愛(ài)康國(guó)賓稱私有化進(jìn)程將繼續(xù) 江蘇三友面臨被動(dòng)
- 發(fā)布時(shí)間:2015-12-04 07:32:03 來(lái)源:新華網(wǎng) 責(zé)任編輯:楊菲
江蘇三友與愛(ài)康國(guó)賓之間的私有化紛爭(zhēng)出乎市場(chǎng)意料,愛(ài)康國(guó)賓12月2日迅速啟動(dòng)“毒丸計(jì)劃”反擊江蘇三友的收購(gòu)。中國(guó)證券報(bào)記者與當(dāng)事雙方均進(jìn)行了聯(lián)系。愛(ài)康國(guó)賓方面3日表示,啟動(dòng)“毒丸”的目的是為了保護(hù)公司,私有化進(jìn)程將繼續(xù)推進(jìn)。而截至發(fā)稿時(shí),江蘇三友方面尚未給出有效回應(yīng)。
愛(ài)康國(guó)賓投“毒丸”
愛(ài)康國(guó)賓的毒丸計(jì)劃傳遞出幾個(gè)較為關(guān)鍵的信息:首先,如果愛(ài)康國(guó)賓發(fā)布公告說(shuō)有機(jī)構(gòu)或個(gè)人獲10%以上股份,或任何機(jī)構(gòu)獲得超過(guò)50%股份,愛(ài)康國(guó)賓的毒丸計(jì)劃就會(huì)啟動(dòng)。第二,如果任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人準(zhǔn)備實(shí)行收購(gòu)要約,以獲超過(guò)10%股份,毒丸計(jì)劃也會(huì)啟動(dòng)。第三,毒丸計(jì)劃啟動(dòng),則每份普通股會(huì)獲得一份相應(yīng)的認(rèn)股權(quán),價(jià)格是80美元?,F(xiàn)在愛(ài)康國(guó)賓2ADS=1普通股,即每份ADS的認(rèn)購(gòu)價(jià)為40美元。最后,毒丸一旦啟動(dòng),每份認(rèn)股權(quán)(但不包括收購(gòu)人獲得的認(rèn)股權(quán))將可以以80美元價(jià)格購(gòu)買2倍價(jià)格的普通股,也就是說(shuō),花80美元可以買160美元市值的股票。該計(jì)劃意味著相當(dāng)于可以以半價(jià),即50%的折扣,購(gòu)買當(dāng)時(shí)市值的股份。如果愛(ài)康國(guó)賓ADS價(jià)格是20美元,相當(dāng)于可以以10美元購(gòu)買一股。
所謂“毒丸計(jì)劃”就是“股權(quán)攤薄反收購(gòu)措施”,通常的表現(xiàn)形式是,一旦未經(jīng)認(rèn)可的一方收購(gòu)了目標(biāo)公司一大筆股份(一般是10%至20%的股份)時(shí),毒丸計(jì)劃就會(huì)啟動(dòng),導(dǎo)致新股充斥市場(chǎng)。一旦“毒丸計(jì)劃”被觸發(fā),其他所有的股東都有機(jī)會(huì)以低價(jià)買進(jìn)新股。這樣,就大大地稀釋收購(gòu)方的股權(quán),繼而使收購(gòu)變得代價(jià)高昂,從而達(dá)到抵制收購(gòu)的目的。愛(ài)康國(guó)賓此次拋出“毒丸計(jì)劃”的針對(duì)方相當(dāng)明顯,即是江蘇三友。
今年7月,健康體檢行業(yè)龍頭美年大健康借殼江蘇三友上市。僅兩月后,江蘇三友宣布收購(gòu)國(guó)內(nèi)體檢行業(yè)排名第三的慈銘體檢。愛(ài)康國(guó)賓2014年在美國(guó)納斯達(dá)克上市,目前正在私有化,準(zhǔn)備回歸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。公開資料顯示,愛(ài)康國(guó)賓在截至2015年3月31日的2014財(cái)年實(shí)現(xiàn)收入約2.91億美元,凈利潤(rùn)約36.3百萬(wàn)美元,完成體檢人數(shù)約355萬(wàn)人次。截至2015年6月,愛(ài)康國(guó)賓總資產(chǎn)540.1百萬(wàn)美元,凈資產(chǎn)358.6百萬(wàn)美元。
11月29日晚,江蘇三友公告稱,公司擬參與愛(ài)康國(guó)賓的私有化。根據(jù)公告,江蘇三友擬參與由深圳市平安德成投資有限公司、太平國(guó)發(fā)(蘇州)資本管理有限公司、華泰瑞聯(lián)基金管理有限公司、北京紅杉坤德投資管理中心(有限合伙)和凱輝私募股權(quán)投資基金等公司組建的買方團(tuán),由買方團(tuán)向愛(ài)康國(guó)賓董事會(huì)及其特別委員會(huì)提交無(wú)約束力的私有化交易初步要約。買方團(tuán)擬提交的初步要約私有化交易價(jià)格為每份美國(guó)存托股份22美元或每股普通股44美元。該購(gòu)買價(jià)格相較于愛(ài)康國(guó)賓董事長(zhǎng)張黎剛及相關(guān)私募股權(quán)基金提交的無(wú)約束力的私有化初步要約所提議的每份美國(guó)存托股份17.80美元的報(bào)價(jià),溢價(jià)約23.6%。
中國(guó)證券報(bào)記者分別聯(lián)系了愛(ài)康國(guó)賓和江蘇三友。愛(ài)康國(guó)賓方面回復(fù)稱,啟動(dòng)“毒丸”的目的是為了保護(hù)公司,并且,公司私有化進(jìn)程將繼續(xù)推進(jìn)。而截至發(fā)稿時(shí),江蘇三友方面未作出有效回應(yīng),公司證券事務(wù)代表劉麗娟對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示不清楚情況,需要核實(shí)后再進(jìn)行回復(fù)。
