去年底以來(lái)的“下跌3.0”，A股的跌跌不休致使不少增發(fā)股東“很受傷”。然而，在此期間，定增市場(chǎng)依舊熱鬧。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，從去年12月1日到今年2月2日，通過(guò)定向增發(fā)實(shí)際募集資金超過(guò)3000億元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月16日，今年以來(lái)已實(shí)施完成定向增發(fā)的上市公司共629家，其中股價(jià)跌破定增發(fā)行價(jià)的有117家，占比約18.60%，其中不乏大幅度折價(jià)跌破增發(fā)價(jià)的公司。

　　抄底定增破發(fā)股國(guó)金、萬(wàn)順折價(jià)近五成

　　跌破增發(fā)價(jià)的定增股一度被認(rèn)為是市場(chǎng)的另一個(gè)價(jià)值洼地，不僅意味著中小投資者可以以低于大股東、機(jī)構(gòu)投資者的價(jià)格買(mǎi)到更便宜的股票，而且不受定向增發(fā)鎖定期限(多為12個(gè)月內(nèi)，大股東認(rèn)購(gòu)部分為36個(gè)月)限制。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月16日，今年以來(lái)已實(shí)施完成定向增發(fā)的上市公司共629家，其中股價(jià)跌破定增發(fā)行價(jià)的有117家，占比約18.60%。這117家公司中，主板70家，中小板30家，創(chuàng)業(yè)板17家。其中折價(jià)幅度排名居前的分別是國(guó)金證券、萬(wàn)順股份折價(jià)約50 %。

　　目前共有約十家公司的最新股價(jià)較定增發(fā)行底價(jià)倒掛幅度超過(guò)20%，包括龍泉股份(002671)、中材國(guó)際(600970)、新疆天業(yè)(600075)、合鍛股份(603011)、建投能源(000600)等。其中，龍泉股份15日收盤(pán)的倒掛幅度已逾40%。值得一提的是，鐵漢生態(tài)(300197)15日收盤(pán)時(shí)股價(jià)較收購(gòu)資產(chǎn)的定增發(fā)行價(jià)尚倒掛25%，16日即拉漲7.60%，使得倒掛幅度從迅速收窄至19%。

　　《投資快報(bào)》記者留意到，上述定增破發(fā)折價(jià)率較高的公司均集中在去年5月、6月、7月、8月期間實(shí)施。如破發(fā)幅度靠前的國(guó)金證券(600109)于2015年5月27日實(shí)施，增發(fā)價(jià)為24元，截至昨日張濤13.11元；萬(wàn)順股份(300057)于7月16日實(shí)施，增發(fā)價(jià)約為26.55元，截至昨日收盤(pán)為13.11元。需要指出的是，國(guó)金證券、萬(wàn)順股份目前均處于停牌階段，而停牌期間大盤(pán)也進(jìn)行估值修復(fù)，上述公司若在近期復(fù)牌不排除有補(bǔ)漲的可能。

　　值得一提的是，并非所有公司的重組配套融資都事先圈定了價(jià)格范圍，有些系采用“隨行就市”手法，例如鐵漢生態(tài)，公司購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的股票發(fā)行價(jià)確定為17.18元每股，但不超8.45億元配套募資的發(fā)行價(jià)將視“發(fā)行期首日”的行情而定。截至15日，鐵漢生態(tài)股價(jià)收?qǐng)?bào)12.90元，較收購(gòu)資產(chǎn)發(fā)行價(jià)倒掛25%，16日，公司股價(jià)漲幅達(dá)7.60%，收?qǐng)?bào)13.88元每股，使倒掛幅度迅速收窄至19%。

　　增發(fā)速度減緩

　　去年12月以來(lái)，A股一度沖上3600點(diǎn)位后開(kāi)啟了“大跌3.0”模式。在此期間，定增市場(chǎng)依舊熱鬧。數(shù)據(jù)顯示，從去年12月1日到今年2月2日，共計(jì)163家上市公司實(shí)施定增，實(shí)際募集資金超過(guò)3000億元。然而，去年12月23日之后，A股的跌跌不休致使不少增發(fā)股東“很受傷”，增發(fā)的速度也明顯減緩。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，僅以案例，定增募資規(guī)模連續(xù)三周下滑，一年期增發(fā)日折價(jià)率大幅上升至12.34%。增發(fā)日在今年1月第四周的共有10宗定增項(xiàng)目，相比之前一周減少了一半，募資總額為382.52億元，相比之前一周微降了0.74%，連續(xù)三周下滑。此外，1月第三周有3宗項(xiàng)目對(duì)定增預(yù)案進(jìn)行修改，中孚實(shí)業(yè)(600595)和云內(nèi)動(dòng)力(000903)均將預(yù)案價(jià)下限/發(fā)行價(jià)向下調(diào)整，下調(diào)幅度分別為28.33%和28.45%。雖然目前定增價(jià)格比市場(chǎng)價(jià)仍有折價(jià)幅度，但與去年12月相比，折扣明顯變小。統(tǒng)計(jì)顯示，1月第三周發(fā)行的五個(gè)一年期項(xiàng)目平均發(fā)行折價(jià)率12.34%，相比之前一周的0.42%大幅上升，但仍然明顯低于2015年12月30%至40%的折價(jià)率。

　　《投資快報(bào)》記者在采訪中了解到，目前部分定增專(zhuān)戶已出現(xiàn)虧損，一些公募產(chǎn)品也已跌至一元面值之下。業(yè)內(nèi)人士表示，部分新成立沒(méi)有安全墊的產(chǎn)品存在虧損風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎投資。

　　研究認(rèn)為，去年年初發(fā)行的定增產(chǎn)品由于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)還未瘋狂，定增發(fā)行價(jià)較低且有一定安全墊，截至7月21日，破發(fā)的概率幾乎為0。當(dāng)市場(chǎng)進(jìn)入二季度的瘋漲行情時(shí)，定增發(fā)行價(jià)相對(duì)提高，當(dāng)“股災(zāi)”開(kāi)始時(shí)，部分處于高位發(fā)行價(jià)的定增標(biāo)的如果沒(méi)有停牌，跌破定增價(jià)的情況也明顯增加。

　　格上理財(cái)數(shù)據(jù)則顯示，參與定增項(xiàng)目也并非穩(wěn)賺不賠。統(tǒng)計(jì)顯示，2007至2014年，從正收益占比來(lái)看，參與定增能取得絕對(duì)正收益的概率高達(dá)70%。目前定增項(xiàng)目?jī)r(jià)格分化較為明顯，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎挑選。