■ 基本每股收益：0.943元

　　■ 營業(yè)收入：50.13億元 同比增長5.02%

　　■ 凈利潤：13.22億元 同比增長6.09%

　　■ 業(yè)績變動情況：瀘州老窖高檔酒1573全面的反轉(zhuǎn)態(tài)勢已經(jīng)很明確，目前總體庫存不高，經(jīng)銷商信心逐步恢復(fù)，今年好明年會更好。

　　10月28日晚間，瀘州老窖（000568） 交出了前三季度的成績單。這是新一屆管理層上臺后，真正交出的第一份成績單。在第三季度公司營收和凈利雙雙出現(xiàn)增長，而且機(jī)構(gòu)搶籌明顯。從產(chǎn)品來看，1-9月瀘州老窖高端開始出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，國窖1573今年銷量將有望突破1800噸。

　　大批機(jī)構(gòu)調(diào)研瀘州老窖

　　1-9月瀘州老窖實現(xiàn)營業(yè)收入501367.02萬元，同比增長5.02%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為132280.98萬元，同比增長6.09%；基本每股收益0.943元。單季度來看，第三季度瀘州老窖實現(xiàn)營業(yè)收入131754.5萬元，同比增長15.9%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為30133.47萬元，同比增長5.31%。

　　在8月27日，公司還接待了一批機(jī)構(gòu)調(diào)研，包括方正證券、招商證券、國泰君安、中信證券、申萬證券、中金公司等券商，也包括廣發(fā)基金、富國基金、中國人壽、中歐基金等基金公司，主要是了解公司生產(chǎn)經(jīng)營情況及未來規(guī)劃。

　　在第三季度，機(jī)構(gòu)對于瀘州老窖的未來發(fā)展產(chǎn)生分歧。前十大流通股東中，機(jī)構(gòu)占據(jù)了七席。其中全國社保基金一一零組合減持了1526.4萬股，中國銀行-易方達(dá)積極成長證券投資基金也減持了184.98萬股以上，消失在9月末前十榜單中。但也有大幅增持的機(jī)構(gòu)，全國社?；鹨涣愣M合、中國建設(shè)銀行股份有限公司－長城品牌優(yōu)選混合型證券投資基金分別增持了1788.37萬股和120萬股，另外較6月末，9月末出現(xiàn)了幾張新面孔——中國證券金融股份有限公司、中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司、中國人壽保險（集團(tuán)）公司－傳統(tǒng)－普通保險產(chǎn)品、全國社?；鹚囊凰慕M合分別以4193.02萬股、2093.75萬股、932.32萬股和600萬股上榜。

　　國窖1573開始放量

　　從產(chǎn)品來看，前三季度瀘州老窖的高端產(chǎn)品開始放量。中泰證券調(diào)研顯示，國窖15731-9月份已完成1300噸銷量，全年有望突破1800噸，直逼2000噸。

　　中泰證券指出，瀘州老窖高檔酒1573全面的反轉(zhuǎn)態(tài)勢已經(jīng)很明確，目前總體庫存不高，經(jīng)銷商信心逐步恢復(fù)，今年好明年會更好。中泰證券十分看好國窖1573的放量，其看好的理由如下：一是資源優(yōu)越，半年公司高檔酒的毛利率同比下降了4個百分點(diǎn)，這主要是公司定位國窖1573以放量為主，給予的貨折力度加劇，優(yōu)惠明顯；二是制度領(lǐng)先，專營公司運(yùn)作，打破了區(qū)域冷熱不均的現(xiàn)象，產(chǎn)生的利潤所得全部歸經(jīng)銷商，經(jīng)銷商可享受成長帶來的利潤分紅；三是渠道毛利率豐厚，經(jīng)銷商的動力十足；四是一批價560附近競品少起量快。

　　而中檔酒方面，特曲目前處于調(diào)整狀態(tài)，增長不明朗，窖齡酒整個三季度處于停發(fā)階段。下半年銷售額主要貢獻(xiàn)將要來自于特曲，中泰證券認(rèn)為下半年的特曲銷售可達(dá)4億以上，如窖齡酒適當(dāng)?shù)某鳇c(diǎn)貨，中檔酒全年的銷售額將突破15億元。

　　而低檔酒，公司今年上半年低端白酒同比下滑10%，三季度公司的清理條形碼以及變相提價的策略短期對博大帶來利空，預(yù)估今年博大公司只能完成全年計劃 (45億)70%-75%。但長期來看，中泰證券認(rèn)為，品牌聚焦以及深度分銷成為未來的突破口。