浙江步森服飾股份有限公司近日發(fā)布公告，2015年7月14日、7月15日、7月16日連續(xù)三個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)格跌幅偏離值累計(jì)超過(guò)20%。而在此之前，公司資產(chǎn)重組又一次被迫終止。

　　去年11月，步森股份宣布終止與康華農(nóng)業(yè)的重大資產(chǎn)重組，今年的6月29日步森股份再次公告稱(chēng)，由于交易標(biāo)的考慮到公司承諾的重組期限將至，同時(shí)公司被立案調(diào)查尚未結(jié)束，故決定退出本次重組，公司本次重組推進(jìn)工作被迫終止。

　　今年5月5日，睿鷙資產(chǎn)正式取代步森集團(tuán)以29.86%股權(quán)成為控股股東。這意味著，步森股份已經(jīng)易主，但公司前景仍存不確定性，公司正被證監(jiān)會(huì)調(diào)查，目前尚無(wú)調(diào)查結(jié)論，而且兩次資產(chǎn)重組也已失敗。

　　多元化轉(zhuǎn)型，大股東違規(guī)占資

　　步森股份在2011年上市后，業(yè)績(jī)就直轉(zhuǎn)而下。在2011年凈利潤(rùn)為5283萬(wàn)元，2012年為4016萬(wàn)元，而2013年大幅下滑至606萬(wàn)元，2014年更是巨虧1.03億，資產(chǎn)減值損失高達(dá)4000萬(wàn)，是2013年的近4倍。

　　在各家券商的研報(bào)中，步森業(yè)績(jī)下滑的原因被歸結(jié)為國(guó)內(nèi)服裝消費(fèi)市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)低迷，服裝消費(fèi)增長(zhǎng)乏力、服裝外銷(xiāo)困難以及經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大引起的銷(xiāo)售和管理費(fèi)用的增長(zhǎng)。

　　但同屬于我國(guó)中檔男裝企業(yè)的雅戈?duì)?/a>、九牧王、勁霸等公司雖然凈利潤(rùn)下滑明顯，但仍未到虧損的境地。

　　中信建投的一份研報(bào)認(rèn)為，步森缺乏有代表性和競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品類(lèi)別，且公司的毛利率在商務(wù)男裝中位于中低水平，利潤(rùn)受成本和費(fèi)用影響較大。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)低迷之外，步森實(shí)行“外延式多元化”發(fā)展戰(zhàn)略，如開(kāi)設(shè)小額貸款公司，投資證券公司，在諸暨投資開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)，在四川投資水泥廠等，這些多元化投資對(duì)步森集團(tuán)的發(fā)展似乎助力并不大。

　　步森集團(tuán)的多元化發(fā)展業(yè)務(wù)并未與步森股份并表，其多方投資帶來(lái)的后果對(duì)步森股份產(chǎn)生了哪些影響，仍然難以判斷。但一位分析人士表示，多元業(yè)務(wù)的發(fā)展必然會(huì)牽扯公司的財(cái)力與精力。

　　2014年7月，步森集團(tuán)曾因在2013年5月至2013年12月期間，占用步森股份資金共計(jì)8600萬(wàn)元且日最高余額達(dá)3000萬(wàn)元，而被深交所以違規(guī)占用上市公司資金通報(bào)批評(píng)。

　　其2014年年報(bào)顯示，公司已報(bào)虧損1.03億元，今年一季度歸屬凈利潤(rùn)同比下滑46.48%，而2012年到2014年，公司的營(yíng)收已經(jīng)連續(xù)三年同比負(fù)增長(zhǎng)，今年一季度營(yíng)收同比下滑21.01%。

　　二次重組失敗，股民發(fā)起維權(quán)

　　據(jù)報(bào)道，步森股份去年上半年門(mén)店減少近百家。除了關(guān)店，陷入業(yè)績(jī)虧損的步森股份這兩年頻頻尋求資產(chǎn)重組。

　　2014年8月，由于和康華農(nóng)業(yè)41.7億元的資產(chǎn)重組方案公布，步森股份一度成為了重組概念股中的寵兒，股價(jià)一路由停牌前的10元直線上漲至25元。

　　然而在重組方案公布后，就不斷有聲音質(zhì)疑康華農(nóng)業(yè)公布的43.06億元評(píng)估價(jià)值與13.25萬(wàn)畝流轉(zhuǎn)耕地等數(shù)據(jù)的真實(shí)性。

　　去年11月，步森股份宣布終止上述資產(chǎn)重組，理由是在重組過(guò)程中，步森集團(tuán)與康華農(nóng)業(yè)及股東產(chǎn)生分歧。

　　隨后復(fù)牌下跌并出現(xiàn)劇烈換手后，步森股份又在今年2月起宣告停牌，此后睿鷙資產(chǎn)宣布將對(duì)該公司展開(kāi)二次重組。隨后5月5日，睿鷙資產(chǎn)正式取代步森集團(tuán)以29.86%股權(quán)成為控股股東。

　　而在一周后的5月12日，步森股份接到證監(jiān)會(huì)調(diào)查通知書(shū)，其后證監(jiān)會(huì)披露了步森股份被調(diào)查的原因，在并購(gòu)康華農(nóng)業(yè)一事上，步森股份涉嫌以虛假信息重組。其也成為證監(jiān)會(huì)第三批專(zhuān)項(xiàng)執(zhí)法對(duì)象。

