證指數(shù)在高點5178.19點之前，資本市場一片歡騰。上市公司紛紛停牌籌劃重大事項，僅三個月后便呈另外一番景象。今年三季度以來，終止籌劃重大事項的上市公司多達約289家。

　　10月8日晚，停牌逾7個月的昆明機床(600806.SH)宣布“終止籌劃重大資產(chǎn)重組”。就在此前一天，方大集團(000055.SZ)、華映科技(000536.SZ)、中技控股(600634.SH)3家上市公司也發(fā)布了終止籌劃重大資產(chǎn)重組的公告；騰邦股份(300178.SZ)發(fā)布終止第一期員工持股計劃及對應(yīng)的非公開發(fā)行股票相關(guān)事項；威創(chuàng)股份(002308.SZ)則終止了向某文化公司增資的公告。

　　這只不過終止大潮中的冰山一角。21世紀經(jīng)濟報道記者發(fā)現(xiàn)，2015年三季度以來，上市公司們一改之前紛紛停牌籌劃重大事項的崢嶸局面，而今則是紛紛終止、收縮戰(zhàn)線、爭相復(fù)牌。

　　據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計，三季度以來，終止籌劃重大事項的上市公司多達約289家，其中重組、收購、定增成重災(zāi)區(qū)，終止的上市公司家數(shù)分別達70家、67家和52家，另外員工持股計劃、股權(quán)激勵、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、對外投資、增資計劃等也遭不少上市公司終止。

　　終止“重災(zāi)區(qū)”

　　上證指數(shù)于2015年6月12日到達近7年高點5178.19點之前，資本市場一片歡騰，作為主角的上市公司紛紛停牌籌劃重大事項。而僅僅三個月后，便呈另外一番景象：不是穩(wěn)穩(wěn)地向前推，而是決絕地終止。

　　這期間，上證指數(shù)于8月26日一度跌到2850.71點，較上述最高點跌幅達45%，被腰斬股眾多。

　　據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計，三季度以來，終止籌劃重大事項的上市公司多達約289家，其中重組、收購、定增成重災(zāi)區(qū)，終止的上市公司家數(shù)分別達70家、67家和52家。

　　究其原因，除了收購雙方就主要條款和條件未達成一致、環(huán)境不適合、條件不成熟、業(yè)務(wù)需要等常規(guī)原因外，A股的劇烈動蕩也成為一大“絆腳石”。

　　比如最典型的是資本市場股價波動問題，昆明機床就把重組失敗的原因歸結(jié)為“公司此次重組停牌期間，國內(nèi)外資本市場均出現(xiàn)了較大幅度的波動，加之公司原控股股東擬轉(zhuǎn)讓其所持有的公司股份，公司未來的控股股東尚不確定，推進該重大資產(chǎn)重組條件尚不成熟。重組相關(guān)各方基于審慎原則，經(jīng)過溝通后決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sz300089/" target="_blank" title="文化長城 300089">文化長城(300089.SZ)也是“主要受我國股票市場整體下跌幅度較大的影響，公司股票價格亦有所下降。公司股票的收盤價格低于公司本次重組發(fā)行股份募集配套資金的價格；同時交易對方對交易方案提出重大修改，雙方存在較大分歧，經(jīng)過反復(fù)協(xié)商，無法達成一致”；海寧皮城(002344.SZ)也因“公司股票的收盤價格低于公司本次重組發(fā)行股份購買資產(chǎn)和募集配套資金的價格”而更改了定增預(yù)案。

　　除此之外，以A股劇烈動蕩為由而終止籌劃重大事項的還有順威股份(002676.SZ)、摩恩電氣(002451.SZ)、奧拓電子(002587.SZ)等多家上市公司。

　　上海某券商一位并購部負責(zé)人指出，近期重組終止主要有三大原因：一是股價下來后，重組方就不樂意了，復(fù)牌后接連幾個跌停是逃不過了；二是并購重組目的不純，那些做市值管理為目的的公司一看大勢已去，就不做了；三是標(biāo)的資產(chǎn)水分可能比較大。

　　“股災(zāi)對于并購重組來講有利有弊，雖然一些項目黃了，但是股價下降后一級市場的價格也會降下來，收購成本隨之會降些，對那些想真正做產(chǎn)業(yè)并購的上市公司反而是利好。”上述并購部負責(zé)人說。

　　除了重組、收購、定增等重大事項遭終止，員工持股計劃、股權(quán)激勵、對外投資、增資計劃等也遭眾多上市公司“放棄”。據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計，2015年三季度以來，大約有34家上市公司終止了員工持股計劃，而彼時不少是為了響應(yīng)監(jiān)管層提出的穩(wěn)定股市計劃，16家上市公司放棄了股權(quán)激勵、16家上市公司放棄了發(fā)行股份購買資產(chǎn)。

　　倉促的籌劃

　　上述并購部負責(zé)人指出，近期籌劃重大事項停牌的上市公司其實動機有些不純，有些是產(chǎn)業(yè)發(fā)展，有些是“躲災(zāi)”，有些是市值管理，有些則是因為大股東質(zhì)押。而今，股市穩(wěn)定了，自然也就終止了。

　　從前三個月的上市公司籌劃重大事項時間表看，可謂是“來也匆匆，去也匆匆”。

　　比如鄭州煤電(600121.SH)，其于9月17日因籌劃非公開發(fā)行股票事項停牌，9月24日便公告終止。在為此召開的投資者說明會上，有投資者表示“為什么一周就變卦了”，公司回復(fù)稱“因一些關(guān)鍵事項各方意見未能達成一致，繼續(xù)推進該事項的條件尚不成熟”。

　　再比如力帆股份(601777.SH)和石英股份(603688.SH)。兩家公司于7月8日公告稱正在籌劃員工持股計劃，公司股票自7月8日起停牌；7月13日，兩公司就發(fā)布終止籌劃員工持股計劃。另外，威孚高科(000581.SZ)、喬治白(002687.SZ)、天邦股份(002124.SZ)等也是匆匆停牌、匆匆終止，終止原因主要集中在股東、員工認為時機不成熟。

　　北方一位醫(yī)藥類上市公司董秘表示，“當(dāng)時籌劃員工持股計劃是倉促了些。公告發(fā)出去了，后續(xù)跟相關(guān)員工商談，員工已經(jīng)認購了公司的資產(chǎn)管理計劃，再加上資本市場動蕩，已經(jīng)沒有多少錢，不得不終止。”

　　對于因籌劃重大事項停牌的公司，上海一位資深基金經(jīng)理唯恐避之不及。他認為，停牌的風(fēng)險太大，先不說大量資金被關(guān)，重組好幾個月結(jié)果卻失敗了，即使成功了行情可能已經(jīng)發(fā)生翻天覆地的變化。目前對于那些高位停牌的上市公司，復(fù)牌后難逃幾個跌停，利潤很快就會被消弭干凈，就是最好的教訓(xùn)。

　　10月8日晚，昆明機床表示，公司控股股東沈陽機床(集團)有限責(zé)任公司“承諾自公告之日起6個月內(nèi)，不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項?！?