A股振蕩走弱，上市公司的資本運(yùn)作步伐也相應(yīng)放緩，乃至停牌公司通過延期復(fù)牌的“點剎”，把向市場最后攤牌并恢復(fù)交易的時點盡量延遲。而近期隨著此類“點剎”案例的逐漸增多，一些并購重組最終可能完全停頓甚至宣告終止，因為市場氛圍的改變已完全打亂重組各方的計劃，交易雙方的價格分歧也會因股價復(fù)牌后下跌預(yù)期的提升而加大。

　　據(jù)上證報資訊統(tǒng)計，截至8月26日，今年以來因籌劃重大資產(chǎn)重組、非公開發(fā)行股票等重大事項停牌并延期復(fù)牌的上市公司數(shù)量為125家。其中，停牌時間最久的是中鋼天源，因控股股東中鋼股份籌劃重大資產(chǎn)重組，公司自2月17日停牌至今，已超過六個月之久。此外，7月29日因重大資產(chǎn)重組停牌的初靈信息)則于昨日申請延期復(fù)牌，成為延期復(fù)牌的最新案例之一。

　　初靈信息昨日午間公告稱，由于本次重組工作涉及的工作量較大，重組方案仍需要與交易對方及有關(guān)方面進(jìn)行進(jìn)一步溝通。公司已向深交所申請延長停牌時間，預(yù)計于9月5日前復(fù)牌并披露相關(guān)公告。同日，華紡股份也為公司非公開發(fā)行股票進(jìn)程按下“剎車鍵”。據(jù)公告，由于部分募投項目涉及境外投資，具體方案尚需要周密研究論證；同時，本次非公開發(fā)行股票事宜需經(jīng)實際控制人山東省濱州市國資委審批，有關(guān)事項仍在辦理中。鑒于此，公司股票申請延期復(fù)牌。

　　事實上，上交所此前已發(fā)布《上市公司重大資產(chǎn)重組信息披露工作備忘錄》，對上市公司重大資產(chǎn)重組期間的停復(fù)牌安排予以規(guī)范。據(jù)相關(guān)規(guī)定，上市公司因籌劃重大資產(chǎn)重組累計停牌時間原則上不超過三個月。但在目前市況下，選擇一而再，再而三地延期復(fù)牌的公司已不在少數(shù)。

　　值得一提的是，與資產(chǎn)重組同時減速的還有上市公司籌劃的非公開發(fā)行股票事項。目前，有長百集團(tuán)、精倫電子、宜華木業(yè)等多家上市公司接二連三申請延期復(fù)牌。其中，精倫電子于6月29日停牌籌劃非公開發(fā)行股票事項，7月13日、20日公司相繼發(fā)布延期復(fù)牌公告。8月10日，公司向上交所申請第三次延期復(fù)牌，稱將復(fù)牌期推后至9月9日。

　　對于近期因重大事項停牌公司延期復(fù)牌案例的顯著增加，有投行人士坦言，這與目前A股市場大跌有較大關(guān)系。今年上半年市場行情火爆時，上市公司資本運(yùn)作頻率和效率相對較高，但受累6月中旬以來的市場巨幅下跌，重組復(fù)牌的上市公司不得不面臨補(bǔ)跌風(fēng)險，為此上市公司很可能會選擇延期復(fù)牌以延后“攤牌”。

　　另外，在上市公司股價復(fù)牌后可能大跌的預(yù)期下，標(biāo)的資產(chǎn)被收購的意愿和收購價格也可能產(chǎn)生變化?！昂芏嗍聝憾疾缓谜劻?，上市公司股價大跌，(對價股份的)未來市值蒸發(fā)不可預(yù)測，這時標(biāo)的資產(chǎn)原股東對上市公司收購的興趣會有所下降。長遠(yuǎn)來看，A股市場資本運(yùn)作也會減速進(jìn)行。目前新增并購重組數(shù)量已有所下降?！鄙鲜鐾缎腥耸勘硎?。

　　另有PE投資人向記者分析稱：“一二級市場在聯(lián)動，二級市場估值下來后，一級市場估值向下修復(fù)調(diào)整趨勢是滯后的，甚至需要較長一段時間。所以目前上市公司并購普遍會面臨一個問題，上市公司股價急速下跌后，標(biāo)的資產(chǎn)價格還沒有下降或并沒有下調(diào)很多。雙方就標(biāo)的資產(chǎn)價格往往會產(chǎn)生分歧，進(jìn)而導(dǎo)致重組延期或終止。”