日前國務(wù)院常務(wù)會議提出，連虧3年以上的央企將被“出清”，這意味著“僵尸”央企要被動真格了。在A股市場中，就存在一些所謂的“僵尸”央企。如果以“扣除非經(jīng)常損益后”(下稱“扣非后”)的凈利潤作為衡量標(biāo)準(zhǔn)的話，目前有50家A股上市央企已是連虧3年以上。為此，市場分析認(rèn)為，后續(xù)虧損央企的大規(guī)模重組要來了。

　　50家央企扣非后連虧3年

　　12月9日，國務(wù)院召開常務(wù)會議，部署促進(jìn)中央企業(yè)增效升級。會議確定，對持續(xù)虧損3年以上且不符合結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的企業(yè)采取資產(chǎn)重組、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、關(guān)閉破產(chǎn)等方式予以“出清”，清理處置“僵尸企業(yè)”，到2017年末實現(xiàn)經(jīng)營性虧損企業(yè)虧損額顯著下降。

　　在此背景下，長期陷入虧損的央企顯得岌岌可危了。而在A股市場中，就存在這樣的一些“僵尸”央企，經(jīng)營效益低下，長期依靠財政補(bǔ)貼等度日生存。

　　如果以扣非后的凈利潤作為衡量標(biāo)準(zhǔn)的話，據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在346家A股央企中，有多達(dá)50家央企在2012年、2013年和2014年連續(xù)虧損，且在2015年前三季度該指標(biāo)繼續(xù)為負(fù)數(shù)。這樣的央企就囊括了部分中字頭央企，如中國遠(yuǎn)洋、中國鋁業(yè)、中國一重、中國軟件等。

　　如果把這些連虧A股央企2012年至今年前三季度虧損額加起來的話，有兩家公司扣非后的虧損額達(dá)百億元以上。排在第一位的是中國鋁業(yè)，扣非后凈利潤累計虧損額高達(dá)367.1億元；其次是中國遠(yuǎn)洋，累計虧損額也達(dá)到218.7億元。實際上，這兩家央企近幾年也位列A股公司虧損榜前列。

　　保變電氣、石化油服和韶鋼松山這3家央企2012年至今扣非后的凈利潤累計也虧損50億元以上。

　　分析累計虧損金額居前的10家央企情況，從行業(yè)上看，以周期性行業(yè)居多。其中，機(jī)械設(shè)備行業(yè)占據(jù)了2家，鋼鐵、采掘、有色金屬、交通運(yùn)輸、汽車、電子和電氣設(shè)備行業(yè)各占1家。

　　按照A股上市交易規(guī)則，連續(xù)兩年凈利潤(不扣非)虧損的公司股票就要被*ST處理。但從上述扣非后虧損居前10家公司看，股票被*ST處理的極少，原因是這些公司不少通過施展財技，如包括剝離虧損資產(chǎn)、獲得政府補(bǔ)助等，最后將不扣非凈利潤“撥負(fù)為正”。以中國鋁業(yè)為例，2013年，公司扣非后的凈利潤虧損78億元，但當(dāng)年公司最后的凈利潤尚有9.48億元。凈利潤大反轉(zhuǎn)的原因，跟公司通過處置鋁加工企業(yè)股權(quán)及資產(chǎn)、中鋁鐵礦股權(quán)獲益等有關(guān)。

　　部分央企面臨“保命保殼”

　　從目前看，按照國務(wù)院“連虧3年以上企業(yè)‘出清’”規(guī)定，對于一些A股上市央企而言，壓力可能要大于以往了，既要“保命”又要“保殼”。

　　同花順數(shù)據(jù)顯示，*ST夏利、*ST美利、*ST海龍、*ST國通、*ST常林這5家央企不但是連續(xù)3年以上扣非后凈利潤出現(xiàn)虧損，而且公司近兩年不扣非的凈利潤(2013年、2014年)也皆為虧損。按照規(guī)定，如果今年不扣非凈利潤再度虧損的話，公司將被暫停上市。

　　迫于“保殼”壓力，這幾家公司或已在實施重組，或在加大資產(chǎn)處置。*ST夏利昨日就發(fā)布公告稱，公司與控股股東一汽股份簽訂了關(guān)于內(nèi)燃機(jī)制造分公司和變速器分公司、產(chǎn)品開發(fā)中心整體資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的合同以及天津市汽車研究所有限公司股權(quán)收購的協(xié)議。資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價格合計超過29億元。通過此番資產(chǎn)出賣，公司2015年業(yè)績將由負(fù)轉(zhuǎn)正，從而暫時擺脫退市的尷尬。

　　或倒逼A股央企加快重組

　　廣東煜融投資董事長吳國平昨日對記者表示，虧損央企大規(guī)模重組或要到來了。

　　“‘連虧3年以上的央企將被出清’，這個虧損具體是以扣非后還是以不扣非后的凈利潤作為指標(biāo)，具體的細(xì)節(jié)還沒出來，現(xiàn)在不好說。但可以確定的是，虧損央企的重組機(jī)會加大?！敝刑┳C券分析師羅文波表示。

　　事實上，上述部分央企已提前在布局重組了。如中國遠(yuǎn)洋和中海海盛控股股東層面已在謀求合并了。昨日，財新網(wǎng)報道稱，兩大航運(yùn)央企中遠(yuǎn)集團(tuán)與中海集團(tuán)的整體改革方案已經(jīng)獲得國務(wù)院的批準(zhǔn)。

　　與此同時，五礦發(fā)展與株冶集團(tuán)的大股東五礦集團(tuán)已在12月8日宣布要合并中冶集團(tuán)。申萬宏源分析師徐若旭認(rèn)為，中冶集團(tuán)和五礦集團(tuán)的合并拉開了有色金屬行業(yè)央企整合的序幕，在國家大力推進(jìn)央企改革并提出供給側(cè)改革的背景下，未來還會出現(xiàn)其他有色金屬行業(yè)央企戰(zhàn)略重組。

　　中泰證券分析師羅文波建議，可以關(guān)注一些“大集團(tuán)小公司方面”的重組。對于這類公司而言，集團(tuán)存在大量未上市資產(chǎn)，加上該公司是集團(tuán)唯一上市平臺的話，資產(chǎn)注入上市公司的確定性要更高一些。廣東煜融投資董事長吳國平也建議，可留意那些盤子比較小、包袱比較輕的虧損央企，這類公司重組的希望更大。