(chǎn)品，可惜沒有做起來。比如珍珠明目滴眼液，原來不需要任何市場推廣和廣告投入，僅在浙江市場，它的銷售額可以做到5000萬至6000萬元?！笔煜ぬ炷克帢I(yè)的市場人士對記者稱。

　　據(jù)了解，天目藥業(yè)原本是一家資質不錯的重點制藥企業(yè)：公司天目山牌鐵皮石斛，被國家質檢總局認定為國家地理標志保護產(chǎn)品；子公司黃山薄荷藥業(yè)公司薄荷腦、薄荷素油，曾占領國內(nèi)近一半的市場份額；子公司黃山天目藥業(yè)公司的國家級重點新產(chǎn)品河車大造膠囊為中成藥全國獨家品種。

　　雖說手握多個重磅產(chǎn)品，但近年來，天目藥業(yè)的經(jīng)營狀況卻令人唏噓：公司2012年虧損8991.40萬元，2013年、2014年盈利分別為250.30萬元、260.76萬元，2015年又出現(xiàn)2154.37萬元的虧損。微幅盈利的2013年和2014年，天目藥業(yè)分別以1200萬元出售改革月報房產(chǎn)和729萬出售深圳京柏醫(yī)療設備有限公司。

　　天目藥業(yè)財務總監(jiān)陳瑞向記者坦陳，長城影視集團接手時，天目藥業(yè)的職工已經(jīng)好幾個月沒有發(fā)工資了。新管理層到位后的第二天，職工就來討要拖欠的工資，但當時公司賬上又沒有錢，無奈之下，只能向集團打欠條。

　　背靠金山的天目藥業(yè)還要欠工資，與其連年內(nèi)亂不無關系。此前，圍繞著天目藥業(yè)的控制權，深圳長匯控制人楊宗昌與長城匯理宋曉明之間博弈了數(shù)年。在這場拉鋸戰(zhàn)中，攔截議案、定增稀釋股權等招數(shù)頻現(xiàn)，二者明爭暗斗之下，以至于管理層根本無暇顧及上市公司經(jīng)營。

　　在公司治理方面，天目藥業(yè)問題不斷。2014年5月，兩位獨董撰文自曝天目藥業(yè)多種亂象；8月，遭上交所通報批評；9月，被浙江省證監(jiān)局責令改正；11月，被證監(jiān)會立案調(diào)查；12月，發(fā)布退市風險提示。2015年5月，收到證監(jiān)會監(jiān)管函；11月，收到證監(jiān)會《行政處罰決定書》。

　　“天目藥業(yè)在楊宗昌執(zhí)掌時，一是要應付合伙人內(nèi)部矛盾，另一邊還要應對宋曉明的控股權爭奪。這期間的天目藥業(yè)，幾乎處于放養(yǎng)狀態(tài)，從而也導致后來多家子公司因為GMP認證問題停產(chǎn)。”上述熟悉天目藥業(yè)的市場人士如是說。

　　擅長資本運作的長城影視集團，于2015年12月啟動了天目藥業(yè)重組，擬收購科泰生物。這是天目藥業(yè)2010年以來第六次啟動重組，但前五次均無疾而終。又一次上路的天目藥業(yè)重組命運，投資者只能拭目以待。

　　重回正軌談何易

　　連年內(nèi)亂之下，天目藥業(yè)早已面目全非。開啟趙銳勇時代的天目藥業(yè)要重新崛起，再現(xiàn)昔日輝煌，恐怕不是一件容易的事情。

　　去年11月，從楊宗昌手中接盤的趙銳勇表示，將對內(nèi)整治辦好原有的醫(yī)藥企業(yè)，對外將開展一系列持續(xù)的醫(yī)藥并購重組，力爭把天目藥業(yè)辦成一家國內(nèi)一流、國際著名的大健康醫(yī)藥企業(yè)。相似的說法，宋曉明在執(zhí)掌天目藥業(yè)時也曾說過。

　　作為杭州首家上市公司，天目藥業(yè)曾有過輝煌。天目山鐵皮石斛、珍珠明目滴眼液、羊糕酒等系列產(chǎn)品，是天目人自稱的“三寶”，曾在市場上具有一定知名度和美譽度。其中以天目山鐵皮石斛最為盛名。

