伴隨著行業(yè)的發(fā)展和政策的放開(kāi)，越來(lái)越多的軍工企業(yè)陸續(xù)搶灘資本市場(chǎng)。與此同時(shí)，在核電應(yīng)用前景日漸明朗化之際，核工業(yè)企業(yè)的證券化也如火如荼。群興玩具即投身于這一大潮，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。

　　群興玩具近日公告，擬以9.09元每股的發(fā)行價(jià)向三洲特管、中國(guó)核動(dòng)力院和華夏人壽發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)其持有的三洲核能100%股權(quán)，三洲核能預(yù)估值16億元，是國(guó)內(nèi)最大核電二代、二代改進(jìn)型主管道供應(yīng)商，也是軍用主管道的唯一合格供應(yīng)商。

　　群興玩具針對(duì)三洲核能設(shè)置了大幅增長(zhǎng)的承諾凈利潤(rùn)指標(biāo)，同時(shí)再給予“獎(jiǎng)勵(lì)”以激勵(lì)士氣。按方案，若三洲核累計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)能超過(guò)承諾利潤(rùn)，則超過(guò)部分的40%以現(xiàn)金方式獎(jiǎng)勵(lì)給三洲核能屆時(shí)在職的主要管理人員和核心技術(shù)人員，獎(jiǎng)勵(lì)總金額不超過(guò)2億元。如此設(shè)計(jì)對(duì)高科技軍工企業(yè)資本化頗具借鑒意義。

　　“核軍工”陸續(xù)登陸A股

　　三洲核能在核電領(lǐng)域占據(jù)關(guān)鍵位置，主要產(chǎn)品包括核電主管道、軍用主管道、民用管道設(shè)備及管配件，除核電、軍工外，還服務(wù)石化等行業(yè)。

　　群興玩具還將通過(guò)鎖價(jià)發(fā)行方式即11.97元每股的價(jià)格向三洲特管、中廣核資本、國(guó)核富盈、西藏廣合、中合國(guó)能、永圖沃通、北加凱隆、信合精誠(chéng)等八名投資者非公開(kāi)發(fā)行股票募集配套資金8.14億元，主要用于三洲核能第三代核能用關(guān)鍵零部件先進(jìn)制造生產(chǎn)技術(shù)改造建設(shè)項(xiàng)目，配套募資方皆自愿鎖定三年。

　　值得注意的是，配套資金認(rèn)購(gòu)對(duì)象中的中廣核資本以及國(guó)核富盈，分別屬于中國(guó)廣核集團(tuán)有限公司和國(guó)家核電技術(shù)有限公司下屬的專(zhuān)業(yè)投資公司，加上隸屬于中核集團(tuán)的中國(guó)核動(dòng)力研究設(shè)計(jì)院，本次，三大核電巨頭齊聚于三洲核能。目前國(guó)內(nèi)有核電運(yùn)營(yíng)資質(zhì)的只有上述三家企業(yè)，而群興此次交易囊括所有的核電運(yùn)營(yíng)方。

　　三洲核能在核電、軍工方面占據(jù)特殊位置，借此，群興玩具獲得除玩具主業(yè)之外的再一主業(yè)；而對(duì)三洲核能這樣的軍工企業(yè)來(lái)說(shuō)，登陸資本市場(chǎng)也是選擇趨勢(shì)，三洲核能本次配套募資8.14億元，投向第三代核能技術(shù)研究，將有助于其緊跟核電發(fā)展契機(jī)。

　　從多家涉及核電上市公司的方案來(lái)看，我國(guó)核產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景以及核電政策的明朗化，助推了核工業(yè)的證券化。

　　據(jù)介紹，2014年，法國(guó)、瑞士、美國(guó)、俄羅斯核能發(fā)電占全國(guó)電力供應(yīng)的比例分別為73.3%、19.4%、18.3%。17.5%，我國(guó)核能發(fā)電占全國(guó)電力供應(yīng)的比例不足2.4%，空間較大。

　　歷經(jīng)日本福島核事故后，核電一度得到重新審視。2014年6月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動(dòng)計(jì)劃(2014-2020)》，明確“在采用國(guó)際最高安全標(biāo)準(zhǔn)、確保安全的前提下，適時(shí)在東部沿海地區(qū)啟動(dòng)新的核電重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，研究論證內(nèi)陸核電建設(shè)。加強(qiáng)國(guó)內(nèi)自主技術(shù)工程驗(yàn)證，重點(diǎn)建設(shè)大型先進(jìn)壓水堆、高溫氣冷堆重大專(zhuān)項(xiàng)示范工程。積極推進(jìn)核電‘走出去’?！?/p>