　　當(dāng)時(shí)步森股份曾向媒體表示，睿鷙資產(chǎn)與各有關(guān)方正在積極推動(dòng)本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)涉及的各項(xiàng)工作。上述調(diào)查事項(xiàng)目前并未對(duì)此次重大資產(chǎn)重組產(chǎn)生影響。

　　然而6月29日步森股份再次公告稱(chēng)，由于交易標(biāo)的考慮到公司承諾的重組期限將至，同時(shí)公司被立案調(diào)查尚未結(jié)束，故決定退出本次重組，公司本次重組推進(jìn)工作被迫終止。隨即股票復(fù)牌。

　　復(fù)牌之后步森股份重演了上次復(fù)牌后的大幅震蕩戲碼，其間換手率一度接近240%，股價(jià)在10個(gè)交易日內(nèi)下挫逾24%。目前步森股份股價(jià)徘徊在20元上下，與睿鷙資產(chǎn)的受讓價(jià)格持平。

　　之前曾有投資人士表示，重組是步森股份擺脫虧損境地的辦法之一。然而步森股份在公告中表示，自復(fù)牌之日(2015年6月30日)起6個(gè)月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。步森想要在短期內(nèi)扭虧為盈，重組這條路已暫時(shí)被封堵。

　　有中小投資者對(duì)步森股份重組的反復(fù)表示不滿(mǎn)，認(rèn)為康華農(nóng)業(yè)的虛假數(shù)據(jù)與步森股份的重組計(jì)劃太過(guò)“任性”。

　　記者致電股東維權(quán)訴訟方面的法律專(zhuān)家王智斌律師，王智斌表示目前步森股份仍然處于證監(jiān)會(huì)調(diào)查狀態(tài)，但已經(jīng)有多名投資者進(jìn)行維權(quán)登記，待證監(jiān)會(huì)正式處罰后可以提起訴訟。

　　王智斌表示，通常證監(jiān)會(huì)出具調(diào)查書(shū)時(shí)都會(huì)掌握相關(guān)線索，根據(jù)證監(jiān)會(huì)公布信息，可能涉及信息披露、虛假陳述等違規(guī)行為，步森股份最終被行政處罰屬于大概率事件。

　　控股權(quán)易主，睿鷙資產(chǎn)持股數(shù)微妙

　　步森股份這次控股股東易位，能準(zhǔn)確地在步森收到調(diào)查書(shū)前一周正式完成，也讓市場(chǎng)感嘆“節(jié)奏踩得太準(zhǔn)”。此前賣(mài)殼失敗的步森股份大股東讓位或是資產(chǎn)重組的第一步。

　　有媒體報(bào)道，步森集團(tuán)投資2.2億興建的步森總部大樓早該在2013年竣工，卻一度停工，直至今年才再次開(kāi)工。

　　在股權(quán)轉(zhuǎn)讓之前，步森集團(tuán)持有步森股份8337萬(wàn)股，諸暨市達(dá)森投資持有公司997.5萬(wàn)股股份，吳永杰持有公司210萬(wàn)股，壽氏家族控制了步森股份50%以上的股權(quán)。

　　而據(jù)雙方簽訂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，上海睿鷙資產(chǎn)管理合伙企業(yè)擬協(xié)議受讓步森集團(tuán)持有的4180萬(wàn)股公司股份，自然人邱力擬協(xié)議受讓諸暨市達(dá)森投資、步森集團(tuán)合計(jì)持有的1400萬(wàn)股公司股份，受讓價(jià)格均為20元/股。

　　睿鷙資產(chǎn)注冊(cè)于2015年3月17日，其執(zhí)行事務(wù)合伙人為非凡領(lǐng)馭，而非凡領(lǐng)馭股東為楊臣、田瑜、毛貴良和劉靖等四名自然人股東。

　　此權(quán)益變動(dòng)完成后，步森集團(tuán)、達(dá)森投資持股比例分別降至24.70%和2.15%。自然人邱力占公司總股本10%；睿鷙資產(chǎn)占公司總股本29.86%，成為控股股東。

　　一位市場(chǎng)人士指出，睿鷙資產(chǎn)持有步森29.86%的股份這個(gè)數(shù)字非常微妙，因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)要求持股超30%需要發(fā)布要約收購(gòu)公告，選擇這個(gè)數(shù)目說(shuō)明睿鷙資產(chǎn)未來(lái)既可以繼續(xù)收購(gòu)股份重組，又可以保持控股。

　　他同時(shí)表示，由于IPO注冊(cè)制的遙遙無(wú)期，現(xiàn)在一些資本雄厚的公司偏向于在市場(chǎng)上尋找一些“盤(pán)子小，主業(yè)差”的殼資源，而這些殼資源由于“一家女百家求”，要求也頗高。

　　和步森相同，睿鷙資產(chǎn)也是二度征戰(zhàn)資本市場(chǎng)。2014年10月，上市公司寶馨科技曾公告，非凡領(lǐng)馭有意向?qū)氒翱萍即蠊蓶|廣訊以6.6億元收購(gòu)32.49%股權(quán)。

　　然而不到一個(gè)月后，寶馨科技卻宣布，雙方經(jīng)過(guò)多次溝通，無(wú)法達(dá)成正式股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，經(jīng)雙方友好協(xié)商，同意終止該股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。