江蘇三友面臨被動(dòng)
若以店面數(shù)量作為統(tǒng)計(jì)口徑,愛(ài)康國(guó)賓目前在體檢市場(chǎng)中排名第二,美年大健康排名第一。江蘇三友如果此次收購(gòu)愛(ài)康國(guó)賓成功,無(wú)疑將成為國(guó)內(nèi)體檢企業(yè)的巨無(wú)霸。
但目前的現(xiàn)狀是,愛(ài)康國(guó)賓的張黎剛本人已經(jīng)對(duì)外多次表示不會(huì)接受江蘇三友的私有化。在此前對(duì)外發(fā)表的公開信中,張黎剛直指江蘇三友進(jìn)行惡意收購(gòu),“該財(cái)團(tuán)明知該收購(gòu)得不到我本人以及愛(ài)康管理團(tuán)隊(duì)的支持,卻準(zhǔn)備在愛(ài)康私有化進(jìn)程的關(guān)鍵時(shí)刻發(fā)出競(jìng)爭(zhēng)要約,我相信這無(wú)疑是敵意的,也是惡意的。目前,愛(ài)康與美年大健康的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈,這個(gè)收購(gòu)要約可能意圖對(duì)愛(ài)康的員工、客戶和合作伙伴造成心理干擾并獲得不當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”。
“毒丸”是最為激進(jìn)的計(jì)劃,因?yàn)槠湎♂尩牟粌H是收購(gòu)方的股份,公司自身股東的權(quán)益也要被大幅攤薄,可謂“損人不利己”。從江蘇三友發(fā)布擬參與愛(ài)康國(guó)賓私有化的公告,到愛(ài)康國(guó)賓拋出毒丸計(jì)劃,時(shí)間間隔非常短,反映出愛(ài)康國(guó)賓的反對(duì)態(tài)度非常堅(jiān)決,且其手段之強(qiáng)烈超出市場(chǎng)預(yù)期,即不惜一切代價(jià)狙擊江蘇三友的收購(gòu)。據(jù)了解,面對(duì)反收購(gòu)的手段很多,“毒丸”并不是唯一的選擇,相比較下,較溫和的手段還有“驅(qū)鯊”、“全降落傘”等多種方案。
一位不愿具名的投行人士向中國(guó)證券報(bào)記者指出,按照過(guò)往經(jīng)驗(yàn),隨著愛(ài)康國(guó)賓拋出“毒丸”,江蘇三友擬參與前者私有化的計(jì)劃將非常難以推進(jìn)。而且,江蘇三友作為上市公司,相關(guān)重大事項(xiàng)均應(yīng)對(duì)外公告,面對(duì)愛(ài)康國(guó)賓的反擊,將會(huì)很被動(dòng)。
美年大健康的壓力
“業(yè)績(jī)壓力可能是美年大健康尋求收購(gòu)愛(ài)康國(guó)賓的原因?!鄙鲜鐾缎腥耸勘硎?,在之前重組江蘇三友的方案中,美年大健康承諾2015-2018年度合并報(bào)表口徑下凈利潤(rùn)分別為2.23億元、3.31億元、4.24億元和4.88億元。不過(guò),美年大健康2014年的凈利潤(rùn)僅為1.46億元,要實(shí)現(xiàn)上述業(yè)績(jī)承諾,存在較大的壓力。
美年由天億投資和搜羅網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)立于2004年,前身為上海天億醫(yī)療,因?yàn)橛兄?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/stock/cate/detail.php?symbol=400121929" target="_blank" title="創(chuàng)投 400121929">創(chuàng)投背景的股東,一直非常擅長(zhǎng)資本運(yùn)作。2011年,美年與大健康合并,成立“美年大健康”。自2011年天億投資、美馨投資向其增資7000萬(wàn)元開始,美年大健康先后獲得了24家機(jī)構(gòu)的12次增資,總共從雷凱投資、平安保險(xiǎn)、凱輝中法基金等機(jī)構(gòu)處獲得逾9億元的融資。
2014年12月11日,美年大健康與慈銘體檢簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議,擬分期收購(gòu)慈銘體檢100%股份,作價(jià)36億元,美年大健康以現(xiàn)金、股份或現(xiàn)金加股份的方式支付。其中,第一次收購(gòu)股份占慈銘體檢總股本的27.78%,該部分股份收購(gòu)已完成;第二次收購(gòu)剩余的72.22%股權(quán),目前該筆收購(gòu)正在進(jìn)行中。
“從第三方角度來(lái)看,江蘇三友想把愛(ài)康國(guó)賓拉進(jìn)來(lái)一起玩,而愛(ài)康國(guó)賓的態(tài)度是要自己玩?!鄙鲜鐾缎腥耸糠治龇Q,“在愛(ài)康國(guó)賓看來(lái),江蘇三友是其私有化路上半路殺出的程咬金,打亂了其私有化回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的進(jìn)程。如今很多中概股公司都在加速回歸,愛(ài)康國(guó)賓顯然不愿意自己的私有化進(jìn)程因“野蠻人”的出現(xiàn)而受挫,反應(yīng)如此迅速且強(qiáng)烈是可以理解的?!?
美年健康(002044) 詳細(xì)
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