　　核電走出去中，我國(guó)新推出的“華龍一號(hào)”，標(biāo)志著我國(guó)核電技術(shù)和核電裝備出口獲得突破。而就在2015年2月，三洲隆徽與中廣核及中國(guó)鋼鐵研究院簽署《聯(lián)合研發(fā)合作框架協(xié)議》，約定由三方共同研發(fā)以華龍一號(hào)為代表的第三代核電站相關(guān)產(chǎn)品。

　　此前，停牌七個(gè)月的大連國(guó)際披露方案，擬發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)中廣核核技術(shù)等交易對(duì)方持有的高新核材、中科海維等七家公司股權(quán)，交易總價(jià)42.5億元，從遠(yuǎn)洋運(yùn)輸轉(zhuǎn)型至非動(dòng)力核技術(shù)產(chǎn)業(yè)，復(fù)牌后大連國(guó)際收獲六漲停。

　　雙向盈利補(bǔ)償設(shè)計(jì)

　　對(duì)特殊領(lǐng)域企業(yè)來(lái)說(shuō)，技術(shù)帶頭人擁有舉足輕重的地位。軍工高科技企業(yè)借道進(jìn)軍資本市場(chǎng)的同時(shí)，通過(guò)盈利設(shè)計(jì)鎖定“技術(shù)人物”，這對(duì)技術(shù)人員與企業(yè)來(lái)說(shuō)，都是更為合理的設(shè)計(jì)。

　　三洲核能成立于2000年，經(jīng)過(guò)15年形成核心團(tuán)隊(duì)及技術(shù)隊(duì)伍，培養(yǎng)了一批核電軍工技術(shù)專(zhuān)家，包括享受?chē)?guó)務(wù)院政府津貼專(zhuān)家。

　　借此，三洲核能在核電軍用主管道研發(fā)和制造行業(yè)創(chuàng)下了“四個(gè)國(guó)內(nèi)第一”，即：國(guó)內(nèi)第一家獲得《民用核安全設(shè)備制造許可證》從而具有核電站主管道制造資格的企業(yè)；國(guó)內(nèi)第一家實(shí)現(xiàn)百萬(wàn)千瓦級(jí)核電站主管道成套生產(chǎn)和預(yù)制從而成為國(guó)內(nèi)第一家實(shí)現(xiàn)核電站主管道國(guó)產(chǎn)化并具有成套核電主管道制造業(yè)績(jī)的企業(yè)、國(guó)內(nèi)第一家能夠按照美國(guó)ASME標(biāo)準(zhǔn)和法國(guó)RCC-M標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行生產(chǎn)并成為國(guó)內(nèi)第一家實(shí)現(xiàn)核電站主管道“走出去”的企業(yè)、國(guó)內(nèi)第一家攻克軍用主管道難題并成為軍用主管道唯一合格供應(yīng)商的企業(yè)。

　　據(jù)披露，三洲核能承接了國(guó)內(nèi)二代和二代半核反應(yīng)堆近60%的主管道訂單，現(xiàn)已成功交付15套機(jī)組的核島主管道(含預(yù)制)。

　　除與核心人員簽署了不低于36個(gè)月服務(wù)期的勞動(dòng)合同和保密協(xié)議，并作出競(jìng)業(yè)禁止等方面安排之外，三洲核能和群興玩具還做了一個(gè)更為新穎的設(shè)計(jì)。

　　根據(jù)三洲特管、華夏人壽與上市公司簽署的《利潤(rùn)承諾及補(bǔ)償協(xié)議》，三洲特管、華夏人壽承諾三洲核能2016至2018年這三年歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別不低于1.21億元、1.93億元和2.82億元，三年合計(jì)不低于5.96億元，且不低于評(píng)估報(bào)告確定的盈利預(yù)測(cè)數(shù)。

　　而2012至2014年，群興玩具扣非后歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)分別為3900萬(wàn)元、2358萬(wàn)元和1467萬(wàn)元左右。

　　相較三洲核能近年來(lái)的既有業(yè)績(jī)，上述承諾凈利潤(rùn)指標(biāo)并不低。據(jù)披露，三洲核能2014年?duì)I業(yè)收入約為3.37億元，凈利潤(rùn)約為2800萬(wàn)元；今年前10月，營(yíng)業(yè)收入約為2.6億元，凈利潤(rùn)約為3600萬(wàn)元。

　　要實(shí)現(xiàn)承諾業(yè)績(jī)，意味三洲核能今后幾年須有大幅增長(zhǎng)。

　　群興玩具方案做了“有力”激勵(lì)安排，若三洲核能累計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)超過(guò)承諾利潤(rùn)，則超過(guò)部分的40%以現(xiàn)金方式獎(jiǎng)勵(lì)給三洲核能屆時(shí)在職的主要管理人員和核心技術(shù)人員，獎(jiǎng)勵(lì)總金額不超過(guò)2億元。