停牌滿3個(gè)月的雷曼光電(300162)終于披露了公司籌劃資產(chǎn)重組的細(xì)則。雷曼光電昨日發(fā)布公告稱(chēng)，擬作價(jià)2.3億元收購(gòu)深圳市拓享科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“拓亨科技”)，而拓享科技截至今年4月的凈資產(chǎn)只有1853萬(wàn)元，公司此次收購(gòu)溢價(jià)了11倍，但是從收購(gòu)標(biāo)的盈利水平來(lái)看，公司此次收購(gòu)并不被市場(chǎng)看好。

　　此次收購(gòu)采用的是收益評(píng)估法，評(píng)估機(jī)構(gòu)表示，之所以評(píng)估增值11倍，一是因?yàn)樗召?gòu)標(biāo)的主營(yíng)為L(zhǎng)ED，LED行業(yè)國(guó)家產(chǎn)業(yè)的支持為拓享科技未來(lái)的發(fā)展交易關(guān)系帶來(lái)了良好的契機(jī)；二是收購(gòu)標(biāo)的處于一個(gè)預(yù)期增長(zhǎng)期內(nèi)，預(yù)期的增長(zhǎng)對(duì)企業(yè)的價(jià)值影響較大，收益評(píng)估法結(jié)果全面地反映了其價(jià)值。

　　但不得不提的是，LED行業(yè)并不如研報(bào)表面上所說(shuō)的那樣未來(lái)具有很大的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力，至少在作為主營(yíng)LED的雷曼光電身上沒(méi)有看到，因?yàn)長(zhǎng)ED行業(yè)技術(shù)壁壘并不高，競(jìng)爭(zhēng)太大，毛利率出現(xiàn)下滑。雷曼光電2014年雖然實(shí)現(xiàn)了約4.05億元的營(yíng)業(yè)收入，但是當(dāng)年卻只有2577萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，公司的各類(lèi)產(chǎn)品毛利率相比2013年全出現(xiàn)了下滑，雷曼光電目前主要收入來(lái)源于包括中甲等足球賽事在內(nèi)的LED顯示屏業(yè)務(wù)，這個(gè)也是公司凈利潤(rùn)的主要來(lái)源，其中2014年整個(gè)LED產(chǎn)品公司實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入3.83億元，而顯示屏就貢獻(xiàn)了2.71億元。

　　而拓亨科技的主營(yíng)產(chǎn)品主要是LED燈管，其2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)866萬(wàn)元，雖然較上一年同比增長(zhǎng)了兩倍多，并且拓亨科技大股東也承諾2015-2017年凈利潤(rùn)不低于2000萬(wàn)元、2500萬(wàn)元及3125萬(wàn)元，但是后期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)或?qū)⒂龅胶屠茁怆娤嗨频钠款i，業(yè)績(jī)承諾有無(wú)法履行的風(fēng)險(xiǎn)，11倍溢價(jià)收購(gòu)確實(shí)難言利好。