華仁藥業(yè) 27日午間公告 ，公司控股股東華仁世紀(jì)集團(tuán)有限公司共計持有的2.8億股公司股票 ，已質(zhì)押2.66億股，質(zhì)押比例為95%，其中質(zhì)押給中泰證券的7710萬股股份已觸及融資預(yù)警線。

　　這并非個案。26日冠福股份 、海虹控股 、錫業(yè)股份和齊心集團(tuán)均發(fā)布了股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險公告。統(tǒng)計顯示，2015年1月27日至2016年1月27日，1343家上市公司尚有1546.91億股未解押，涉及市值27504.27億元，其中有16家公司未解押股份占總股本比例超過50%，66家公司的大股東已經(jīng)處于100%質(zhì)押狀態(tài)。部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在目前點位，大股東還可通過追加保證金 、停牌等方式緩解平倉壓力，股權(quán)質(zhì)押整體風(fēng)險可控。

　　多家公司觸及“紅線”

　　在控股股東質(zhì)押給中泰證券的7710萬股股份已觸及融資預(yù)警線之后，華仁藥業(yè)公告，公司正籌劃簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，1月27日開市起停牌，擬于2月26日公告并復(fù)牌。

　　華仁藥業(yè)的公告內(nèi)容與近期眾多上市公司的公告頗為相似。1月26日晚，冠福股份、海虹控股、錫業(yè)股份和齊心集團(tuán)四家上市公司發(fā)布股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險公告：由于股東質(zhì)押股份接近或者觸及警戒線、平倉線，公司股票將從27日起停牌。

　　加上此前的同洲電子 ，今年以來一共有6家公司由于股價跌破股權(quán)質(zhì)押警戒線而宣布緊急停牌。按照協(xié)議，當(dāng)股價低于平倉線時，若無法追加抵押證券、現(xiàn)金，銀行、券商等將質(zhì)押的股份以大宗交易 、二級市場直接拋售等方式變現(xiàn)，以還本付息。分析這六家公司的情況，上市公司率先采用的方式是找一個停牌的理由。

　　就華仁藥業(yè)、冠福股份、海虹控股控股股東而言，其幾乎質(zhì)押了所有股票。這意味著，這三家公司的控股股東無法追加抵押證券，只能選擇追加抵押現(xiàn)金和贖回質(zhì)押股權(quán)。

　　華仁藥業(yè)稱，華仁世紀(jì)集團(tuán)有限公司正采取積極措施，包括籌措資金、追加保證金或者追加質(zhì)押物等有效措施降低融資風(fēng)險，以保持公司股權(quán)的穩(wěn)定性。華仁世紀(jì)集團(tuán)有限公司上述股權(quán)質(zhì)押未進(jìn)行配資及高杠桿融資，公司董事會將采取有效措施督促控股股東降低融資風(fēng)險，保持股權(quán)穩(wěn)定性。

　　“大股東不會出現(xiàn)易主的情況?！庇浾咭酝顿Y人身份詢問冠福股份時，公司證券事務(wù)部工作人員表示，目前大股東正在采取積極措施應(yīng)對質(zhì)押風(fēng)險，一旦有具體措施將第一時間公告。同時，公司的重組正在推進(jìn)，如果重組順利實施，大股東的地位將得以穩(wěn)固。

　　部分個股拋壓較大

　　6家公司觸及警戒線或僅是股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險的冰山一角。今年以來，市場不斷有新利空出現(xiàn)，個股股價迅速下滑。進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押的公司中超過620家公司股價跌幅逾30%。

　　統(tǒng)計顯示，截至1月27日，最近一年有1343家上市公司進(jìn)行了股權(quán)質(zhì)押，尚有1546.91億股未解押，涉及市值27504.27億元，16家公司未解押股份占總股本比例超過50%。

　　就總股本而言，目前兩市共有407家上市公司質(zhì)押20%以上股權(quán)，158家上市公司質(zhì)押了30%以上股權(quán)，57家公司質(zhì)押了40%以上股權(quán)，16家公司的股權(quán)質(zhì)押比例超過50%。美錦能源 、華昌達(dá) 、成商集團(tuán) 、財信發(fā)展、萬澤股份和華信國際的股權(quán)質(zhì)押比例超過總股本的60%。

　　美錦能源從去年以來共有8次股權(quán)質(zhì)押，合計質(zhì)押了13.99億股，占總股本的比例達(dá)71.39%，涉及參考市值185.57億元。公司公告顯示，控股股東美錦集團(tuán)累計質(zhì)押公司股份13.8億股，而美錦集團(tuán)目前持有公司17.63億股，這意味著股權(quán)質(zhì)押比例已達(dá)78%。公司股票自2015年12月21日以來，股價下跌19.51%。