　　據(jù)了解，背靠天目山國家森林公園的天然優(yōu)勢，產(chǎn)自天目藥業(yè)的天目山鐵皮石斛，為名貴中藥材，是國家二級保護植物，曾被道家列為“九大仙草”之首，享有“植物黃金”美譽，“天斛一號”為浙江省首個中藥材認定品種，天目山牌鐵皮石斛被國家質檢總局認定為國家地理標志保護產(chǎn)品。

　　如果單單從產(chǎn)品出身來說，天目藥業(yè)確實可以給投資者講一個很美好的故事。然而，現(xiàn)實卻往往很殘酷，天目藥業(yè)上述這塊金字招牌的命運，并不完全掌控在自己手中。

　　2012年3月，天目藥業(yè)時任總經(jīng)理曾代表公司，與杭州譽振科技有限公司、杭州天目保健品有限公司和杭州天目山鐵皮石斛有限公司簽訂了一份協(xié)議。

　　根據(jù)約定，天目藥業(yè)與保健品公司、鐵皮石斛公司就“天目山”產(chǎn)品代理、商標授權以及品牌資源共享等方面開展全面合作作為譽振科技受讓股權的前提條件，許可保健品公司、鐵皮石斛公司在華東、華北、華南地區(qū)獨家銷售天目藥業(yè)的鐵皮石斛產(chǎn)品20年，授權保健品公司、鐵皮石斛公司免費使用“天目山”產(chǎn)品注冊商標20年，將“天目山”藥業(yè)的品牌和資源給保健品公司、鐵皮石斛公司免費共享20年，如天目藥業(yè)公司違反約定，則無法回收保健品公司和鐵皮石斛公司的應收賬款。簡單來說，按照這份協(xié)議，天目藥業(yè)拳頭產(chǎn)品20年的命運，實際上已經(jīng)拱手讓人。

　　這份似乎“賣身”的協(xié)議，是在章鵬飛執(zhí)掌時簽署，這位2006年入主天目藥業(yè)的前東家，在2012年因遭逼債被迫離場。孰料，他在離開前，“悄悄”給接盤俠挖了一個坑。2012年7月，當時執(zhí)掌天目藥業(yè)的宋曉明，曾單方面宣布協(xié)議無效。然而，根據(jù)記者了解，截至目前，上述協(xié)議依舊在執(zhí)行中。

　　與此同時，記者還了解到，拿下天目藥業(yè)鐵皮石斛獨家銷售權的經(jīng)銷商杭州天目保健品有限公司和杭州天目山鐵皮石斛有限公司，也是資質平平的普通企業(yè)，且背后的東家早已陷入巨額債務追討中。

　　協(xié)議的執(zhí)行效果是，2015年，天目藥業(yè)的鐵皮楓斗銷售額僅200萬元，這與其市場地位相差甚遠。目前，在浙江的保健品市場，“天目山”鐵皮石斛市場份額，正在被森山、康恩貝和壽仙谷等一批后來者取而代之。

　　實際上，除了鐵皮石斛，天目藥業(yè)的珍珠明目滴眼液、薄荷腦和河車大造膠囊等主營產(chǎn)品，也同樣處境艱難：在2014到2015年期間，因GMP認證的標準問題，天目藥業(yè)的上述主營產(chǎn)品相繼被責令停產(chǎn)整頓。

　　直到去年四季度，被責令停產(chǎn)整頓的薄荷腦和河車大造膠囊才恢復生產(chǎn)，珍珠明目滴眼液至今仍處在停產(chǎn)中。即便是復產(chǎn)，也需要面對一個殘酷的現(xiàn)實：在競爭激勵的保健品市場，天目藥業(yè)如何從競爭對手的手中，贏回失去已久的市場。

　　熟悉天目藥業(yè)的市場人士提醒記者，四年前，章鵬飛在離開天目藥業(yè)前，悄然給接盤者挖了一個坑，而楊宗昌留給趙銳勇的爛攤子，也許后者至今還沒發(fā)現(xiàn)。