時(shí)至今日，配資清理已臨近收官，而令市場(chǎng)頗為擔(dān)憂的是，股權(quán)質(zhì)押會(huì)否成為配資清理后壓制A股又一大因素？

　　9月25日晚，中恒集團(tuán)公告披露，控股股東廣西中恒實(shí)業(yè)有限公司(下稱“中恒實(shí)業(yè)”)一筆3.7億元的股權(quán)質(zhì)押借款即將到期，中恒實(shí)業(yè)無(wú)力償還，依據(jù)相關(guān)協(xié)議，中融信托將有權(quán)對(duì)1.86億股中恒集團(tuán)無(wú)限售條件流通股行使質(zhì)押權(quán)。

　　分析人士認(rèn)為，就信托公司來(lái)說(shuō)，接過(guò)股權(quán)后可以考慮轉(zhuǎn)讓，不過(guò)到底以什么樣的方式出售并未有確切定論，不過(guò)就股權(quán)市值而言，因?yàn)檫h(yuǎn)遠(yuǎn)高于質(zhì)押借款，實(shí)際上風(fēng)險(xiǎn)不大，只要相對(duì)市場(chǎng)價(jià)有一定程度折讓，總可以找到接盤方。

　　大股東無(wú)力還債

　　中恒集團(tuán)上周五晚間公告稱，接到控股股東廣西中恒實(shí)業(yè)有限公司(下稱“中恒實(shí)業(yè)”)通知。中恒實(shí)業(yè)在通知中稱，2014年9月18日，中恒實(shí)業(yè)將所持有的中恒集團(tuán)6200萬(wàn)股無(wú)限售條件流通股質(zhì)押給中融信托，向中融信托借款3.7億元，借款的還款截止日為2015年9月26日。

　　2015年9月，中恒集團(tuán)實(shí)施了利潤(rùn)分配方案，上述6200萬(wàn)股除權(quán)后變更為1.86億股。中恒實(shí)業(yè)表示，目前上述借款即將到期，其對(duì)該筆借款無(wú)力償還。依據(jù)相關(guān)協(xié)議，中融信托將有權(quán)對(duì)前述1.86億股中恒集團(tuán)無(wú)限售條件流通股行使質(zhì)押權(quán)。

　　中恒實(shí)業(yè)合計(jì)持有上市公司股份總數(shù)為7.83億股左右，占總股本的22.52%。半年報(bào)顯示，中恒集團(tuán)沒(méi)有持股2%以上的其他股東。中恒實(shí)業(yè)目前累計(jì)質(zhì)押中恒集團(tuán)約7.09億股，占總股本的20.40%。這些借款將陸續(xù)于今年、2016年初、2016年8月以及2017年到期。

　　具體來(lái)看，今年除上述5.35%質(zhì)押股份將于9月26日到期外，中恒實(shí)業(yè)還有一筆質(zhì)押中恒集團(tuán)2.24%股份融資的交易將于11月20日到期；2016年，中恒實(shí)業(yè)先是在2月將面對(duì)中恒集團(tuán)1.38%股份、5.35%股份質(zhì)押借款的到期，后在8月還有3筆借款到期。中恒集團(tuán)稱，“截至本公告披露日，中恒實(shí)業(yè)所持上市公司的股份中，質(zhì)押比例為90.6%。上述事項(xiàng)，不排除對(duì)上市公司的控股權(quán)情況造成影響?！?/p>

　　8月29日，中恒集團(tuán)公告稱，收到湖南省人民檢察院《公函》?！豆贩Q：根據(jù)最高人民檢察院《關(guān)于許淑清涉嫌犯罪線索指定管轄的通知》要求，湖南省人民檢察院依法對(duì)中恒集團(tuán)董事長(zhǎng)許淑清以涉嫌單位行賄罪立案?jìng)刹椴⒉扇?qiáng)制措施，案件正在偵查中。許淑清已書面簽署授權(quán)委托書，委托公司董事姜成厚代為履行公司法定代表人、董事長(zhǎng)及總經(jīng)理的職責(zé)，行使上述職務(wù)權(quán)利、簽署相關(guān)文件。

