經(jīng)過近20年的發(fā)展，西藏旅游(600749)早已從原來的“圣地股份”脫胎進(jìn)化，并形成以景區(qū)資源開發(fā)經(jīng)營為主導(dǎo)，同時(shí)以旅行社、酒店、旅游客運(yùn)等旅游業(yè)務(wù)為輔助，文化傳媒為補(bǔ)充的綜合性現(xiàn)代旅游企業(yè)。然而，在天災(zāi)人禍的夾擊之下，公司經(jīng)營業(yè)績持續(xù)不振，凈利潤頻頻虧損。

　　近日,在上交所主辦的“我是股東——中小投資者走進(jìn)上市公司系列活動(dòng)”中，西藏旅游董事長歐陽旭表示，“西藏旅游已制定了內(nèi)延、外延并重發(fā)展的策略，將積極尋找戰(zhàn)略合作伙伴或并購重組對象，我們對公司未來的發(fā)展充滿信心?！贝送?，歐陽旭也接受證券時(shí)報(bào)記者采訪，首次向外界表明對胡氏兄弟舉牌的看法。

　　天災(zāi)人禍 業(yè)績下滑

　　在活動(dòng)現(xiàn)場，歐陽旭指出，公司1996年上市，是西藏自治區(qū)本土第一家，也是區(qū)內(nèi)旅游業(yè)唯一一家上市公司。目前，西藏旅游擁有雅魯藏布大峽谷、巴松措、魯朗花海牧場、阿里神山圣湖、苯日神山等極具特色的旅游景區(qū)，以及5家喜馬拉雅主題酒店。長期以來，西藏旅游都致力于旅游景區(qū)資源的開發(fā)建設(shè)，同時(shí)促進(jìn)邊疆、民族地區(qū)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。2002年至今，西藏旅游主營業(yè)務(wù)收入增長4.93倍，總資產(chǎn)增長7.15倍，公司市值增長8.99倍。其中，公司對景區(qū)業(yè)務(wù)累計(jì)投資超過10億元，帶動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益超過4億元；公司重視藏族本土員工的聘用和培養(yǎng)，現(xiàn)有1600多名員工，基層藏族員工比例達(dá)到72%，中層41%，高層21%。

　　但實(shí)際上，西藏旅游近年來日子并不好過，先是2013年凈利潤下滑30%，再到2014年虧損3346萬元。2015年前三季度，西藏旅游再度巨虧3271萬元，并且全年預(yù)虧。

　　針對上述情況，歐陽旭表示，受經(jīng)濟(jì)形勢、政策變動(dòng)、突發(fā)事件等多方因素影響，2014年以來西藏旅游也面臨著巨大的經(jīng)營壓力和挑戰(zhàn)。其中，阿里景區(qū)受“限入政策”影響，客流量遠(yuǎn)低于預(yù)期；“8.09”、“8.18”兩起交通事故引發(fā)“兩限一警”出臺，導(dǎo)致景區(qū)收入銳減、成本攀升；2015年，尼泊爾大地震、限流政策持續(xù)，繼續(xù)使西藏旅游面臨從未遭遇的經(jīng)營困難，現(xiàn)已進(jìn)入旅游淡季，全年形勢不容樂觀。面對困境，西藏旅游正積極通過各種途徑努力增收減支，同時(shí)抓住中央第六次西藏工作會(huì)議帶來的政策性機(jī)遇，根據(jù)實(shí)際經(jīng)營狀況對發(fā)展策略作出調(diào)整，爭取早日走出困境。

　　負(fù)債重壓 定增輸血

　　對西藏旅游而言，公司遭遇的不僅僅是經(jīng)營困境，同時(shí)還需應(yīng)對資產(chǎn)負(fù)債率的持續(xù)攀升。

　　證券時(shí)報(bào)記者注意到，九華旅游、峨眉山A、麗江旅游等9家A股上市公司均與西藏旅游主營業(yè)務(wù)相近，它們之間具備一定的可比性。2012年至2015年上半年，可比上市公司資產(chǎn)負(fù)債率均值分別為31%、32%、30%和26%，然而同期西藏旅游的資產(chǎn)負(fù)債率卻高達(dá)41%、42%53%和54%，遠(yuǎn)高于同行。

　　“近年來，西藏旅游所屬的主要景區(qū)及酒店項(xiàng)目處于改造升級階段，上市公司主要通過長期銀行借款的融資方式為項(xiàng)目升級改造提供資金，這就使得公司負(fù)債規(guī)模逐年上漲，阻礙了公司盈利能力提升。同時(shí)，受制于西藏自治區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)普遍落后、自然環(huán)境相對惡劣等客觀因素，西藏旅游在經(jīng)營過程中通常需要自行投入大量的建設(shè)資金?！睔W陽旭解釋。

