7月份，“寶能系”掌門人姚振華通過(guò)前海人壽和其控制的深圳市鉅盛華股份有限公司(下稱“鉅盛華”)不斷在二級(jí)市場(chǎng)增持萬(wàn)科而“震驚四座”。截至7月24日，前海人壽和鉅盛華已持有萬(wàn)科10%的股份，一躍成為萬(wàn)科的第二大股東，距離萬(wàn)科大股東華潤(rùn)股份僅有一部之遙。

　　8月4日，萬(wàn)科披露《簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)》的補(bǔ)充更正公告，根據(jù)公告顯示：前海人壽的一致行動(dòng)鉅盛華是通過(guò)兩種途徑買入萬(wàn)科 A:其一是通過(guò)深圳證券交易所證券交易系統(tǒng)集中競(jìng)價(jià)交易買入萬(wàn)科A股28,040,510股，占萬(wàn)科現(xiàn)在總股本的0.26%；其二是以收益互換的形式持有 421,574,550 股萬(wàn)科 A 股股票收益權(quán)，占萬(wàn)科現(xiàn)在總股本的 3.81%。 兩者合計(jì)占萬(wàn)科現(xiàn)在總股本的4.07%。

　　公告顯示：此次收益互換涉及兩家券商，具體交易是：7 月 21 日至7 月 24 日之間，銀河證券按照鉅盛華的投資指令共買入萬(wàn)科 A 股股份297320213 股，占上市公司股份2.69%。此次收益互換協(xié)議的有效期限為從2015年6月25日至 2016年6月22日。

　　7月23日至7月24日之間，華泰證券按照鉅盛華公司的投資指令共買入萬(wàn)科 A 股股份124254337 股，占上市公司股份1.12%。此次收益互換協(xié)議的有效期限為從2015年7月23日至2016年7月22日。

　　所謂股票收益互換是指客戶與券商根據(jù)協(xié)議約定，在未來(lái)某一期限內(nèi)針對(duì)特定股票的收益表現(xiàn)與固定利率進(jìn)行現(xiàn)金流交換，是一種重要的權(quán)益衍生工具交易形式。

　　在此次收益互換合約中，鉅盛華將現(xiàn)金形式的合格履約保障品轉(zhuǎn)入證券公司，證券公司按比例給予配資后買入股票，該股份收益權(quán)歸鉅盛華所有，鉅盛華按期支付利息，合同到期后，鉅盛華回購(gòu)證券公司所持有股票或賣出股票獲得現(xiàn)金。

　　股票收益互換具有強(qiáng)烈的杠桿交易性質(zhì)，通過(guò)收益互換，客戶并不需要實(shí)際持有股份，只需要支付資金利息即可黃曲股票收益，從而大幅提高資金的杠桿。

　　據(jù)一位券商內(nèi)部人士透露，收益互換的杠桿比例要高于融資融券，可以達(dá)到3倍，對(duì)于優(yōu)質(zhì)客戶來(lái)說(shuō)，潛在的杠桿率最高甚至可以達(dá)到5倍。

　　據(jù)了解，收益互換具有其對(duì)賭的性質(zhì)，券商會(huì)在自營(yíng)交易賬戶中進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖管理。