　　2015年5月29日，中恒集團(tuán)接到梧州市萬(wàn)秀區(qū)人民檢察院的逮捕告知書：公司副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人李建國(guó)個(gè)人因涉嫌犯罪，經(jīng)梧州市人民檢察院批準(zhǔn)，梧州市萬(wàn)秀區(qū)人民檢察院于2015年5月26日對(duì)其采取逮捕強(qiáng)制措施。

　　難形成實(shí)質(zhì)影響

　　對(duì)于中恒集團(tuán)出現(xiàn)的股權(quán)質(zhì)押無(wú)法還款事件，業(yè)內(nèi)也存在極大爭(zhēng)議，這是不是業(yè)內(nèi)普遍現(xiàn)象？到底會(huì)不會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成實(shí)質(zhì)影響？

　　9月14日，證監(jiān)會(huì)公布了證券公司股票質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)模，該業(yè)務(wù)總體風(fēng)險(xiǎn)可控，違約處置金額占比較低。目前，總體規(guī)模約6000億元，平均履約保障比例近300%，總體風(fēng)險(xiǎn)可控。個(gè)別客戶質(zhì)押的股票因價(jià)格下跌可能被平倉(cāng)處置，應(yīng)當(dāng)屬于個(gè)別事件，涉及金額不大，對(duì)市場(chǎng)影響有限。

　　國(guó)信證券在9月27日發(fā)布的策略報(bào)告即稱，面對(duì)相對(duì)遙遠(yuǎn)的不確定性，要重視“股權(quán)質(zhì)押危機(jī)”這個(gè)短期風(fēng)險(xiǎn)的再次暴露。中恒集團(tuán)控股股東無(wú)力償債導(dǎo)致1.86億股股權(quán)質(zhì)押面臨平倉(cāng)，步8月顧地科技后塵。雖然證監(jiān)會(huì)認(rèn)為股權(quán)質(zhì)押市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可控，A股短期仍有避險(xiǎn)需求。

　　上海一位信托公司風(fēng)控人士稱，其實(shí)中恒集團(tuán)這種情況對(duì)于信托公司來(lái)說(shuō)并不難辦，質(zhì)押比例本身就比較高，申請(qǐng)法院的強(qiáng)制執(zhí)行后，全流通的股票要轉(zhuǎn)讓也不難，對(duì)信托公司來(lái)說(shuō)也不可能一直拿著質(zhì)押的股票。

　　深圳一位券商醫(yī)藥行業(yè)分析師認(rèn)為，本次質(zhì)押到期的1.86億股，按照市場(chǎng)價(jià)算的話，大約10億元市值，當(dāng)然中恒集團(tuán)公布相關(guān)事件后股價(jià)就會(huì)下挫，但估計(jì)幅度不會(huì)太大；而借款只有3.7億元，對(duì)中融信托來(lái)說(shuō)，其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)并不大，中融信托真要出售的話，估計(jì)略有折價(jià)就可以找到接盤方了。

　　上海一位券商策略分析師則稱，個(gè)別客戶質(zhì)押的股票因價(jià)格下跌可能被平倉(cāng)處置，實(shí)際上對(duì)多數(shù)客戶來(lái)說(shuō)，未必會(huì)質(zhì)押手上大部分股票，如果股價(jià)下跌，那么可以增加質(zhì)押的股票；由于部分股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)已在7月初股災(zāi)中觸及預(yù)警線或平倉(cāng)線，并完成了一定的補(bǔ)倉(cāng)，當(dāng)前股價(jià)只要不明顯低于當(dāng)時(shí)低點(diǎn)，短期內(nèi)暫無(wú)補(bǔ)倉(cāng)壓力；也有某些上市公司在股價(jià)較高位置停牌，避免股價(jià)大幅下滑而遭遇被迫平倉(cāng)。