憑借第一大股東深圳金志昌順投資發(fā)展有限公司（以下簡稱“金志昌順”）拋出的一份上限10億元的股票增持計(jì)劃，新潮實(shí)業(yè)（600777）在A股市場著實(shí)火了一把。然而，北京商報(bào)記者卻發(fā)現(xiàn)，新潮實(shí)業(yè)大股東的高調(diào)增持計(jì)劃背后，卻暗藏諸多貓膩。首先，在擬增持價(jià)格上限設(shè)定方面，新潮實(shí)業(yè)大股東離奇地給出最高逾61%的溢價(jià)，而對于如此高溢價(jià)增持上限設(shè)定的合理性，金志昌順卻并沒有做出解釋，這也讓公司被質(zhì)疑是在炒噱頭。其次，金志昌順拋出的巨額增持計(jì)劃相當(dāng)于押上了“全部身家”，而且還需要外加融資增持才能完成，對于新潮實(shí)業(yè)這樣一家2014年虧損、2015年靠變賣子公司股權(quán)而扭虧的企業(yè)而言，新潮實(shí)業(yè)大股東豪賭的底氣何來？此外，由于在重磅利好公布前，新潮實(shí)業(yè)實(shí)際控制人及董監(jiān)高均出現(xiàn)集體買股的情況，而這蹊蹺的增持也使得新潮實(shí)業(yè)飽受質(zhì)疑。

　　增持定價(jià)合理性存疑

　　對于市值100億元左右的新潮實(shí)業(yè)而言，公司第一大股東卻拋出一份最高10億元的增持計(jì)劃，相當(dāng)于擬增持近10%的公司股票，而且其增持計(jì)劃的上限價(jià)格更是較停牌前的股價(jià)溢價(jià)61%以上。如此高調(diào)的增持計(jì)劃，在吸引資本市場眼球的同時(shí)，也引發(fā)了市場對新潮實(shí)業(yè)大股東高溢價(jià)、巨額增持計(jì)劃的諸多疑問。

　　1月18日，新潮實(shí)業(yè)因重要事項(xiàng)未公告而停牌一天，1月19日，新潮實(shí)業(yè)出乎意料地拋出了一份公司第一大股東的巨額、溢價(jià)增持計(jì)劃。新潮實(shí)業(yè)表示，在1月17日金志昌順向公司發(fā)送了《深圳金志昌順投資發(fā)展有限公司關(guān)于增持新潮實(shí)業(yè)股份的通知函》，按照金志昌順拋出的增持計(jì)劃，在未來3個(gè)月內(nèi)，金志昌順（含金志昌順控股子公司）將通過上交所交易系統(tǒng)在二級市場，以不高于18元/股的價(jià)格增持新潮實(shí)業(yè)股票，累計(jì)增持金額不超過10億元。

　　在新潮實(shí)業(yè)停牌前，其收盤價(jià)格為11.17元/股，而金志昌順竟然給出了18元/股的增持上限。這意味著，金志昌順給出的增持價(jià)格上限較當(dāng)時(shí)新潮實(shí)業(yè)的最新收盤價(jià)格溢價(jià)約61.15%。然而，金志昌順一直未對增持價(jià)格上限設(shè)定的合理性做出過解釋，對于增持的目的，金志昌順只是模糊地表述為“近期，A股市場股票價(jià)格波動(dòng)異常，新潮實(shí)業(yè)長期價(jià)值洼地顯現(xiàn)”。

　　不過，在北京一位私募人士看來，金志昌順給出的增持上限溢價(jià)如此之高有些做市值的成分?！叭绻婵春?，可以直接從二級市場購買，給出這么大的溢價(jià)空間，更像是在做噱頭，引誘那些試圖套利的投資者買入?！?

