現(xiàn)貨業(yè)務巨虧，利潤完全依靠期貨和電子交易等衍生品業(yè)務來賺取，作為如意集團并購標的的遠大物產(chǎn)，因其盈利模式的特別而受到監(jiān)管關注。深交所1月26日披露重組問詢函，要求如意集團就遠大物產(chǎn)高盈利的期貨及電子交易等衍生業(yè)務的運作細節(jié)作詳細披露，同時就現(xiàn)貨業(yè)務巨虧情況作風險提示。

　　1月19日，如意集團發(fā)布重組草案，擬通過定增及支付現(xiàn)金相結合的方式，購買至正投資及金波等25名自然人所持有的遠大物產(chǎn)剩余48%股權，同時向控股股東遠大集團定增募集配套資金。交易完成后，如意集團將100%全控遠大物產(chǎn)。

　　公告顯示，遠大物產(chǎn)主營塑料、液體化工、天然橡膠、有色、黑色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品貿(mào)易流通。深交所此次在問詢函中明確指出：報告期遠大物產(chǎn)現(xiàn)貨業(yè)務盈利分別為-3.78億元、-9.4億元、-8.05億元。請如意集團對遠大物產(chǎn)現(xiàn)貨業(yè)務虧損情況作重大風險提示。

　　而對于遠大物產(chǎn)盈利豐厚的期貨及電子交易等衍生品業(yè)務，深交所則進行了重點關注。據(jù)如意集團的公告，2013年、2014年及2015年1-8月，盡管現(xiàn)貨業(yè)務巨虧，遠大物產(chǎn)還是分別實現(xiàn)凈利潤1.56億元、6.01億元、5.76億元。不過值得注意的是，上述凈利潤的實現(xiàn)主要依賴該公司期貨和電子交易等相關業(yè)務實現(xiàn)，屬非經(jīng)常性損益項目。具體來看，上述三個財報期內(nèi)，遠大物產(chǎn)期貨及電子交易投資收益分別高達4.93億元、17.92億元和14.36億元，期貨及電子交易公允價值變動收益則分別為1.02億元、-1.43億元和8860.16 萬元。若剔除這一塊的收益，則遠大物產(chǎn)扣非后凈利潤分別為-2.39億元，-6.08億元，-5.38億元，呈巨額虧損態(tài)勢。

　　對此獨特現(xiàn)象，深交所要求如意集團必須詳細披露遠大物產(chǎn)期貨及電子交易等衍生品業(yè)務的會計處理方法、相關業(yè)務情況、核心競爭力等。如要求“如意集團補充披露報告期標的公司期貨及電子交易等衍生品業(yè)務情況，包括但不限于產(chǎn)品類別、場內(nèi)外交易情況、與現(xiàn)貨交易的匹配情況、人員配備及流失情況、風險控制措施及報告期合規(guī)經(jīng)營情況等，補充披露標的公司開展期貨及電子交易等衍生品業(yè)務核心競爭力，并對標的公司開展期貨及電子交易等衍生品業(yè)務涉及的市場風險、流動性風險、信用風險、操作風險、法律風險、場外交易違約風險以及與核心競爭力相關的其他風險作出提示”。

　　一直以來，并購重組中標的資產(chǎn)的業(yè)績情況的真實性及未來可持續(xù)性都是監(jiān)管部門聚焦的重點。在本次如意集團的重組中，遠大物產(chǎn)現(xiàn)貨業(yè)務在報告期內(nèi)一直處于嚴重虧損狀態(tài)，依靠期貨和電子交易的高額利潤才得以修正。對此，監(jiān)管層要求上市公司進行詳細披露實有必要，有利于投資者準確評估重組背后的機會和風險。