　　截至今年9月30日，西藏旅游貨幣資金僅有2357萬元，而負(fù)債合計(jì)高達(dá)3.28億元。也正是基于此，西藏旅游已啟動(dòng)定增5485萬股、募集5.6億元的融資計(jì)劃，募集資金將全部用于償還銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)性。

　　根據(jù)西藏旅游的財(cái)務(wù)規(guī)劃，此次定增融資擬償還的貸款為2015年、2016年到期的銀行借款，占其借款總額近30%，存在較大的集中償債壓力。具體來看，2015年底之前，西藏旅游需償還的銀行借款為1.38億元，2016年則需償還7100萬元。

　　歐陽旭透露，目前公司已經(jīng)向中國證監(jiān)會(huì)遞交反饋意見的回復(fù)報(bào)告，拿到定增批文的速度應(yīng)該不會(huì)太慢。若此次定增融資成功完成，那么西藏旅游資產(chǎn)負(fù)債率將降至30%。屆時(shí)，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將顯著降低，財(cái)務(wù)安全性將大幅提升，未來融資能力和盈利能力均將得到增強(qiáng)。

　　保持開放 歡迎投資

　　自7月份以來，隨著胡氏兄弟的大肆舉牌進(jìn)入，曾經(jīng)低調(diào)的西藏旅游迅速成為資本市場關(guān)注熱點(diǎn)，而這場控股股東與舉牌方之間的爭權(quán)大戲更是不斷推陳出新。

　　截至今年9月10日，胡波、胡彪已合計(jì)持有西藏旅游1891萬股，占其總股本的10%，為公司第二大股東；相比之下，國風(fēng)集團(tuán)雖仍握有16%股權(quán)，不過雙方籌碼差距已經(jīng)不大。為了限制舉牌方的后續(xù)進(jìn)攻，國風(fēng)集團(tuán)已啟用法律手段，試圖保衛(wèi)自身控股地位。7月27日，國風(fēng)集團(tuán)以舉牌違規(guī)為由向拉薩市中級人民法院提起股東代表訴訟，起訴胡波及一致行動(dòng)人胡彪；隨后，胡氏兄弟又遭法院裁決暫時(shí)禁止行使部分股東權(quán)利。

　　此前，舉牌方代表劉文俊已接受證券時(shí)報(bào)獨(dú)家采訪，冀望審理法院能夠公平、公正以待。而在本次采訪中，事件另一方的核心人物，西藏旅游董事長及實(shí)控人歐陽旭也首次向外界表明了態(tài)度。

　　歐陽旭告訴證券時(shí)報(bào)記者，“西藏旅游作為一家公眾上市公司，需要保持開放和透明。身為西藏旅游董事長，我和管理層都?xì)g迎各路投資者朋友，只要有對上市公司發(fā)展有利的項(xiàng)目和方案，大家都可以坐下來好好談。不過，這些都是需要有前提的，那就是遵守相關(guān)的法律法規(guī)?！?/p>

　　歐陽旭表示，自己長期從事實(shí)業(yè)經(jīng)營，并不擅長資本運(yùn)作。但為了應(yīng)對新的市場局面，西藏旅游已制定了內(nèi)延式和外延式并重發(fā)展的策略，將積極在區(qū)外尋找與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)、區(qū)域互補(bǔ)效應(yīng)、錯(cuò)季互補(bǔ)效應(yīng)的戰(zhàn)略合作伙伴或并購重組對象，以便有效分散區(qū)域政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，積極開展與旅游產(chǎn)業(yè)投資基金的合作嘗試，迅速做大做強(qiáng)旅游業(yè)務(wù)。

　　細(xì)心的投資者應(yīng)該會(huì)發(fā)現(xiàn)，今年8月份，國風(fēng)集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生重大變更，拉卡拉董事長孫陶然、藍(lán)色光標(biāo)董事長趙文權(quán)雙雙入股國風(fēng)集團(tuán)。事實(shí)上，國風(fēng)集團(tuán)此舉意在優(yōu)化控股股東的股本結(jié)構(gòu)，健全法人治理體系。未來，國風(fēng)集團(tuán)全體股東將在各自擅長領(lǐng)域，運(yùn)用各自掌握的資源，共同為西藏旅游的發(fā)展提供支持。