　　最終，攜帶重磅利好復(fù)牌的新潮實(shí)業(yè)果然不負(fù)眾望，在1月19日、20日連續(xù)兩天一字漲停，股價(jià)由停牌前的11.17元/股變?yōu)?3.52元/股，意味著大股東的增持計(jì)劃讓新潮實(shí)業(yè)兩日上漲了21.04%。

　　押注“全部身家”豪賭

　　在拋出增持公告的第二天，新潮實(shí)業(yè)又發(fā)布了一條補(bǔ)充公告。其中，將金志昌順的增持金額具體到8億-10億元之間。而同時(shí)曝光的金志昌順資產(chǎn)狀況，又牽出了市場的另一個(gè)疑問。

　　據(jù)了解，截至2015年9月30日，金志昌順的總資產(chǎn)為83798.03萬元、凈資產(chǎn)為6735.03萬元。根據(jù)增持計(jì)劃，在未來3個(gè)月內(nèi)金志昌順將至少累計(jì)增持8億元。相比之下，不難發(fā)現(xiàn)，金志昌順在本次增持新潮實(shí)業(yè)的過程中相當(dāng)于把“全部身家”都押了進(jìn)去。

　　而且在具體的實(shí)施過程中，金志昌順很可能還需要借錢完成增持。“總資產(chǎn)約8.4億元，不意味著能夠動(dòng)用的貨幣資金就有這么多，肯定得靠融資?！北本┮晃毁Y深財(cái)務(wù)分析人士稱。而金志昌順也在公告中坦言，“擬通過股東自籌外加其他途徑融資的方式籌集本次增持所需資金”。

　　如果要借錢增持，就意味著要加杠桿，而上市公司大股東一般都會(huì)通過資管計(jì)劃來完成融資增持。不過，近期隨著股價(jià)的大幅下跌，已經(jīng)有不少上市公司大股東面臨爆倉危機(jī)。

　　諸如，在1月18日，金洲管道發(fā)布公告稱，公司第一大股東金洲集團(tuán)于2015年12月通過中融基金-民生銀行增持1號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃增持的約1529.1萬股公司股票達(dá)到止損線，為應(yīng)對爆倉危機(jī)，公司股票已經(jīng)緊急停牌。此外，同洲電子、慧球科技等公司大股東近期也遭遇了類似的危機(jī)。

　　“資管產(chǎn)品的預(yù)警線和止損線一般是0.85和0.8，一旦股價(jià)跌到預(yù)警線附近，增持方就必須及時(shí)補(bǔ)倉以保證產(chǎn)品單位凈值不低于預(yù)警線。”一位信托行業(yè)人士稱。

　　由此可見，金志昌順在高溢價(jià)的情況下，又要在近乎押上全部身家的同時(shí)借錢去增持公司股票，可謂是冒著巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。在著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝看來，融資加杠桿的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，如融資的利息支出和二級市場波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)等，都會(huì)讓其面臨一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。而新潮實(shí)業(yè)大股東的底氣何來，目前仍不得而知。

　　董監(jiān)高提前布局買股

　　值得注意的是，在發(fā)布巨額增持利好之前，新潮實(shí)業(yè)的董監(jiān)高們集體開啟了“買買買”模式，而董監(jiān)高前腳增持、大股東后腳發(fā)布增持利好的行為也遭到了市場的質(zhì)疑。

　　公告顯示，在1月11日，公司實(shí)際控制人劉志臣及其一致行動(dòng)人劉志廷、監(jiān)事會(huì)主席劉志玉、董事楊曉云、獨(dú)立董事余璇、總會(huì)計(jì)師姜華和董事會(huì)秘書何再權(quán)集體增持了新潮實(shí)業(yè)股票。其中，以實(shí)際控制人劉志臣及其一致行動(dòng)人劉志廷買入最多，以15.34元/股的價(jià)格合計(jì)增持了72.16萬股公司股票，成交金額約1106.9萬元。其他高管的買入金額則分別約在39.9萬-56.2萬元之間。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，上述七人共計(jì)在1月11日增持約87.89萬股新潮實(shí)業(yè)，合計(jì)增持金額約為1344.7萬元。而在一天之后的1月12日，公司副董事長兼總經(jīng)理胡廣軍也進(jìn)行了增持，在二級市場買入3.4萬股新潮實(shí)業(yè)，成交價(jià)格為14.72元/股，成交金額約50萬元。頗為蹊蹺的是，在1月17日，新潮實(shí)業(yè)便收到了大股東的巨額增持計(jì)劃。

　　實(shí)際上，自2015年7月10日，新潮實(shí)業(yè)實(shí)際控制人及部分高管就曾做出過在2016年1月10日前增持1180萬-3700萬元公司股票的承諾，不過由于從2015年7月7日起公司籌劃重組停牌而導(dǎo)致增持無法實(shí)施。不過在2015年12月17日公司股票就開始復(fù)牌，但上述增持承諾一直未實(shí)施，而后在2015年12月19日新潮實(shí)業(yè)又發(fā)布了一份將增持計(jì)劃延期至2016年7月10日的公告，延期增持的原因是公司認(rèn)為按照規(guī)定在原定時(shí)間內(nèi)增持可能涉嫌內(nèi)幕交易。

