虛假陳述事件違法責(zé)任主體主動(dòng)出資設(shè)立專項(xiàng)補(bǔ)償基金，賠付投資者因上市公司虛假陳述而遭受的損失，這是一種積極改正錯(cuò)誤，主動(dòng)承擔(dān)責(zé)任的行為，客觀上也能起到減輕違法行為危害后果的作用，海聯(lián)訊案相關(guān)賠付可起到借鑒作用。

　　2013年3月22日，海聯(lián)訊因涉嫌違反證券法律法規(guī)而被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。2014年11月14日，經(jīng)查實(shí)，證監(jiān)會(huì)公布對(duì)海聯(lián)訊作出的《行政處罰決定書》，2014年7月18日，為維護(hù)因海聯(lián)訊虛假陳述而受到投資損失的適格投資者利益，切實(shí)承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任，海聯(lián)訊4名控股股東章鋒、孔飆、邢文飚、楊德廣出資2億元設(shè)立“海聯(lián)訊虛假陳述事件投資者利益補(bǔ)償專項(xiàng)基金”，用于賠償公眾投資者因海聯(lián)訊虛假陳述所遭受的損失。這是中國(guó)資本市場(chǎng)上由大股東主動(dòng)出資運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制補(bǔ)償投資者的首例。

　　中國(guó)證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司接受基金出資人委托，擔(dān)任專項(xiàng)補(bǔ)償基金的管理人，負(fù)責(zé)專項(xiàng)補(bǔ)償基金的管理及運(yùn)作。這是投?；鸸纠^擔(dān)任萬(wàn)福生科專項(xiàng)補(bǔ)償基金管理人之后，研究建立完善投資者補(bǔ)償長(zhǎng)效機(jī)制的又一次有益嘗試。此次專項(xiàng)補(bǔ)償基金的設(shè)立引入了證券專業(yè)調(diào)解機(jī)制，豐富了糾紛解決渠道。專項(xiàng)補(bǔ)償基金存續(xù)期間，各項(xiàng)工作按計(jì)劃有序開(kāi)展，平穩(wěn)推進(jìn)，最終圓滿完成了補(bǔ)償工作。短短兩個(gè)月內(nèi)，經(jīng)過(guò)補(bǔ)償金額確認(rèn)、補(bǔ)償金額劃付等階段，截至2014年9月10日，完成有效申報(bào)、與海聯(lián)訊4名股東達(dá)成有效和解的適格投資者人數(shù)達(dá)9823人，占適格投資者總?cè)藬?shù)的95.7%，對(duì)適格投資者支付的補(bǔ)償金額達(dá)88,827,698元，占應(yīng)補(bǔ)償總金額的98.81%。

　　分析人士指出，海聯(lián)訊專項(xiàng)補(bǔ)償基金運(yùn)作貫徹了“充分補(bǔ)償”和“便捷操作”兩大基本要求，與此同時(shí)，基金還根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行了流程優(yōu)化和機(jī)制創(chuàng)新，更具可復(fù)制性和機(jī)制化，也更便于投資者參與。海聯(lián)訊專項(xiàng)補(bǔ)償基金主要有幾方面特點(diǎn)：第一，控股股東責(zé)任自負(fù)。與萬(wàn)福生科案由保薦機(jī)構(gòu)平安證券出資不同，海聯(lián)訊專項(xiàng)補(bǔ)償基金的出資人為發(fā)行人主要控股股東，這是中國(guó)資本市場(chǎng)上由大股東主動(dòng)出資運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制補(bǔ)償投資者的首例；第二，引入調(diào)解機(jī)制。引入專業(yè)調(diào)解及仲裁機(jī)構(gòu)參與，豐富了糾紛解決渠道，包括和解、調(diào)解、仲裁、訴訟四種解決和救濟(jì)渠道；第三，流程更優(yōu)化，基金運(yùn)作流程的優(yōu)化、手續(xù)簡(jiǎn)化，更方便投資者獲得補(bǔ)償，提高補(bǔ)償效率。投資者通過(guò)深交所股東大會(huì)網(wǎng)絡(luò)投票系統(tǒng)進(jìn)行申報(bào)，即可成功與基金出資人達(dá)成和解。第四，堅(jiān)持充分補(bǔ)償。本次基金充分考慮了海聯(lián)訊上市以來(lái)的二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)，按照與股票買入時(shí)點(diǎn)最接近的揭露日或更正日及其所對(duì)應(yīng)的基準(zhǔn)日來(lái)計(jì)算補(bǔ)償金額，按照該算法，結(jié)合海聯(lián)訊先跌后漲的走勢(shì)，部分跨期持有的投資者有可能獲得高于實(shí)際虧損金額的補(bǔ)償金額。

　　上述分析人士指出，虛假陳述事件違法責(zé)任主體主動(dòng)出資設(shè)立專項(xiàng)補(bǔ)償基金，賠付投資者因上市公司虛假陳述而遭受的損失，是一種積極改正錯(cuò)誤，主動(dòng)承擔(dān)責(zé)任的行為，客觀上也能起到減輕違法行為危害后果的作用，是責(zé)任自負(fù)原則的應(yīng)有之義。同時(shí)，已充分考慮到海聯(lián)訊主動(dòng)追溯調(diào)整相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)；主動(dòng)減輕其違法行為對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響。

　　分析人士表示，專項(xiàng)補(bǔ)償基金的存續(xù)期間通常情況下為兩個(gè)月，補(bǔ)償工作要在短短的兩個(gè)月內(nèi)達(dá)到較高的償付比例，需要每一個(gè)環(huán)節(jié)都按計(jì)劃落實(shí)到位、高效執(zhí)行。而諸如投資者交易數(shù)據(jù)及賬戶信息的獲取、適格投資者的篩選及補(bǔ)償金額的準(zhǔn)確計(jì)算、客服工作的有效開(kāi)展、適格投資者的聯(lián)系、推廣工作等基金運(yùn)作過(guò)程中的各類問(wèn)題往往涉及諸多機(jī)構(gòu)及人員的組織協(xié)調(diào)和積極配合，在專項(xiàng)補(bǔ)償基金的實(shí)施方案中均需全面、系統(tǒng)的考慮。專項(xiàng)補(bǔ)償基金之所以能夠在短期內(nèi)達(dá)到95%以上的償付比例，可以說(shuō)，高效的多方協(xié)調(diào)機(jī)制是推進(jìn)補(bǔ)償工作順利完成的重要保障。為使投資者利益補(bǔ)償專項(xiàng)基金的運(yùn)作模式形成長(zhǎng)效工作機(jī)制，需要相關(guān)各方的共同努力與推動(dòng)。投?；鸸咀鳛閲?guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的投資者保護(hù)專門機(jī)構(gòu)，接受委托擔(dān)任專項(xiàng)補(bǔ)償基金管理人，是投?；鸸镜膽?yīng)有職責(zé)所在。未來(lái)，投?；鸸緦⒗^續(xù)總結(jié)專項(xiàng)補(bǔ)償基金投資者利益補(bǔ)償工作實(shí)踐，做好類似投資者保護(hù)專項(xiàng)補(bǔ)償基金管理人工作，切實(shí)保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益。