　　雖然整體質(zhì)押比例不高，但大股東已經(jīng)將全部股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押的公司不在少數(shù)，一旦這些個股跌破警戒線，上市公司大股東或無券可補(bǔ)，只能追加現(xiàn)金或者抵押物。

　　據(jù)統(tǒng)計，以近一年來股權(quán)質(zhì)押未解押股數(shù)計算，兩市共有66只個股的大股東已經(jīng)處于100%質(zhì)押狀態(tài)，共涉及151次股權(quán)質(zhì)押。

　　國泰君安分析師張濤認(rèn)為，股權(quán)質(zhì)押融資主要集中在券商、銀行、信托 ，其中券商渠道的股權(quán)質(zhì)押占比最大，超過50%；而進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押的上市公司主要集中在新興成長性行業(yè)，一旦上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險集中爆發(fā)，作為近年投資主線的新興產(chǎn)業(yè)板塊將面臨較大拋壓。

　　從1343家進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押公司所屬的行業(yè)來看，通信、計算機(jī)、傳媒為主的TMT行業(yè)有247家公司，生物醫(yī)藥行業(yè)的上市公司共計99家。華仁藥業(yè)就成為醫(yī)藥行業(yè)首家控股股東觸及質(zhì)押警戒線的公司，公司未解押股票占總股本比例為40%；其次是福安藥業(yè) 、譽(yù)衡藥業(yè) 、振東制藥 ，這3家公司未解押股票占總股本比例均超過35%。

　　此前，市場給予TMT板塊的估值較高，市盈率超過100倍的公司有94家，市盈率超過50倍數(shù)的公司189家。隨著市場劇烈波動，TMT板塊估值大幅下跌。今年以來38家公司股價跌幅已經(jīng)超過40%，其中北信源跌幅居首，股價下跌49.41%。

　　東興證券指出，并購效應(yīng)將出現(xiàn)較大的弱化，更多公司準(zhǔn)備自己上市，即使這些公司賣給上市公司，其估值也會更貴，一、二級市場的估值差距將縮小。整體來看，2016年行業(yè)估值有一定壓力。

　　另一方面，在上述1343家公司中，2015年前三季度歸屬于母公司凈利潤出現(xiàn)下降的公司有540家，181家公司前三季度出現(xiàn)虧損。換句話說，絕大部分公司前三年季度凈利潤增長。其中，業(yè)績增長最迅速的是信威集團(tuán) ，去年前三季度一共實現(xiàn)營收16.99億元，同比增長1434%；凈利潤11.65億元，同比增長38255%。

　　整體風(fēng)險仍然可控

　　據(jù)國金證券測算，在資金拆借方不作為前提下，在滬深300指數(shù)分別下跌0、10%、20%情況下，所對應(yīng)的股權(quán)質(zhì)押平倉壓力市值分別為656億元、1331億元、3013億元。

　　長江證券表示，其對兩市10361筆質(zhì)押，6114筆解質(zhì)押，涉及到1300多只個股進(jìn)行了篩查，簡單統(tǒng)計了股價跌幅與對應(yīng)的平倉線或警戒線單筆融資額度。按1月26日上證綜指2750點計算，拋售壓力集中出現(xiàn)在當(dāng)前股價下跌45%的水平上。

　　“現(xiàn)在市場預(yù)測底線是2500點，如果跌破這個點位，很多機(jī)構(gòu)就會平倉?！睒I(yè)內(nèi)人士指出，不必過分擔(dān)憂股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險，從昨天上午市場情況來看，煤炭和銀行已經(jīng)出現(xiàn)拉升。

　　對于風(fēng)險是否會傳導(dǎo)，有券商人士表示，一般在上市公司快要到達(dá)警戒線時，雙方會進(jìn)行溝通，可避免爆倉的方式有很多，如采用籌集其他資金直接解除質(zhì)押、集中釋放利好、重組甚至停牌等方式進(jìn)行自救。

　　目前觸及警戒線的6家A股公司也均在積極開展自救。今年以來尚未出現(xiàn)大股東股權(quán)質(zhì)押爆倉的案例。業(yè)內(nèi)人士指出，股權(quán)質(zhì)押危機(jī)在去年年中市場巨幅波動時曾有過一次，但當(dāng)時上市公司通過補(bǔ)充抵押物、保證金等方式自救，并未發(fā)生實質(zhì)上的大股東平倉事件。

　　證監(jiān)會此前發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，截至1月14日，場內(nèi)股票質(zhì)押業(yè)務(wù)低于平倉線的融資余額為41億元，占整體規(guī)模的0.6%，多數(shù)借款人通過追加擔(dān)保物等措施消除了平倉風(fēng)險，整體平均履約保障比例約280%。