　　不過，由于在1月11日和12日先后完成增持后，A股市場仍出現(xiàn)了一定下挫，而新潮實(shí)業(yè)股價(jià)也在1月13日-15日之間再度下跌25.13%，因而在增持利好公布前，上述增持的實(shí)際控制人及董監(jiān)高均處于虧損狀態(tài)。截至上周五收盤，新潮實(shí)業(yè)的最新股價(jià)為12.54元/股，利好前買入的董監(jiān)高依然處于浮虧狀態(tài)。雖然暫時(shí)沒賺到錢，但如此敏感的交易還是引起了一些質(zhì)疑?！扒澳_增持后腳就發(fā)布利好，讓上市公司的維穩(wěn)行為有點(diǎn)變味?！彼吻遢x如是說。

　　力挺股價(jià)有多重目的

　　實(shí)際上，在一位熟悉新潮實(shí)業(yè)的投資者看來，公司大股東下如此大功夫高調(diào)宣布增持計(jì)劃，其背后有著力保重組、增強(qiáng)控制權(quán)等多重目的。

　　去年12月17日，新潮實(shí)業(yè)發(fā)布了重大資產(chǎn)重組方案，擬以11.28元/股非公開發(fā)行7.36億股，并支付現(xiàn)金116.07萬元，合計(jì)作價(jià)83億元收購鼎亮匯通100%財(cái)產(chǎn)份額；并擬以不低于14.6元/股非公開發(fā)行募集配套資金不超過20億元用于標(biāo)的資產(chǎn)油田開發(fā)及補(bǔ)充標(biāo)的資產(chǎn)運(yùn)營資金等。

　　而近期隨著A股市場的大幅波動(dòng)，新潮實(shí)業(yè)的股價(jià)也在一路下滑，截至停牌公布增持計(jì)劃的前一天，新潮實(shí)業(yè)的收盤價(jià)為11.17元/股，明顯低于此前重大資產(chǎn)重組中擬購買資產(chǎn)的非公開發(fā)行股份價(jià)格以及配套融資的非公開發(fā)行股份價(jià)格，這將很可能導(dǎo)致公司重大資產(chǎn)重組的失敗。而對于2014年虧損3858萬元、2015年靠出售子公司股權(quán)而扭虧為盈的新潮實(shí)業(yè)而言，資產(chǎn)重組能否順利完成將很大程度上決定2016年以及今后的公司業(yè)績。

　　與此同時(shí)，如果增持計(jì)劃能夠順利完成，金志昌順還將增強(qiáng)對上市公司的控制權(quán)。資料顯示，截至2015年三季度末，金志昌順共計(jì)持有新潮實(shí)業(yè)約9019.9萬股股份，占總股本的約14.42%。而新潮實(shí)業(yè)前十大股東的持股結(jié)構(gòu)較為分散，除金志昌順以外，其余九位股東均為自然人，而且大部分持股比例在1%以下。按照新潮實(shí)業(yè)最新的108億元總市值計(jì)算，若金志昌順完成8億元增持計(jì)劃，持股比例將增加約7.4%，合計(jì)持股新潮實(shí)業(yè)將達(dá)到約21.82%，將進(jìn)一步鞏固對上市公司的控制權(quán)。

　　此外，制造利好力挺股價(jià)也能保住金志昌順的投資果實(shí)。據(jù)了解，金志昌順目前持有的新潮實(shí)業(yè)股份是在2013年12月以7.88元/股的價(jià)格，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式受讓而來。在逾兩年之后，公司的股價(jià)仍未有大起色，反而隨著A股的波動(dòng)而持續(xù)下滑，金志昌順的投資收益也在逐步縮水，因而人為制造利好一旦促使股價(jià)上揚(yáng)，金志昌順也將成為最大的受益者。

　　針對以上問題，記者曾致電新潮實(shí)業(yè)董秘辦公室進(jìn)行采訪，不過對方工作人員稱董秘不在。隨后，記者向新潮實(shí)業(yè)發(fā)去采訪函，不過截至發(fā)稿前對方未予以回復(fù)。