近期，A股持續(xù)震蕩，上市公司紛紛推出員工持股計(jì)劃。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，8月1日-9月8日期間，多家上市公司新推出多種形式的員工持股計(jì)劃，涉及資金近40億元(按照上限計(jì)算)。同時(shí)，多家上市公司的員工持股計(jì)劃實(shí)施或者完成購(gòu)買，涉及金額超過50億元。

　　推陳出新

　　據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者初步統(tǒng)計(jì)，8月1日至9月8日期間，兩市共有合康變頻、新海宜、雪人股份、旋極信息、熊貓金控等50多家上市公司推出在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買公司股票的員工持股計(jì)劃(草案)，按照規(guī)模上限計(jì)算，涉及金額近40億元。還有喜臨門、智飛生物、盤江股份、保稅科技等上市公司推出了認(rèn)購(gòu)公司定增的員工持股計(jì)劃。

　　觀察上市公司公告發(fā)現(xiàn)，新近推出的上市公司員工持股計(jì)劃多采用優(yōu)先級(jí)和劣后級(jí)的杠桿模式，“杠桿上的員工持股”多達(dá)20多家。以浩寧達(dá)為例，公司員工持股計(jì)劃將認(rèn)購(gòu)浩寧達(dá)1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，該資管計(jì)劃按照不超過2:1的比例設(shè)立優(yōu)先級(jí)份額和次級(jí)份額。

　　除加杠桿和定增一起“捆綁銷售”以外，“花式員工持股”正不斷推陳出新。

　　美的集團(tuán)近期試行了多元化員工持股計(jì)劃，公司擬將其持有的安得物流20%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓予激勵(lì)對(duì)象共同出資設(shè)立合伙企業(yè)，以實(shí)現(xiàn)激勵(lì)對(duì)象共同承擔(dān)物流創(chuàng)新業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，綁定安得物流長(zhǎng)期成長(zhǎng)責(zé)任，發(fā)揮經(jīng)營(yíng)能動(dòng)性，推動(dòng)物流業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)與建設(shè)領(lǐng)先大物流綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)的目標(biāo)。

　　潤(rùn)邦股份、達(dá)華智能等則推出有“兜底”保障的員工持股計(jì)劃。潤(rùn)邦股份公告顯示，公司員工持股計(jì)劃的年化預(yù)期最低回報(bào)率為10%，公司控股股東南通威望實(shí)業(yè)有限公司承諾對(duì)公司本次員工持股計(jì)劃中員工持有份額的本金回收及不超過10%的年化收益提供連帶責(zé)任擔(dān)保。明星電纜公告顯示，公司擬推出總數(shù)不超過100人、金額不超過3000萬元的員工持股計(jì)劃，公司董事長(zhǎng)李廣勝對(duì)員工持股計(jì)劃提供托底保證，承諾在該計(jì)劃終止清算時(shí)，承擔(dān)優(yōu)先級(jí)份額的本金以及約定年預(yù)期收益的差額補(bǔ)足責(zé)任，并且保證次級(jí)份額本金及其收益率不低于10%/年。

　　相對(duì)較高的安全邊際

　　上市公司“股權(quán)防線”正在卷入更多的利益相關(guān)方，除員工持股計(jì)劃外，大股東、董監(jiān)高的增持股份也是穩(wěn)定市場(chǎng)的重要力量。另外，老板電器近期披露代理商持股計(jì)劃，公司部分代理商擬與相關(guān)專業(yè)管理機(jī)構(gòu)簽訂管理協(xié)議，以合法方式取得老板電器股票。該代理商持股計(jì)劃擬籌集資金總額上限為9920萬元，并通過1:2比例募資后以合計(jì)不超過29760萬元，通過在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買并持有公司股票。又一上市公司利益相關(guān)方群體被納入“股權(quán)防線”。

　　相較上述各方，員工持股因?yàn)榧婢咄晟乒局卫?、提升公司業(yè)績(jī)、創(chuàng)新內(nèi)部激勵(lì)、穩(wěn)定公司股價(jià)等的作用，而在危急時(shí)刻被眾多上市公司采用，甚至是重點(diǎn)推進(jìn)。欣龍控股近期完成了其員工持股計(jì)劃，在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買股份和接受公司股東無償贈(zèng)予后，員工持股計(jì)劃持股占公司總股本比例已達(dá)6.59%，成為上市公司內(nèi)部的重要持股力量。

　　一直以來，員工持股計(jì)劃被認(rèn)為是上市公司二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)的重要支撐，但在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境中，作為上市公司的當(dāng)局者，員工持股計(jì)劃并未能幸免于“震蕩之苦”。8月1日至9月8日期間，兩市共有34家上市公司的員工持股計(jì)劃實(shí)施或者完成購(gòu)買，涉及金額超過50億元。但按照9月8日收盤價(jià)計(jì)算，其中已有21家上市公司的員工持股計(jì)劃已經(jīng)出現(xiàn)浮虧。以開山股份為例，公司第一期員工持股計(jì)劃已經(jīng)完成股票購(gòu)買，其購(gòu)買均價(jià)為20.139元/股，而公司9月8日收盤價(jià)為16.65元/股，浮虧17.3%。

　　信達(dá)證券9月7日研究報(bào)告顯示，目前員工持股二級(jí)市場(chǎng)完成購(gòu)買的標(biāo)的平均收益率為-8.5%。市場(chǎng)持續(xù)下跌，使員工持股標(biāo)的出現(xiàn)大幅回調(diào)，出現(xiàn)了多只個(gè)股跌破員工持股成本，但持股成本是員工持股的最后一道防線，一旦跌破，便具有相對(duì)較高的安全邊際和明顯的投資機(jī)會(huì)。